Volume perdagangan hari pertama mengalahkan Polymarket, Hyperliquid masuk ke pasar prediksi dengan opsi biner BTC

Asli | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Asher (@Asher_0210)

Tanggal 2 Mei, Hyperliquid meluncurkan HIP-4 Outcome Markets di mainnet, secara resmi memperkenalkan pasar hasil ke dalam sistem perdagangan on-chain-nya. Yang pertama kali diluncurkan adalah kontrak hasil biner harian BTC, di mana pengguna dapat berdagang berdasarkan apakah harga BTC pada waktu tertentu lebih tinggi dari harga yang ditentukan. Harga kontrak berkisar antara 0.001 hingga 0.999, mencerminkan penilaian pasar terhadap probabilitas kejadian; setelah kejadian, penyelesaian adalah 1, jika tidak terjadi maka penyelesaian adalah 0, kontrak didukung penuh oleh USDH, tanpa biaya pembukaan posisi.

Ini bukan sekadar ekspansi produk yang sederhana. Dulu, Polymarket lebih mirip pasar informasi yang berfokus pada kejadian tertentu, di mana pengguna memasuki pasar berdasarkan hasil pemilihan, olahraga, konflik geopolitik, atau tren kripto, menggunakan harga untuk menyatakan prediksi mereka; Kalshi mencoba menempatkan kontrak kejadian dalam kerangka regulasi yang lebih jelas.

Hyperliquid memiliki pendekatan yang berbeda. Ia tidak membangun pasar prediksi independen terlebih dahulu lalu menarik pengguna untuk memindahkan dana, melainkan langsung dari skenario perdagangan yang paling dikenal—membuat kontrak hasil dan kontrak perpetual serta spot muncul dalam satu lingkungan perdagangan. Bagi Hyperliquid, pasar prediksi bukan sekadar bertaruh pada satu hasil, tetapi alat baru yang digunakan trader untuk mengekspresikan arah, mengelola risiko, dan membangun strategi.

Pasar harian BTC pertama berhasil, data hari pertama melebihi ekspektasi

Pasar pertama HIP-4 adalah pasar harga BTC harian yang diselesaikan setiap hari. Pilihan ini sendiri sudah sangat “Hyperliquid”—bukan dari kejadian politik, olahraga, atau hiburan, melainkan berfokus pada fluktuasi harga BTC yang paling dikenal oleh trader kripto.

Pada hari pertama peluncuran, HIP-4 menunjukkan data yang bagus. Berdasarkan pengungkapan Predictefy, dalam hari pertama peluncuran kontrak kejadian, volume perdagangan kontrak terkait harga BTC di Hyperliquid mencapai 6,15 juta dolar AS, jauh melampaui Polymarket, Kalshi, dan pasar prediksi sejenis lainnya. Artinya, hanya dari pasar kontrak kejadian terkait harga BTC, Hyperliquid dalam hari pertama sudah menempati posisi terdepan.

Sumber data: Predictefy

Selain itu, volume perdagangan hari pertama di HIP-4 melebihi 12.000 dolar AS, jumlah transaksi lebih dari 54.000, dan lebih dari 3.000 trader terlibat. Untuk sebuah pasar prediksi yang baru diluncurkan, data ini sudah sangat mencolok. Ini bukan hasil dari memperluas kategori kejadian secara besar-besaran, melainkan dari inisiasi yang dingin dalam satu pasar harian BTC, sehingga langkah pertama HIP-4 terasa lebih berharga.

Mengapa HIP-4 tidak sekadar modifikasi dari HIP-3

Hyperliquid sebelumnya sudah mendukung Builder dalam men-deploy pasar perpetual melalui HIP-3. Jadi, pertanyaannya adalah, jika pasar perpetual sudah bisa dideploy, mengapa perlu merancang HIP-4 secara terpisah? Jawabannya terletak pada logika penyelesaian kontrak hasil yang sama sekali berbeda.

Kontrak perpetual membutuhkan penetapan harga berkelanjutan, harga oracle dapat disesuaikan secara bertahap; tetapi kontrak hasil biner akhirnya hanya bisa diselesaikan sebagai 0 atau 1. Jika menggunakan mekanisme oracle yang tidak cocok untuk kontrak biner, bisa saja setelah hasil kejadian dipastikan, masih tersisa jendela penetapan harga yang salah, memberi peluang arbitrase tanpa risiko bagi trader.

Oleh karena itu, HIP-4 dirancang sebagai primitive pasar hasil yang terpisah. Ia bukan sekadar versi yang diubah dari perpetual, melainkan kontrak khusus yang melayani proses kedaluwarsa, penyelesaian, sengketa, dan konfirmasi hasil oracle. Bagi pengguna biasa, pasar prediksi tampak hanya sebagai tempat membeli Ya atau Tidak; tetapi bagi sistem perdagangan yang sesungguhnya, tantangan utama adalah bagaimana mendefinisikan kejadian, siapa yang mengonfirmasi, kapan penyelesaian dilakukan, bagaimana menangani sengketa, dan bagaimana memperbaiki serta menghukum hasil yang salah. Inti dari pasar prediksi bukan hanya tampilan antarmuka dan pintu masuk transaksi, tetapi mekanisme penyelesaian itu sendiri.

Hyperliquid dan Polymarket, Kalshi memiliki arena masing-masing

Jika kita bandingkan HIP-4 di Hyperliquid, Polymarket, dan Kalshi, ketiganya mewakili tiga arah berbeda dalam pasar prediksi:

• Kelebihan utama Polymarket adalah kekayaan kejadian dan daya ingat pengguna: platform ini sangat mahir mengubah kejadian kompleks menjadi masalah yang dapat diperdagangkan, menggabungkan perhatian publik, media, dan probabilitas pasar. Pemilihan politik, konflik geopolitik, peristiwa selebriti, pertandingan olahraga, dan proyek kripto bisa dengan cepat menjadi pasar.
• Kalshi unggul dalam jalur regulasi: lebih dekat dengan kerangka kontrak kejadian dalam konteks keuangan tradisional, target pengguna dan kerangka pengawasan berbeda dari Polymarket dan Hyperliquid. Baru-baru ini, perdebatan tentang regulasi pasar prediksi di AS semakin meningkat, konflik antara CFTC dan regulator tingkat negara bagian menunjukkan bahwa kontrak kejadian tidak lagi produk pinggiran, melainkan masuk ke diskusi utama pengawasan keuangan.
• Hyperliquid unggul dalam pengalaman perdagangan dan efisiensi dana: Hyperliquid memiliki L1 sendiri, mesin pencocokan HyperCore, buku pesanan on-chain, infrastruktur spot dan perpetual. Dokumentasi resmi menunjukkan bahwa HyperCore mencakup buku pesanan perpetual dan spot yang sepenuhnya on-chain, semua transaksi, pembatalan, dan penyelesaian dilakukan secara transparan, dengan kapasitas pemrosesan 200.000 order per detik.

Jadi, Hyperliquid mungkin tidak akan merebut semua pengguna Polymarket dalam waktu dekat. Pengguna ringan yang tertarik pada pemilihan AS, olahraga, atau gosip hiburan, mungkin tidak akan masuk ke antarmuka Hyperliquid hanya untuk membeli kontrak kejadian. Tetapi, trader yang sudah aktif di Hyperliquid untuk BTC, ETH, emas, minyak, atau saham, mungkin secara alami akan memasukkan kontrak hasil harian BTC sebagai bagian dari portofolio mereka.

HYPE bisa menjadi pengambil nilai dari kompetisi ini

Makna HIP-4 bagi Hyperliquid bukan hanya menambah satu skenario perdagangan, tetapi juga mengaitkan lebih erat pasar prediksi dengan mekanisme staking, biaya, dan pembelian kembali HYPE. Menurut desain HIP-4, tahap pertama adalah validator men-deploy pasar standar, tahap kedua akan membuka deploy tanpa izin. Di masa depan, pembuat pasar yang ingin membuat pasar prediksi sendiri harus men-stake 1 juta HYPE. Setiap posisi staking dapat mendukung pasar berkelanjutan dan siklus, dan setelah penyelesaian dapat digunakan kembali; jika terjadi manipulasi oracle, kondisi pasar abnormal, atau gangguan jangka panjang, aset staking bisa disita.

Ambang ini jelas lebih tinggi dari 500.000 HYPE di HIP-3. Alasannya tidak sulit dipahami, karena pasar hasil lebih bergantung pada definisi kejadian dan penyelesaian oracle dibanding pasar perpetual. Harga pasar perpetual bisa disesuaikan secara kontinu, tetapi pasar hasil akhirnya hanya 0 dan 1. Jika penyelesaian salah, kerusakannya bukan hanya terhadap satu pasar, tetapi terhadap kepercayaan seluruh sistem pasar prediksi.

Bagi HYPE, HIP-4 membawa dua kebutuhan tambahan. Pertama, kebutuhan staking. Lebih banyak Builder ingin men-deploy pasar hasil, semakin banyak HYPE yang harus dikunci. Terutama saat kategori olahraga, makroekonomi, politik, kejadian kripto, dan hiburan dibuka secara bertahap, hak pembuatan pasar berkualitas tinggi bisa menjadi semacam hak operasional dengan ambang tinggi. Kedua, logika biaya dan pembelian kembali. Hyperliquid sendiri sudah memiliki volume perdagangan dan kemampuan penangkapan biaya yang kuat, sebagian besar biaya protokol akan digunakan untuk membeli kembali HYPE. Jika HIP-4 mampu menarik volume perdagangan baru, pasar hasil bukan hanya fitur tambahan, tetapi bagian dari siklus pertumbuhan biaya dan pembelian kembali HYPE.

Ini juga menjadi perbedaan utama Hyperliquid dengan Polymarket dan Kalshi. Pertumbuhan Polymarket dan Kalshi lebih banyak tercermin dari volume perdagangan platform, pangsa pasar, dan pengaruh merek; sedangkan pertumbuhan Hyperliquid akan lebih langsung mencerminkan kebutuhan dan nilai HYPE.

Pasar optimis, tapi HIP-4 harus membuktikan diri

Respon pasar terhadap HIP-4 cukup optimis, alasannya tidak rumit. Hyperliquid sudah memiliki infrastruktur perdagangan matang, pengguna aktif, dan mekanisme penangkapan nilai HYPE yang jelas. Ia masuk ke pasar prediksi tanpa perlu membangun sistem pencocokan dari awal, dan tanpa harus mencari trader pertama dari nol.

Namun, HIP-4 masih sangat awal. Pasar saat ini masih berfokus pada hasil harga BTC, apakah nanti bisa berkembang ke kategori olahraga, politik, makroekonomi, kejadian kripto, dan hiburan, tergantung sejauh mana tahap kedua deploy tanpa izin berjalan lancar. Selain itu, pasar hasil menuntut mekanisme oracle dan penyelesaian yang lebih tinggi, definisi kejadian, pemilihan sumber data, penanganan sengketa, dan koreksi hasil yang salah akan langsung mempengaruhi kepercayaan pasar.

Jadi, makna HIP-4 bukanlah Hyperliquid sudah memenangkan pasar prediksi, tetapi menyediakan arah kompetisi baru di jalur ini. Polymarket membuktikan bahwa kejadian bisa menjadi bagian dari pasar informasi, Kalshi mewakili jalur kontrak kejadian yang sesuai regulasi, dan Hyperliquid ingin membuktikan bahwa kontrak kejadian juga bisa menjadi bagian dari sistem perdagangan on-chain.

Jika dulu kompetisi pasar prediksi lebih berfokus pada siapa yang mampu menangkap lebih banyak kejadian populer dan menarik lebih banyak taruhan, setelah HIP-4, kompetisi mulai menambah satu dimensi lagi: siapa yang mampu benar-benar memasukkan hasil kejadian ke dalam dana, posisi, dan strategi trader.

Ini juga berarti, pesaing Polymarket tidak lagi hanya Kalshi. Dengan masuknya Hyperliquid, tahap berikutnya dari pasar prediksi mungkin bukan hanya kompetisi antar pasar kejadian, tetapi juga kompetisi antara sistem perdagangan, likuiditas, dan kemampuan penetapan harga aset.