Bitcoin siklus bear berikutnya telah menanamkan benihnya hari ini

Saylor akan segera menjadi penjudi terbesar dalam sejarah Bitcoin, Saylor mengemas leverage bullish Bitcoin MSTR menjadi produk yang tampak seperti deposito berjangka tinggi STRC, yang dijual kepada pembeli yang tidak memahami risiko (menurut laporan keuangan Saylor, hampir semua pembeli adalah individu).
Jika STRC runtuh, itu akan sekaligus memukul pemegang STRC, saham biasa MSTR, dan pasar spot Bitcoin, ini adalah struktur penjualan risiko terburuk dan terbesar di pasar keuangan saat ini.
Saylor bertaruh bahwa pengembalian tahunan jangka panjang Bitcoin akan mengalahkan semua biaya risiko, ini adalah taruhan risiko yang disadari olehnya sendiri, tetapi bagi investor STRC, mereka adalah lawan dari transaksi tersebut.

Dapat dibandingkan secara setara dengan pinjaman subprime properti AS tahun 2008.
Strategi pemasaran STRC mirip dengan CDO saat itu, rekening tabungan berimbal tinggi, pengganti dana pasar uang, target pelanggan adalah dana konservatif yang mencari pengembalian yang tidak menarik.
Pada masa itu, CDO dikemas sebagai AAA, pengembalian 5%, dan sangat aman terkait perumahan, hari ini STRC dikemas sebagai surat berharga stabil dengan nilai nominal 100 dolar, pengembalian tahunan 11,5%, didukung oleh aset BTC.
Aset dasar adalah instrumen dengan volatilitas tinggi, tetapi produk dikemas sebagai instrumen pengembalian dengan volatilitas rendah.
Tentu saja, dibandingkan dengan subprime, Bitcoin jauh lebih berkualitas, Bitcoin tidak memiliki risiko gagal bayar, hanya risiko fluktuasi harga yang ekstrem.
Jika harga Bitcoin turun secara signifikan, efek refleksif risiko risiko risiko akan muncul.
Koreksi harga Bitcoin—NAV MSTR menurun bahkan turun di bawah 1—harga sekunder STRC turun di bawah 95 dolar, kenaikan suku bunga semakin membebani arus kas strategi—kemampuan penerbitan STRC baru menurun → pembelian marginal menghilang
Strategi terpaksa mempertimbangkan menjual Bitcoin untuk membayar—begitu terjadi, ini adalah sinyal tingkat nuklir bagi pasar, Bitcoin memasuki spiral penjualan paksa.
Ini mungkin juga alasan Saylor memberi vaksin kepada pasar saat konferensi laporan keuangan, mengatakan akan menjual BTC untuk membayar bunga.
Wall Street benar-benar tidak memiliki hal baru.