Ada yang bertanya kepada saya, baru-baru ini pasokan stablecoin meningkat lagi, apakah itu berarti dana di luar ETF sedang masuk, dan pasar akan segera melonjak. Saya sebenarnya cukup takut dengan pernyataan semacam “melihat A bergerak lalu mengatakan B pasti menyebabkan”... Semakin banyak stablecoin, bisa jadi uang baru, atau mungkin hanya orang memindahkan posisi dari tempat lain ke dalam rantai menunggu peluang, bahkan bisa juga hanya berpindah-pindah di dalam bursa. Di sisi ETF juga demikian, proses penebusan dan suasana pasar sekunder sering tidak sinkron, jangan anggap korelasi sebagai sebab-akibat.

Belakangan ini juga sedang ramai membahas ekspektasi penurunan suku bunga, indeks dolar AS, dan bagaimana aset risiko mulai bergerak naik turun bersamaan lagi, sebenarnya dalam makro banyak waktu itu adalah resonansi suasana hati, bukan rumus linier. Saya sendiri lebih suka menganggap ini sebagai “petunjuk arah”, dalam operasional tetap mengikuti manajemen risiko: sebisa mungkin jangan terlalu kejar, simpan sedikit peluru, jangan terbawa narasi, cukup begitu dulu.