Saya merasa bahwa RWA di blockchain saat ini: Bisa dilakukan, tapi jangan terlalu percaya bahwa “di atas rantai menjadi lebih likuid”, banyak kali melihatnya hanya sebagai sensasi semu likuiditas. Alasan juga cukup sederhana, ketentuan penebusan adalah saklar dasar: T+ berapa hari, batasan, daftar putih, apakah bisa dihentikan dalam situasi ekstrem… Hal-hal ini tertulis dalam kontrak, tidak akan hilang hanya karena kamu mencetak token. Kedalaman pencocokan di atas rantai itu, jika benar-benar menghadapi penebusan secara terkonsentrasi, mungkin langsung terungkap.

Belakangan, staking/berbagi keamanan yang mengklaim “penghasilan bertumpuk” sering dikritik sebagai tiruan, saya rasa logikanya agak mirip: secara kasat mata adalah lebih banyak komposabilitas, padahal sebenarnya adalah memecah kemampuan pencairan dasar yang sama menjadi beberapa lapisan untuk dijual. Bagaimanapun, saat saya melihat RWA, saya akan mulai menggambar jalur penebusan, apakah bisa menembus ke aset nyata, siapa yang melakukan market making, siapa yang menanggung risiko… Kalau tidak, APY yang sekeren apapun hanyalah angka di layar.