Saya telah memantau data manufaktur dengan cermat dan ada sesuatu yang menarik terjadi yang kebanyakan orang tidak cukup membicarakannya. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7, tertinggi sejak 2022, dan kita sekarang sudah tiga bulan berturut-turut di atas 50. Itu adalah wilayah ekspansi setelah hampir tiga tahun kontraksi. Sangat signifikan jika dipikirkan dari pola historis.

Inilah yang menarik perhatian saya: setiap kenaikan besar pasar crypto yang kita lihat bertepatan dengan pemulihan makro jenis ini. Lihat kembali tahun 2013, 2017, 2021 - semuanya mengikuti periode peningkatan aktivitas manufaktur dan kondisi likuiditas yang lebih baik. Waktunya bukan kebetulan. Ketika ekonomi nyata mulai berkembang, aset risiko cenderung mengikuti.

Raoul Pal membuat poin menarik tentang ini. Dia telah mengatakan bahwa crypto pada dasarnya mengikuti siklus bisnis, dan khususnya ISM. Menurut pandangannya, kita mungkin tidak melihat siklus pemotongan setengah empat tahun secara tradisional kali ini. Sebaliknya, kita bisa berada dalam siklus lima tahun yang menunjukkan bahwa ISM seharusnya mencapai puncaknya sekitar tahun 2026. Itu kerangka yang berbeda dari apa yang kebanyakan orang anggap default.

Ada dua cara utama orang memikirkan kapan kenaikan pasar crypto berikutnya bisa mempercepat. Pertama, model tradisional: peristiwa pemotongan setengah Bitcoin secara historis menjadi titik acuan. Setelah pemotongan setengah April 2024, kita melihat konsolidasi sebelum mendorong ke level tertinggi baru di 2025. Mengikuti pola itu, puncak utama berikutnya bisa meluas hingga 2026 atau lebih. Kedua, sudut pandang makro: jika ekspansi PMI berlanjut dan kita mendapatkan kondisi likuiditas yang membaik - terutama melalui suku bunga yang lebih rendah - itu sebenarnya bisa mempercepat siklus lebih dari jadwal biasanya.

Yang menarik adalah uang institusional tampaknya sedang memposisikan diri untuk ini. Sebuah survei terbaru menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga crypto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur mereka terhadap aset digital tahun ini. Itu bukan hal yang kecil.

Tentu saja, masih ada variabel yang berperan. Langkah geopolitik dan keputusan regulasi di AS bisa mengubah keadaan. Tapi gambaran makro jelas menunjukkan kondisi yang membaik untuk aset risiko. Jika likuiditas terus membaik dan ekspansi ini bertahan, kita bisa melihat momentum yang berarti terbentuk. Layak untuk memperhatikan bagaimana perkembangan ISM dalam beberapa bulan ke depan - itu mungkin salah satu sinyal utama kapan kenaikan pasar crypto berikutnya benar-benar akan mulai bergerak.