Baru saja melihat kembali apa yang menyebabkan crash kripto yang brutal itu kita lihat beberapa waktu lalu, dan jujur saja, rangkaian likuidasi itu sangat liar. Mengapa kripto terkadang turun begitu tajam? Biasanya bukan hanya satu hal, tetapi dalam kasus itu adalah pembalikan leverage yang textbook. Bitcoin menembus di bawah 75K dan saat itulah keadaan menjadi berantakan - memicu sekitar 237 juta longs BTC yang dilikuidasi dalam satu hari saja.

Bagian gila adalah ini bukan lonjakan acak. Selama sebulan menjelang itu, kita berbicara tentang total 4,4 miliar dalam likuidasi BTC. Itu adalah leverage yang dibersihkan dari sistem minggu demi minggu. Open interest dalam futures perpetual turun 4,4% dalam satu hari, menghapus eksposur sebesar 26 miliar. Mengapa kripto turun selama periode ini? Karena begitu likuidasi paksa terjadi, mereka berubah menjadi penjualan pasar, yang mendorong harga lebih rendah, memicu lebih banyak likuidasi. Ini adalah loop umpan balik.

Yang membuatnya lebih buruk adalah suasana risiko yang lebih luas - saham lemah di Eropa, orang-orang cemas tentang kebijakan moneter, dan beberapa pemegang besar sedang menanggung kerugian unrealized besar. Semua ketakutan itu memperparah tekanan penjualan. Bitcoin adalah pusatnya tetapi altcoin juga ikut terangkat karena sebagian besar trader hanya mengurangi risiko secara menyeluruh. Pembersihan leverage berlangsung selama berminggu-minggu, bukan hanya satu hari, yang menunjukkan seberapa banyak posisi yang telah dibangun. Segalanya menjadi stabil setelah likuidasi melambat dan Bitcoin menemukan dukungan, tetapi itu adalah pengingat betapa cepatnya keadaan bisa berbalik ketika leverage terlalu tinggi di pasar.