纳指标普再创新高：siapa yang menguasai penyimpanan dan chip, siapa yang menguasai tahun 2026

null

原文作者：Jared Mitovich，华尔街日报

编译：Peggy，BlockBeats

编者按：AI 交易正在从「模型叙事」转向「硬件瓶颈」。

Dalam setahun terakhir, diskusi pasar tentang AI lebih banyak berfokus pada perusahaan model besar, pengeluaran modal penyedia cloud, dan apakah aplikasi AI benar-benar dapat menghasilkan pendapatan. Tetapi kenaikan pasar saham AS kali ini menunjukkan bahwa investor sedang menilai ulang bagian-bagian yang lebih dasar dan langka dalam rantai infrastruktur AI: penyimpanan, manufaktur semikonduktor, dan pasokan chip berkinerja tinggi.

Lonjakan tajam di sektor chip penyimpanan secara esensial mencerminkan bahwa ekspansi industri AI telah memasuki tahap yang lebih realistis. Data pelatihan, parameter model, beban inferensi, dan perluasan pusat data semuanya membutuhkan perangkat keras penyimpanan dan komputasi dengan kinerja lebih tinggi dan kapasitas lebih besar. Bagi raksasa teknologi seperti Apple, kenaikan harga penyimpanan berarti tekanan biaya; tetapi bagi produsen chip seperti Micron, SanDisk, Intel, dan Samsung, ini menandai awal dari siklus keuntungan baru.

Perlu dicatat bahwa pasar tidak hanya penuh optimisme. Indikator sentimen dari Wells Fargo menandai sinyal “jual” pertama sejak 2021, menunjukkan bahwa pasar saat ini sudah menunjukkan tanda-tanda overheating. AI tetap menjadi tema utama, tetapi perhatian investor sedang berubah: bukan lagi siapa yang menceritakan kisah AI yang lebih besar, melainkan siapa yang benar-benar mengendalikan hambatan pasokan, dan siapa yang mampu mengubah pengeluaran modal menjadi pendapatan dan laba.

Sementara itu, situasi di Timur Tengah, fluktuasi harga minyak, dan ekspektasi suku bunga Federal Reserve masih mengganggu pasar. Dengan kata lain, pencapaian tertinggi baru di pasar saham AS bukan semata-mata karena euforia AI, melainkan hasil dari kombinasi optimisme terhadap infrastruktur AI, meredanya risiko geopolitik, dan ekspektasi likuiditas.

Bull run AI semakin menjadi “fisik”. Ketika daya komputasi, penyimpanan, energi, dan rantai pasokan benar-benar menjadi batasan, pasar tidak lagi menghargai hanya perusahaan yang bercerita, tetapi juga produsen yang mampu menyediakan infrastruktur penting.

Berikut adalah teks aslinya:

John G Mabanglo / EPA / Shutterstock

Selasa, investor mengalir ke sektor chip penyimpanan, mendorong indeks Nasdaq Composite dan S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, sekaligus memperkuat tren terbaik indeks semikonduktor PHLX sejak gelembung internet.

Sejak akhir Maret, indeks semikonduktor ini telah naik 54%, menandai kinerja terbaik dalam 25 hari perdagangan sejak Maret 2000. Dengan meningkatnya permintaan untuk chip khusus yang penting dalam AI, produsen chip mempercepat ekspansi kapasitas untuk memenuhi kebutuhan pasar.

Kenaikan harga penyimpanan mendorong biaya perusahaan teknologi besar seperti Apple, tetapi bagi seluruh industri manufaktur chip, ini menjadi kabar baik besar. Kenaikan hari Selasa mendorong saham Intel melonjak 13%, dengan kapitalisasi pasar mencapai sekitar 544 miliar dolar, melampaui Oracle dan Johnson & Johnson. Harga saham SanDisk, Micron, dan Qualcomm juga naik lebih dari 10%, mendorong indeks Nasdaq yang berat di teknologi naik 1%.

Ohsung Kwon, kepala strategi saham di Wells Fargo, mengatakan bahwa perusahaan yang merancang, memproduksi, atau menjual chip komputasi untuk tugas AI intensif adalah penerima manfaat terbesar dari pembangunan infrastruktur AI skala besar saat ini. “Ini adalah hambatan utama sebenarnya,” katanya.

Kwon menyatakan bahwa perdagangan AI telah memasuki siklus yang lebih sehat: fokus investor beralih dari pengeluaran modal ke apakah teknologi ini dapat dikomersialkan dan menghasilkan uang. Perubahan fokus ini juga tercermin dalam laporan keuangan raksasa teknologi seperti Amazon dan Google minggu lalu—para trader lebih peduli apakah investasi besar mereka di AI benar-benar mengubahnya menjadi pendapatan.

Meskipun tren AI tetap berlangsung, indikator sentimen Wells Fargo menunjukkan sinyal “jual” pertama sejak November 2021. Kwon menyebut kenaikan pasar keuangan baru-baru ini sebagai “kegembiraan berlebihan yang seperti puncak gula,” yang menandakan bahwa investor harus mulai menambahkan langkah perlindungan ke portofolio mereka.

Dilaporkan bahwa Apple sedang mempertimbangkan agar Intel dan Samsung memproduksi chip utama untuk perangkatnya di AS, dan sentimen optimisme ini mendorong harga saham Intel naik. Harga saham Samsung juga naik sekitar 5% di pasar Korea.

Di antara indeks utama AS, Nasdaq memimpin kenaikan, sementara indeks S&P 500 naik 0,8%, Dow Jones Industrial Average naik 0,7%, atau 356 poin. Semua 11 sektor S&P 500 naik hari itu, dengan bahan dan teknologi memimpin; indeks Russell 2000 yang berisi saham kecil naik 1,8%, mencapai rekor tertinggi baru. Sektor jasa keuangan melemah di awal perdagangan, setelah Coinbase dan PayPal mengumumkan PHK, tetapi kemudian memulihkan kerugiannya dan akhirnya datar.

Selasa, harapan investor meningkat bahwa AS dan Iran akan menghindari konflik penuh di Teluk Persia setelah ketegangan di hari Senin.

Kontrak minyak Brent bulan mendatang turun 4%, menjadi 109,87 dolar per barel. Pada hari Senin, kontrak minyak yang paling aktif diperdagangkan mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun setelah Iran menyerang pelabuhan minyak penting di UEA dan Selat Hormuz. Tetapi Menteri Pertahanan AS Pete Hegseth meredam dampak serangan tersebut pada hari Selasa, dan menyatakan bahwa gencatan senjata yang telah berlangsung selama empat minggu dengan Teheran masih berlaku.

Bill Northey, direktur senior manajemen aset di Bank Amerika, mengatakan, “Saat ini, tampaknya situasi belum mengalami peningkatan yang substansial, dan pasar pun bernapas lega.”

Dia menambahkan bahwa meskipun ketegangan di Timur Tengah tampak mereda, konflik ini tetap mempengaruhi data ekonomi AS di masa depan dan keputusan suku bunga Federal Reserve. Misalnya, jika Selat Hormuz dapat dibuka kembali secara aman dan penuh, hal ini akan mengurangi ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan mendorong imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun.

Northey menyatakan, “Pendekatan dasar kami adalah bahwa volatilitas ini kemungkinan akan terus berlanjut.”