Wawasan Tren DeFi 2026: Nilai Pasar Stablecoin Melampaui 320 Miliar, Blockchain mana yang bersaing untuk mendapatkan pengguna?

Menurut data pelacakan DeFiLlama, hingga 3 Mei 2026, total TVL (Total Value Locked) seluruh rantai DeFi sekitar 86 miliar dolar AS, mengalami peningkatan kecil sekitar 0,94% dibandingkan minggu sebelumnya. Angka ini meskipun secara signifikan lebih rendah dari puncak sekitar 120 miliar dolar AS awal 2026, namun pertumbuhan mingguan dari penurunan ke kenaikan menunjukkan bahwa fase penarikan dana mungkin telah memasuki akhir, dan sebagian posisi sedang mencoba untuk kembali masuk.

Penurunan TVL dan koreksi harga Ethereum menunjukkan hubungan sebab-akibat yang signifikan—ETH dari sekitar 3.400 dolar AS turun kembali ke sekitar 2.400 dolar AS, langsung menekan valuasi dolar dari aset yang dihitung dalam ETH. Tetapi volume sebesar 86 miliar dolar AS tetap menunjukkan bahwa jalur DeFi mengunci lebih dari 86 miliar dolar AS nilai ekonomi nyata, mencakup berbagai bidang seperti pinjaman, perdagangan, staking, tokenisasi, dan lain-lain. Ketika TVL berhenti turun dan stabil, fokus pasar tidak lagi hanya pada “berapa banyak dana terkunci”, tetapi pada “jalur apa saja yang dana terkunci”, serta “jalur mana yang menarik masuknya likuiditas baru”.

Apakah proporsi Ethereum sebesar 53,57% tetap kokoh

Ethereum dengan pangsa TVL sebesar 53,57% masih memimpin semua blockchain publik. Angka ini mencerminkan keunggulan ganda Ethereum dalam penumpukan aset DeFi dan keberagaman protokol. Aave, pemimpin di bidang pinjaman, memiliki TVL sekitar 26,18 miliar dolar AS di semua pasar, diikuti oleh Lido sebagai pemimpin staking, dan keduanya bersama-sama menguasai bagian yang cukup besar dari TVL ekosistem Ethereum. Pola konsentrasi protokol terkemuka ini tidak hanya mencerminkan efek jaringan Ethereum, tetapi juga menunjukkan bahwa industri DeFi sedang memasuki fase “kekuatan yang terus bertambah”—protokol dengan likuiditas terdalam dan pengalaman audit terbanyak menarik dana institusional dengan biaya risiko yang lebih rendah.

Namun, tren proporsi Ethereum secara historis sedang berubah secara diam-diam. Pada awal 2026 saat harga tinggi, proporsi TVL ekosistem Ethereum pernah mendekati sekitar 68%, tetapi kini turun ke sekitar 53,57%, penurunan lebih dari 14 poin persentase. Perubahan ini tidak semata-mata karena dana keluar, melainkan lebih kepada “redistribusi” dana antar blockchain yang berbeda—Solana, BNB Chain, Sui, Aptos dan lainnya, dalam kuartal pertama 2026, menyerap sejumlah besar pengguna dan aset baru. Ethereum tetap menjadi “layer penyelesaian” dan “penjaga aset” DeFi, tetapi bagian “depan” dari transaksi dan interaksi sedang berpindah ke chain heterogen yang biaya lebih rendah dan kecepatan lebih tinggi.

Apa arti kenaikan kapitalisasi stablecoin hingga 323,4 miliar dolar AS

Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat hingga sekitar 323,4 miliar dolar AS pada awal Mei 2026, meningkat signifikan dari sekitar 250 miliar dolar AS tahun 2025. Pertumbuhan ini sangat kontras dengan koreksi tahap TVL DeFi—pasokan stablecoin meningkat, tetapi skala stablecoin yang terkunci di protokol DeFi tidak berkembang secara bersamaan. Ini berarti banyak stablecoin saat ini berada dalam kondisi “menunggu di luar pasar”, tidak disimpan di pasar pinjaman untuk mendapatkan hasil, maupun masuk ke kolam likuiditas untuk bertransaksi. Bagi pasar sekunder, stablecoin “menganggur” ini membentuk potensi daya beli tambahan, dan jika suasana pasar membaik, bisa menjadi katalis untuk ekspansi aktivitas on-chain berikutnya.

Dari segi kompetisi, USDT dengan kapitalisasi sekitar 189,5 miliar dolar dan pangsa pasar sekitar 60% menduduki posisi teratas, tetapi pangsa ini sudah menurun dibanding awal 2026. USDC berada di posisi kedua dengan sekitar 78 miliar dolar, dan DAI sekitar 5,36 miliar dolar. Perubahan struktural lain yang patut diperhatikan adalah: stablecoin perusahaan mulai beralih dari “cadangan teknologi” ke “implementasi bisnis”. Hingga 6 Mei 2026, Western Union secara resmi meluncurkan stablecoin dolar USDPT di jaringan Solana, mengintegrasikan pembayaran blockchain ke dalam sistem penyelesaian inti mereka. PayPal juga meningkatkan kapitalisasi PYUSD dari sekitar 500 juta dolar menjadi 4,11 miliar dolar. Stablecoin sedang bertransformasi dari alat penilaian di dalam DeFi menjadi pusat penghubung keuangan on-chain dan ekonomi nyata.

Apa arti lockup Layer 2 sebesar 34,26 miliar dolar AS

Total TVL Layer 2 mencapai sekitar 34,26 miliar dolar AS pada awal Mei 2026, relatif stabil dari minggu sebelumnya. Angka ini hampir setengah dari TVL utama Ethereum, menunjukkan bahwa arsitektur modular “penyelesaian utama + eksekusi lapis kedua” telah mencapai skala yang cukup besar. Pengguna tidak perlu membayar biaya gas tinggi di mainnet Ethereum untuk menikmati keamanan dan likuiditas aset yang sama.

Namun, ekosistem Layer 2 menunjukkan tingkat diferensiasi yang sangat tinggi. Data menunjukkan bahwa hingga 1 Mei 2026, TVL Base sekitar 4,4 miliar dolar, Arbitrum sekitar 1,66 miliar dolar, dan Optimism sekitar 350 juta dolar. Base dan Arbitrum bersama-sama menguasai lebih dari 77% dari total TVL Layer 2, sementara Optimism menyumbang sekitar 6%, sehingga tiga besar ini menguasai sekitar 83% pangsa pasar. Bagi proyek Layer 2 baru, merebut sisa 17% pangsa pasar menjadi semakin sulit. Ini menjelaskan mengapa semakin banyak proyek baru memilih membangun langsung di ekosistem Layer 2 yang sudah matang—tingkat konsentrasi infrastruktur dasar ini semakin meningkat.

Dari segi jenis aset, stablecoin terus memperluas pasokannya di Layer 2, termasuk USDC, USDT, DAI yang sudah terintegrasi secara mendalam ke protokol DeFi dan saluran pembayaran di Arbitrum, Base, dan Optimism. Sementara itu, proyek berbasis zk-rollup seperti Scroll dan zkSync terus berkembang, tetapi secara keseluruhan TVL mereka belum cukup untuk menantang kekuatan kelompok optimis secara nyata.

Apa sinyal aliran dana dari perbedaan volume transaksi DEX on-chain

Data transaksi harian DEX on-chain minggu terakhir April 2026 menunjukkan: BNB Chain dengan volume transaksi harian sekitar 74,6 juta dolar AS meningkat 54,45% dari minggu sebelumnya, Ton dengan sekitar 2,4 juta dolar AS meningkat 48,13%, menunjukkan pertumbuhan tercepat. Sebaliknya, volume transaksi harian DEX Ethereum sekitar 67,6 juta dolar AS, turun 21,3%, dan Solana sekitar 81 juta dolar AS, turun 17,68%.

Perbedaan volume ini menjadi lebih nyata dalam jangka waktu yang lebih panjang. Pada kuartal pertama 2026, Solana memimpin pasar DEX spot dengan pangsa 30,6%, tetapi volume transaksi tahunan menurun 26,5%; BNB Chain dengan pangsa 24,5% berada di posisi kedua, dan Ethereum di posisi ketiga dengan 23,7%. Keunggulan Solana dalam aktivitas tetap nyata—total sekitar 25,3 miliar transaksi on-chain di kuartal pertama, jauh di atas BNB Chain yang sekitar 1,7 miliar—namun ini tidak mencegah penurunan volume transaksi secara tahunan.

Perbedaan data ini layak dianalisis lebih dalam: Solana dengan volume tinggi tetapi nilai transaksi menurun, mungkin menandakan bahwa ukuran transaksi per transaksi menyusut, dan transaksi kecil frekuensi tinggi (seperti spekulasi token meme) masih dominan, tetapi total dana yang terlibat menyusut. Pertumbuhan volume BNB Chain sebesar 54,45% adalah sinyal pembalikan yang patut diperhatikan, didorong oleh penyesuaian insentif ekosistem dan daya tarik likuiditas proyek baru. Pertumbuhan Ton mencerminkan keuntungan awal dari konversi pengguna Telegram ke aset on-chain.

Perubahan struktural dalam kompetisi likuiditas antar blockchain

Kepemimpinan di jalur blockchain sedang menuju stabil, tetapi masih ada redistribusi likuiditas yang halus. Hingga akhir April dan awal Mei 2026, TVL Ethereum sekitar 46 miliar dolar AS, diikuti oleh BNB Chain dan Solana masing-masing sekitar 6,47% dan 6,37%, jarak keduanya semakin kecil hingga 0,1 poin persentase. Tron juga menguasai sebagian melalui skenario pembayaran stablecoin.

Namun, saat mengamati dari sudut pandang volume transaksi dan jumlah alamat aktif harian, posisi berubah secara signifikan. Solana dengan ratusan ribu alamat aktif harian secara jangka panjang jauh di atas Ethereum, menunjukkan keunggulan dalam menjangkau pengguna ritel dan interaksi biaya rendah. Aptos mengalami lonjakan 83,1% dalam jumlah alamat aktif harian pada akhir April 2026, mencapai sekitar 788.000, menjadi salah satu blockchain dengan pertumbuhan tercepat dalam sebulan terakhir. Sui menunjukkan pertumbuhan basis pengembang sebesar 219% YoY, dan fitur keamanan unik dari bahasa Move menarik semakin banyak tim pengembang dari ekosistem Solidity untuk bermigrasi.

Persaingan yang homogen antar blockchain ini mulai berkurang, dan posisi diferensiasi menjadi semakin jelas. Ethereum fokus pada “penyimpanan aset dan likuiditas mendalam”, Solana pada “skenario ritel throughput tinggi”, Tron pada “pembayaran stablecoin”, BNB Chain pada “aplikasi biaya rendah”, dan Aptos serta Sui mengandalkan “infrastruktur generasi berikutnya dengan kinerja tinggi”. Bagi pengelola dan pengembang likuiditas lintas chain, ini berarti tidak lagi harus “memilih satu blockchain terbaik”, melainkan “mengalokasikan dana secara rasional di beberapa blockchain berbeda yang memiliki keunggulan masing-masing”.

Jalur niche mana yang menarik masuknya likuiditas baru

Dalam konteks total TVL yang lebih rendah dari awal tahun secara makro, beberapa jalur niche tetap menunjukkan aliran dana masuk bersih.

Jalur pinjaman tetap menjadi kontributor terbesar terhadap TVL ekosistem Ethereum. Aave V3 dengan TVL sekitar 26,18 miliar dolar AS menjadi salah satu protokol dengan konsentrasi dana terbesar di DeFi. Pada saat yang sama, Aave terus memperluas pasar pinjaman di Ethereum dan Arbitrum, terutama dengan adopsi tahap awal stablecoin GHO. Protokol pinjaman lama seperti Compound dan Spark juga mempertahankan tingkat TVL yang cukup stabil.

Jalur Real World Assets (RWA) menarik lebih banyak dana institusional. Hingga 6 Mei 2026, data pasar menunjukkan bahwa pasar kripto secara umum masih dalam fase penyesuaian, tetapi protokol RWA tetap memimpin dalam pertumbuhan TVL sejak awal tahun. Institusi keuangan tradisional secara bertahap mengonversi obligasi AS, dana pasar uang, dan pinjaman pribadi ke dalam blockchain, karena karakteristik volatilitas rendah dari aset ini membuatnya menarik bagi investor yang mengutamakan kestabilan selama volatilitas pasar.

Jalur DeFi Bitcoin (BTCFi) mencapai tonggak penting di kuartal pertama 2026. TVL Bitcoin sintetis di Stacks, sBTC, mencapai puncaknya sekitar 545 juta dolar AS di Q1, dan stabil di sekitar 437 juta dolar di akhir kuartal. Zest Protocol dengan sekitar 75,9 juta dolar menjadi protokol pinjaman terbesar di Stacks. Sebagai aset dengan kapitalisasi terbesar di industri kripto, tingkat penggunaan DeFi Bitcoin masih relatif rendah, dan setiap terobosan akan menandai aktivasi likuiditas mendalam, yang diperkirakan menjadi salah satu indikator utama sepanjang sisa tahun 2026.

Dalam tren pengkonsentrasian likuiditas dan peningkatan efek kepala, ruang hidup proyek-proyek kecil tetap menyusut. Secara keseluruhan, TVL DeFi semakin terkonsentrasi pada protokol-protokol utama, dan proyek baru yang tidak mampu membangun keunggulan diferensiasi di niche tertentu akan semakin sulit mendapatkan likuiditas jangka panjang.

Kesimpulan

Data on-chain awal Mei 2026 menggambarkan skenario struktural di industri DeFi: total TVL sekitar 86 miliar dolar AS menunjukkan bahwa nilai keuangan di on-chain tetap kokoh; keunggulan Ethereum dengan pangsa 53,57% meskipun menyusut dari awal tahun, tetap menjadi pusat likuiditas; kapitalisasi stablecoin meningkat ke 323,4 miliar dolar AS, dan stablecoin perusahaan mulai memasuki fase implementasi bisnis; lockup Layer 2 mencapai 34,26 miliar dolar AS menunjukkan bahwa arsitektur modular sudah mampu mendukung skala utama; BNB Chain menunjukkan sinyal pertumbuhan volume transaksi DEX yang patut diperhatikan, dan lonjakan di sektor BTCDeFi di kuartal pertama membuka narasi likuiditas baru.

Kebersamaan tren ini adalah: keuangan on-chain sedang beralih dari fase pertumbuhan “peningkatan total TVL” yang kasar ke fase “pengoptimalan struktur TVL” yang lebih halus dan terfokus. Ketidakpastian makro tetap ada, tetapi kematangan produk, kinerja infrastruktur, dan keberagaman aset di dalam DeFi sedang membangun batas atas jalur yang lebih kokoh untuk pemulihan pasar berikutnya.

FAQ

Q1: Apakah penurunan TVL dari 86 miliar dolar AS ke puncak awal tahun menandakan pasar sedang berbalik menjadi bearish?

TVL mencakup nilai terkunci dari Ethereum dan berbagai aset berbunga, dan penurunan harga akan langsung menurunkan TVL dalam dolar—ini adalah efek pengukuran, bukan pengeluaran dana nyata. Pada saat yang sama, kapitalisasi stablecoin meningkat, menunjukkan bahwa daya beli on-chain dalam bentuk stablecoin justru bertambah, sehingga penurunan TVL lebih tepat dipahami sebagai penilaian yang menurun secara pasif.

Q2: Apakah lockup Layer 2 sebesar 34,26 miliar dolar menandakan bahwa kompetisi internal Layer 2 sudah selesai?

Base dan Arbitrum bersama-sama menguasai lebih dari 77% dari total TVL Layer 2, dan tiga besar menguasai sekitar 83%, sehingga konsentrasi ini sangat tinggi. Tetapi, karena upgrade Ethereum akan terus meningkatkan ketersediaan data, dan jika pendatang baru mampu membangun ekosistem di aplikasi tertentu (misalnya media sosial, game), mereka tetap berpotensi mendapatkan pangsa pasar tertentu.

Q3: Apa dampak nyata dari kapitalisasi stablecoin yang menembus 3.200 miliar dolar terhadap DeFi?

Pasokan stablecoin yang lebih besar berarti pasar pinjaman memiliki lebih banyak jaminan, dan pasar perdagangan memiliki penawaran yang lebih dalam. Pertumbuhan kapitalisasi stablecoin menyediakan “senjata” untuk ekspansi DeFi lebih lanjut, tetapi perlu pemulihan kepercayaan agar stablecoin ini dapat beredar dan digunakan secara optimal.

Q4: Apakah penurunan volume transaksi DEX Solana dan kenaikan volume BNB Chain dapat berlangsung terus?

Solana tetap memimpin pasar DEX spot dengan pangsa 30,6%, dan skala aktifitasnya cukup besar—sekitar 25,3 miliar transaksi di kuartal pertama—namun volume transaksi tahunan menurun 26,5%. Pertumbuhan volume BNB Chain sebesar 54,45% adalah sinyal pembalikan yang penting, didorong oleh insentif dan daya tarik likuiditas baru. Apakah tren ini akan berlanjut membutuhkan data dari beberapa periode berikutnya.

Q5: Apakah BTCDeFi akan menjadi narasi utama di 2026?

TVL sBTC di Stacks mencapai puncaknya sekitar 5,45 miliar dolar di Q1, dan ini adalah indikator awal yang penting. Jika solusi Layer 2 Bitcoin atau protokol lain yang terkait Bitcoin mampu meningkatkan keamanan dan interoperabilitas, BTCDeFi berpotensi menjadi salah satu jalur pertumbuhan utama di paruh kedua 2026 dan seterusnya.