Sebenarnya banyak orang tidak memahami secara mendalam arti dari margin call, saya hari ini akan menjelaskannya dengan cara yang paling sederhana.

Dimulai dari yang paling dasar. Misalnya Bitcoin satu unit seharga 50.000 dolar AS, kamu langsung membeli satu unit dengan 50.000 dolar, ini adalah transaksi biasa, tidak ada yang istimewa. Tapi margin trading berbeda, kamu tetap membeli satu Bitcoin, tapi hanya perlu mengeluarkan 5.000 dolar AS, sisanya 45.000 saya yang menanggungnya, ini adalah leverage sepuluh kali. Tentu saja, 45.000 yang saya tanggung bukanlah gratis, itu pinjaman dari saya, kamu harus mengembalikannya nanti.

Kalau saat itu Bitcoin naik ke 55.000 dolar, kamu jual dan kembalikan 45.000, sisanya kamu bersih mendapatkan 10.000 dolar. Artinya modal 5.000 dolar kamu langsung berlipat ganda. Kedengarannya menyenangkan, kan? Tapi sebaliknya akan sangat buruk.

Kalau Bitcoin turun ke 45.000 dolar, turun 10%, tapi dengan leverage sepuluh kali, modal 5.000 dolar kamu benar-benar hilang. Saat itu mungkin kamu berpikir, aku akan bertahan, tunggu harga naik kembali. Tapi saya tidak setuju, uang saya tidak bisa dipertaruhkan bersamamu, kenapa? Jadi saya berhak langsung menjual koinmu dan mengambil 45.000 saya. Lebih parah lagi, kalau harga turun lagi ke 44.000 dolar, setelah saya jual, bukan hanya kamu kehilangan semua modal, tapi juga berutang 1.000 dolar. 1.000 dolar ini menjadi hutangmu, proses ini disebut margin call atau likuidasi.

Margin call artinya akunmu sudah mengalami kerugian yang tidak mampu menutupi dana pinjaman, bursa akan memaksa menutup posisi kamu, kamu tidak hanya kehilangan modal, tapi juga mungkin berhutang. Untuk menghindari margin call, satu-satunya cara adalah menambah margin, yaitu menambah 5.000 dolar ke akun, sehingga dana kamu ditambah nilai koinnya kembali melebihi 45.000 dolar, saya akan merasa tenang.

Setelah memahami konsep dasar, saya akan ceritakan sebuah kisah. Di dalam negeri pernah ada banyak bursa palsu, tapi yang menarik adalah data mereka semuanya nyata, tetap bisa menipu investor sampai habis.

Caranya sangat sederhana. Misalnya sebuah instrumen leverage sepuluh kali, harga per unit 50.000 dolar. Bursa menguasai semua data posisi investor, tahu siapa yang long, siapa yang short, berapa saldo di akun, berapa kali leverage yang digunakan. Informasi ini bagi bandar adalah alat curang.

Pada tengah malam yang gelap dan sunyi, sebagian besar investor sudah tidur. Saat itu bandar bekerja sama dengan bursa, langsung melakukan pembelian besar-besaran, mendorong harga ke 55.000 dolar. Investor short yang tidak punya dana, dengan leverage sepuluh kali, langsung tersentuh batas. Tapi mereka masih tidur, tidak mungkin menambah margin tepat waktu, sehingga posisi mereka otomatis dilikuidasi. Proses ini disebut margin call atau likuidasi.

Yang paling kejam adalah, likuidasi posisi short otomatis akan membentuk order beli, seolah-olah membantu bandar terus mendorong harga ke atas. Seiring harga terus naik, investor dengan leverage sembilan kali, delapan kali, juga mulai margin call. Bandar hanya perlu modal kecil untuk menggelembungkan keuntungan, terus menumpuk kerugian dari short leverage sepuluh kali sampai lima kali.

Misalnya harga dari 50.000 naik ke 75.000 dolar, semua short dengan leverage lima kali ke atas akan margin call. Uang yang hilang itu masuk ke kantong siapa? Ke kantong bandar. Bandar juga menggunakan leverage sepuluh kali, dari 50.000 ke 75.000 dolar, keuntungan bersihnya adalah empat kali lipat.

Tapi operasi bandar belum selesai. Setelah menutup posisi short, mereka langsung melakukan operasi sebaliknya, melakukan short besar-besaran, menurunkan harga dari 75.000 ke 50.000 dolar. Saat itu, tidak banyak yang ikut-ikutan, karena semua tahu ini adalah buatan bandar. Kemudian bandar menggunakan dana lebih besar lagi, menurunkan harga dari 50.000 ke 25.000 dolar. Short dengan leverage lima kali ke atas yang sebelumnya, semuanya margin call. Bandar akhirnya membeli kembali dan menutup posisi, selesai dengan sempurna.

Singkatnya, semua transaksi ini nyata terjadi, tapi bandar memiliki dua keunggulan. Pertama, modal besar, kedua, menguasai data transaksi retail—mengetahui di harga berapa mereka membuka posisi, berapa leverage yang digunakan, berapa saldo di akun, dan kapan mereka tidak aktif. Dengan informasi ini, mereka bisa menargetkan secara tepat. Retail yang melakukan long maupun short semua akan margin call, bandar mendapatkan keuntungan besar.

Tentu saja, cerita di atas bukan tentang Bitcoin. Bitcoin yang resmi dan teratur, mana mungkin ada bandar? Mana mungkin ada 20% orang menguasai 80% koin? Apalagi Bitcoin sangat aman, bagaimana mungkin data transaksi bisa digunakan untuk menipu uang? Jadi margin call di Bitcoin adalah kondisi pasar normal, pasti tidak ada skenario gelap.

Intinya, memahami arti margin call dan risiko leverage sangat penting untuk bertahan di dunia kripto. Kalau kamu ingin mendalami bidang ini, di halaman utama saya ada beberapa sumber diskusi, kita bisa saling bertukar pikiran. Kalau berkesempatan, saya juga akan berbagi ide tentang kontrak dan spot. Tapi saya harus katakan, jangan langsung tanya apakah suatu koin bisa dibeli atau bagaimana cara mendapatkan keuntungan, saya benar-benar tidak bisa memprediksi itu. Semoga komunikasi kita tetap murni dan tulus seperti awal.