Tidak dapat membeli OpenAI, investor ritel mulai bertaruh pada AI unicorn di blockchain

Judul asli: AI』s Hottest Private Firms Have Booming Crypto Shadow Market
Penulis asli: Ryan Weeks dan Sidhartha Shukla, Bloomberg
Diterjemahkan: Peggy, BlockBeats

Catatan editor: Lonjakan valuasi perusahaan swasta AI sedang diubah menjadi produk perdagangan ritel baru oleh platform kripto.

Dulu, investor biasa sulit membeli saham perusahaan yang belum go public seperti OpenAI, Anthropic, SpaceX. Sekarang, platform seperti Ventuals, PreStocks mulai menawarkan perdagangan terkait: ada yang bertaruh pada perubahan valuasi melalui kontrak berjangka tak terbatas, ada yang mendapatkan apa yang disebut “eksposur ekuitas” melalui token SPV. Mereka mungkin tidak mewakili kepemilikan saham nyata, tetapi memungkinkan ritel untuk berdagang ekspektasi valuasi perusahaan-perusahaan populer ini 24 jam dengan leverage.

Yang paling menarik dari artikel ini bukan hanya penilaian Anthropic di pasar on-chain yang mencapai 1,6 triliun dolar, tetapi juga bahwa pasar swasta semakin difinansialisasi. Sebelumnya, aset sebelum IPO yang hanya bisa diakses oleh dana, broker, dan investor berpenghasilan tinggi, kini dikemas menjadi produk kripto yang dapat diperdagangkan secara real-time, bisa long atau short.

Namun, risiko juga ada di sini. Produk-produk ini menawarkan eksposur harga, bukan hak pemegang saham yang sebenarnya. Perdagangan di Ventuals tidak didukung oleh kepemilikan saham nyata, meskipun PreStocks mengklaim bahwa token mereka mewakili saham nyata melalui SPV, Anthropic sudah menyatakan bahwa struktur semacam ini mungkin tidak memiliki nilai hukum.

Dengan kata lain, ritel yang membeli mungkin bukanlah kepemilikan saham perusahaan AI raksasa, melainkan sebuah perdagangan tentang valuasi perusahaan AI tersebut. Lonjakan hype AI belum sepenuhnya masuk ke pasar publik, tetapi sudah terlebih dahulu difinansialisasi di pasar kripto.

Berikut adalah teks asli:

Perlombaan menjual tiket masuk ke hype AI kepada investor ritel telah memasuki pasar utama—dengan munculnya dana tertutup, dana interval, dan kendaraan tujuan khusus. Kini, platform kripto juga mulai menawarkan produk perdagangan terkait perusahaan AI swasta paling bernilai di dunia, yang hampir tidak memiliki saluran lain agar investor biasa bisa berpartisipasi.

Hasilnya, finansialisasi pasar swasta memasuki frontier baru: Infrastruktur kripto yang sebelumnya melayani spekulasi token digital, kini digunakan kembali untuk membiarkan trader bertaruh pada Anthropic, OpenAI, dan SpaceX—dan semuanya dilakukan secara real-time, 24 jam nonstop, dengan leverage.

Ventuals dan PreStocks adalah dua platform perdagangan kripto yang muncul mengikuti tren ini. Sejak awal tahun hingga bulan lalu, berdasarkan kontrak terbuka dan nilai pasar, aktivitas perdagangan mereka meningkat lebih dari tiga kali lipat. Bursa kripto utama juga mulai meluncurkan aset sebelum IPO, memperluas jangkauan alat ini ke puluhan juta pengguna. Platform derivatif kripto berbasis blockchain Hyperliquid, Trade.xyz, juga ikut dalam jalur ini.

Di Ventuals dan PreStocks, trader telah mendorong valuasi implisit Anthropic hingga mencapai 1,6 triliun dolar, dua kali lipat dari valuasi yang diberikan investor dalam putaran pendanaan terakhir perusahaan tersebut.

Perdagangan tokenisasi saham swasta meningkat pesat

Dalam beberapa minggu terakhir, volume perdagangan platform kripto untuk saham sebelum IPO meningkat tajam.

Angka-angka ini mencerminkan posisi spekulatif, bukan perdagangan saham nyata. Mereka tidak memberikan kepemilikan hak milik yang sebenarnya kepada investor, dan cara kerja kedua platform ini juga berbeda.

Ventuals didukung oleh lembaga investasi Paradigm, di mana trader di platform ini bertaruh pada perubahan valuasi melalui kontrak berjangka tak terbatas—derivatif yang tidak didukung aset, tanpa tanggal kedaluwarsa, dan tidak terkait dengan saham nyata apa pun. PreStocks mengambil pendekatan berbeda: token mereka, dengan rasio satu banding satu, dibuat berdasarkan eksposur SPV yang bertujuan melacak saham nyata di pasar sekunder. Ini berarti pemilik token memegang bagian yang mengklaim kepemilikan saham dasar; namun Anthropic sudah memperingatkan bahwa struktur ini mungkin tidak memiliki nilai hukum, dan perusahaan menganggapnya tidak sah.

Pendiri PreStocks, Xavier Ekkel, menyatakan bahwa SPV ini berasal dari jaringan yang terdiri dari dana dan broker. “SPV telah menguasai sebagian besar volume perdagangan di pasar sekunder pra-IPO tradisional, termasuk transaksi terkait perusahaan swasta top; PreStocks dibangun di atas struktur ini dan memperkenalkan penemuan harga secara real-time ke pasar yang lama tidak transparan,” katanya.

Menurut data Artemis Analytics, sejak diluncurkan November tahun lalu, volume perdagangan kumulatif Ventuals mencapai sekitar 500 juta dolar; sementara total volume PreStocks sejak September tahun lalu lebih dari 630 juta dolar.

Co-founder Ventuals, Alvin Hsia, mengatakan bahwa lab AI, perusahaan roket, dan startup robotik sering muncul di berita, tetapi investor ritel saat ini hampir tidak punya saluran untuk mendapatkan eksposur terkait. “Ventuals menghubungkan minat publik terhadap teknologi transformatif dengan pasar yang nyata dan dapat diperdagangkan,” tambahnya.

Anthropic, SpaceX, dan OpenAI tidak menanggapi permintaan komentar.

Platform-platform ini adalah salah satu contoh terbaru dari infrastruktur kripto yang digunakan kembali untuk aset dunia nyata. Seiring kematangan teknologi kripto, tren ini semakin cepat tahun ini, melampaui aplikasi awalnya yang berfokus pada token digital. Dana obligasi tokenisasi, instrumen pasar uang, dan kredit swasta telah menarik dana ke jalur blockchain. Sementara produk derivatif pra-IPO ini mewakili frontier terbaru dari pergeseran ini: struktur tanpa izin yang sebelumnya mendorong spekulasi meme coin, kini digunakan untuk bertaruh secara real-time pada perusahaan seperti Anthropic.

Jesse Leimgruber, salah satu pendiri OpenHome yang memproduksi perangkat keras AI, mengatakan dia akan melihat Ventuals untuk memperkirakan berapa nilai saham Anthropic yang dia miliki. Pada bulan April lalu, dia mengunggah di X bahwa dia menerima tawaran terkait saham Anthropic-nya. Tawaran tersebut berasal dari saluran pasar sekunder tradisional, tetapi harganya secara kasar sebanding dengan valuasi implisit di Ventuals, menunjukkan bahwa derivatif on-chain mungkin mengikuti permintaan institusional nyata, bukan hanya suara spekulatif.

Pengguna Ventuals, Luke Cannon, mengatakan platform ini memungkinkannya melakukan perdagangan yang lebih fleksibel. “Saya dulu juga pernah berpartisipasi dalam pasar swasta, tapi pilihan yang ada sangat terbatas, biasanya hanya long, dan biasanya harus menunggu bertahun-tahun sampai IPO,” katanya.

Menurut data Artemis, saat ini Anthropic adalah saham paling populer di Ventuals dan PreStocks, dengan “minat tokenisasi” dua kali lipat dari OpenAI. Ini juga mencerminkan tren di pasar sekunder yang lebih luas: saat investor beralih ke Anthropic, saham OpenAI mulai kehilangan daya tarik.

Cannon mengatakan bahwa ketika valuasi OpenAI dan Anthropic di Ventuals mencapai 1 triliun dolar, dia memilih untuk short kedua perusahaan tersebut karena narasi terkait mulai meredup.

Anthropic baru-baru ini menyatakan bahwa Google akan menginvestasikan 10 miliar dolar dengan valuasi 350 miliar dolar; sementara investor lain pernah menanamkan dana dengan valuasi 800 miliar dolar. Andrew Van Aken, kepala bisnis stablecoin Artemis, menyatakan bahwa permintaan dari ritel maupun dana terhadap eksposur terhadap startup ini dan pesaingnya “sangat tinggi dan luar biasa.”

Sebelumnya, upaya untuk memasukkan eksposur saham perusahaan ini melalui teknologi aset digital telah memicu rebound. Tahun lalu, setelah keraguan terhadap token ekuitas terkait OpenAI yang diluncurkan ke Robinhood Markets Inc. dan terkait dengan Sam Altman, harga saham Robinhood turun. Saat itu, OpenAI menyatakan bahwa mereka tidak terlibat dalam produk tersebut dan tidak mendukungnya.

[Link artikel asli]

Klik untuk mengetahui lebih lanjut tentang posisi BlockBeats dalam rekrutmen

Selamat bergabung dengan komunitas resmi BlockBeats:

Telegram grup berlangganan: https://t.me/theblockbeats

Telegram grup diskusi: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia