Langkah selanjutnya dalam mata uang kripto, bukan di Amerika Serikat tetapi di pasar berkembang

Tulisan: Liam Akiba Wright

Diterjemahkan: Chopper, Foresight News

Dibandingkan dengan keramaian pasar kripto di Amerika Serikat, Israel dan Pakistan bulan ini menampilkan sebuah uji coba yang lebih tenang namun bermakna mendalam. Perubahan besar yang benar-benar penting di industri pada tahun 2026 mungkin sedang terjadi di tempat di mana aset digital dan mata uang lokal, sistem perbankan, dan integrasi mendalamnya saling bersatu.

Perusahaan kripto Israel Bits of Gold mengumumkan bahwa setelah dua tahun percobaan, Otoritas Pasar Modal Israel telah menyetujui penerbitan dan peredaran stablecoin yang dipatok ke shekel, BILS. Beberapa hari yang lalu, Bank Nasional Pakistan merilis Pengumuman No. 10 tahun 2026, secara resmi mencabut larangan mata uang virtual yang berlaku sejak 2018.

Peraturan baru Pakistan secara tegas menyatakan: di bawah kerangka pengawasan yang sesuai, lembaga layanan aset virtual berizin dan entitas yang disetujui dapat membuka rekening bank.

Kedua langkah ini sama sekali tidak berada dalam dimensi yang sama dengan gelombang ETF spot di AS, tetapi keduanya mengarah pada logika dasar yang akan menentukan masa depan industri kripto: apakah mata uang kripto dapat melampaui sifatnya sebagai alat investasi semata, dan benar-benar terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan arus utama.

Amerika Serikat telah memberikan legitimasi regulasi, likuiditas, dan memicu perebutan kekuasaan atas kata-kata tentang dolar digital. Sementara negara dan wilayah lain sedang menguji kemampuan dasar yang berbeda: apakah kripto dapat dengan mulus terhubung dengan mata uang fiat lokal, rekening bank, pembayaran dan penyelesaian merchant, serta membangun aturan pengawasan pasar yang dapat diterapkan dan dilaksanakan.

Mungkin kita perlu mendefinisikan ulang standar penilaian adopsi kripto global. ETF Bitcoin hanyalah menambah saluran alokasi aset bagi investor, sementara stabilitas mata uang fiat lokal yang sesuai regulasi memungkinkan pengguna memegang mata uang resmi negara mereka langsung di blockchain.

Jika bank sentral mengizinkan lembaga kripto membuka rekening secara sesuai regulasi, maka ini membuka jembatan bagi industri untuk terhubung dengan sistem perbankan resmi. ETF hanya mengakui sifat aset dari mata uang kripto, tetapi stabilitas mata uang lokal dan akses bank adalah ujian sejati apakah kripto dapat berevolusi menjadi infrastruktur keuangan nasional yang dapat digunakan oleh semua orang.

Saat ini semuanya masih dalam tahap percobaan awal. BILS masih harus menyelesaikan penerbitan resmi dan penerapan nyata; Pakistan masih perlu membina lembaga layanan berizin dan membangun hubungan kerja sama bank yang stabil. Wilayah lain juga sedang mempercepat langkah: Hong Kong menunggu peluncuran resmi lembaga stabilcoin berizin; UEA, Korea Selatan, Jepang, Inggris, dan UE sedang melaksanakan berbagai bagian dari sistem adopsi kripto, termasuk token pembayaran, penyelesaian merchant, pengawasan perilaku pasar, lisensi masuk, dan aturan kepatuhan risiko.

UEA masih perlu memperjelas hubungan antara penerbitan token dirham dan pencatatan oleh bank sentral. Tetapi tren menjadi semakin jelas: pada tahun 2026, fokus nyata dari penerapan industri kripto semakin terkonsentrasi pada integrasi mendalam antara aset digital dan mata uang fiat, bank, merchant, serta sistem penyelesaian dan kliring.

Mata uang fiat lokal dan layanan perbankan

Bits of Gold menyatakan bahwa BILS yang disetujui awalnya akan diterbitkan di atas Solana, dengan mitra percobaan termasuk Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young, dan Yayasan Solana.

Makna utama dari kebijakan ini adalah digitalisasi mata uang fiat lokal di atas blockchain. BILS memperkenalkan shekel ke pasar blockchain yang masih didominasi stablecoin dolar, dan mengajukan pertanyaan: apakah mata uang negara dapat memiliki versi yang dapat diprogram tanpa harus menyerahkan seluruh lapisan pembayaran kepada token dolar?

Di balik ini adalah pertarungan kedaulatan mata uang. Stablecoin dolar telah menjadi media penyelesaian utama di pasar kripto; dan jika stablecoin shekel berhasil diterbitkan dan menyebar, Israel dapat membangun jalur pembayaran mata uang nasional di infrastruktur blockchain yang sama. Nilainya tidak terletak pada popularitas pasar, tetapi pada kesiapan dompet, bursa, lembaga pembayaran, dan lembaga kepatuhan untuk aktif terlibat dan menggunakan secara jangka panjang.

Pakistan melengkapi bagian penting ini dengan integrasi perbankan. Peraturan baru Bank Pakistan menggantikan larangan lama tahun 2018, mengizinkan lembaga yang diawasi oleh bank sentral untuk membuka rekening bank bagi perusahaan aset virtual yang sesuai regulasi dan pengguna mereka. Selain itu, semua bank yang terhubung harus memenuhi audit risiko, pencatatan data, pengawasan dana, dan pemeriksaan risiko pengguna, serta mematuhi kerangka pengawasan aset virtual nasional.

Ini secara drastis mengubah lingkungan hidup lembaga kripto berizin. Rekening bank adalah infrastruktur dasar paling fundamental dari sistem keuangan, yang secara langsung menentukan apakah lembaga yang sesuai regulasi dapat menyimpan dana pelanggan, melakukan rekonsiliasi dana, melakukan due diligence, dan memasukkan transaksi ke dalam sistem pengawasan.

Di Pakistan, yang secara konsisten menempati posisi terdepan dalam adopsi kripto di dunia, akses bank akan menentukan apakah industri tetap berada dalam lingkaran transaksi informal dan tidak teratur, atau beralih ke tahap pengembangan yang dapat dilacak dan terorganisasi secara resmi.

Hong Kong juga mengikuti jalur pemberian lisensi terlebih dahulu, baru kemudian pelaksanaan bisnis. Pada 10 April, Otoritas Pengawas Keuangan Hong Kong mengeluarkan lisensi penerbitan stablecoin kepada dua lembaga: Anto Financial dan HSBC Hong Kong, yang berlaku efektif pada hari yang sama. Ini menandai langkah Hong Kong dari perencanaan kebijakan menuju fase peluncuran lembaga berlisensi, dan selanjutnya menunggu peluncuran bisnis resmi serta adopsi pasar.

Pada tahun 2026, pembangunan infrastruktur dasar kripto di seluruh dunia menjadi semakin jelas:

Brasil, Singapura, Thailand, Filipina juga sedang mendorong regulasi kripto, mulai dari lisensi aset virtual, pengawasan stablecoin, tokenisasi penyelesaian, pembayaran lintas negara untuk pariwisata, hingga layanan kustodian bank.

Peraturan pengawasan sedang menjadi infrastruktur keuangan baru

Kerangka pengawasan itu sendiri juga sedang berkembang menjadi infrastruktur dasar industri.

Otoritas Keuangan Jepang berencana mengubah pengawasan aset kripto dari 《Undang-Undang Layanan Pembayaran》 ke standar 《Undang-Undang Perdagangan Instrumen Keuangan》, memperkuat pengungkapan informasi, pengendalian risiko lembaga, pengawasan manipulasi pasar, pembatasan perdagangan orang dalam, serta wewenang pengawasan dan perlindungan pengguna. Ini berarti aset kripto akan dimasukkan ke dalam sistem pengawasan keuangan yang ketat, dan kualifikasi masuk akan terkait dengan kepatuhan perilaku, pengawasan berkelanjutan, dan tanggung jawab.

Ini juga membuktikan bahwa desain pengawasan itu sendiri adalah bentuk infrastruktur dasar. Pasar bergantung pada peraturan hukum untuk menentukan hak masuk, kualifikasi kustodian aset, batasan pemasaran, dan tanggung jawab hukum atas perilaku transaksi.

Inggris juga secara stabil membangun kerangka pengawasan. Dari 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027, mereka membuka permohonan lisensi bisnis kripto baru, yang akan berlaku efektif pada 25 Oktober 2027, sekaligus mendorong penerapan izin masuk, pengawasan berkelanjutan, perlindungan konsumen, kustodian aset, pengelolaan prudent, dan aturan anti-manipulasi pasar.

Undang-Undang MiCA UE telah sepenuhnya berlaku, membangun sistem aturan kripto yang terpadu, mencakup transparansi informasi, pengungkapan wajib, kualifikasi lembaga, pengawasan harian, perlindungan konsumen, keadilan pasar, dan stabilitas keuangan.

Pengawasan global sudah bukan lagi tindakan satu negara, melainkan kolaborasi multi wilayah. Perubahan terbesar di tahun 2026 adalah aturan pengawasan yang mulai secara langsung menentukan apakah produk kripto dapat masuk ke jalur keuangan resmi utama.

UEA meluncurkan kerangka pengawasan token pembayaran, mengumumkan daftar lembaga berlisensi; sekaligus beberapa lembaga keuangan mendapatkan izin untuk menerbitkan stablecoin dirham DDSC, yang digunakan untuk pembayaran institusi, penyelesaian, pengelolaan dana, dan penyelesaian perdagangan lintas negara. Saat ini, penerapan terbatas pada skenario institusional, dan adopsi massal di ritel masih menunggu verifikasi lebih lanjut.

Korea Selatan juga melengkapi bagian pembayaran merchant. Pada Maret lalu, Crypto.com dan KG Inicis menjalin kerja sama untuk mengintegrasikan pembayaran kripto ke jaringan merchant yang luas, melayani wisatawan asing dan pengguna e-commerce domestik, di mana merchant dapat memilih menerima pembayaran dalam mata uang fiat atau aset digital. Bank K Korea juga bekerja sama dengan Ripple untuk menguji pembayaran lintas negara, mengeksplorasi integrasi sistem perbankan dan jalur pembayaran kripto. Fokus utama dari pengembangan ini adalah memperluas aplikasi kripto dari sekadar investasi menjadi pembayaran di kasir, remitansi lintas negara, dan konsumsi harian.

Pelaksanaan nyata adalah ujian akhir

Narasi yang berpusat di AS tetap kuat, mengingat ukurannya yang sangat besar. Hingga 29 April, total kapitalisasi pasar kripto mendekati 2,59 triliun dolar AS, dengan nilai Bitcoin sekitar 1,56 triliun dolar AS. Stablecoin dolar tetap menguasai likuiditas pasar, volume perdagangan 24 jam USDT sekitar 111,5 miliar dolar AS, dan USDC sekitar 47,84 miliar dolar AS.

Ukuran besar ini menentukan bahwa kebijakan AS dan sistem penyelesaian dolar tetap menjadi pusat perhatian global. Pertarungan stabilcoin di balik 《Undang-Undang CLARITY》 sebenarnya adalah perebutan dominasi ekonomi atas dolar digital. Likuiditas dolar tetap menjadi pilar utama infrastruktur kripto global, dan ini tidak tergantikan.

Namun, data penggunaan nyata mulai mengubah standar penilaian. Data Chainalysis menunjukkan bahwa pada 2025, volume ekonomi stabilcoin global mencapai 28 triliun dolar AS, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 719 triliun dolar AS pada 2035, dengan skenario optimis mendekati 1,5 kuadriliun dolar AS. Prediksi ini meskipun berbasis model, menunjukkan tren: nilai stabilcoin telah meluas dari sekadar margin perdagangan menjadi infrastruktur pembayaran, dana perusahaan, dan penyelesaian lintas negara.

Pasar berkembang menjadi pusat utama perubahan ini. Daftar adopsi kripto global Chainalysis menunjukkan India berada di posisi teratas, diikuti AS, Pakistan, Vietnam, dan Brasil, dengan adopsi meluas di semua tingkat pendapatan. Kunci keberhasilan adopsi jangka panjang terletak pada jalur masuk dana, kejelasan regulasi, dan infrastruktur keuangan serta digital yang lengkap, yang menjadi inti dari pengujian bank Pakistan dan stablecoin lokal Israel yang sedang diuji coba.

Dana Moneter Internasional juga memperingatkan risiko, bahwa arus lintas stabilcoin dapat mempengaruhi nilai tukar, depresiasi mata uang domestik, premi dolar, dan stabilitas keuangan secara keseluruhan. Singkatnya, ketika stabilcoin semakin terintegrasi ke pasar valuta asing, pengaruhnya akan meningkat secara signifikan, membawa permainan kebijakan baru.

Kontradiksi pun muncul: stablecoin fiat lokal dapat menjaga posisi mata uang nasional di keuangan blockchain; akses bank akan memasukkan lembaga kripto ke dalam kerangka pengawasan; pembayaran merchant memungkinkan kripto keluar dari sifat investasi dan masuk ke transaksi harian. Tetapi setiap jalur baru ini juga menuntut pengawasan cadangan, mekanisme penebusan, anti pencucian uang, manipulasi pasar, dan pengelolaan risiko nilai tukar yang lebih ketat.

Situasi saat ini sudah mulai terbagi secara jelas: ETF di AS dan masuknya Wall Street telah menyelesaikan proses finansialisasi kripto, menurunkan hambatan alokasi aset bagi masyarakat; tetapi ujian utama dan lebih sulit dari adopsi yang sesungguhnya sedang berlangsung di bawah dorongan pengawasan di berbagai wilayah: apakah kripto benar-benar dapat terhubung dengan mata uang fiat lokal, rekening bank, pembayaran merchant, dan pasar valuta asing.

Saat ini semuanya masih dalam tahap awal. BILS menunggu penerbitan resmi dan penerapan pengguna; Pakistan menunggu lembaga berizin benar-benar terintegrasi ke sistem perbankan; lembaga berlisensi baru di Hong Kong menunggu peluncuran bisnis; Jepang, Inggris, dan UE menunggu pengujian ketat aturan pengawasan dalam kondisi ekstrem; UEA perlu menyempurnakan aturan penerbitan dan pencatatan; Korea Selatan menunggu volume transaksi nyata dari pembayaran merchant.

Jika semua percobaan ini berhasil, tata letak kripto global tidak lagi didominasi oleh AS sebagai pusat investasi, melainkan menjadi ekosistem keuangan regional di mana berbagai wilayah mengadopsi dan mengintegrasikan aset kripto sesuai kerangka regulasi lokal mereka. Jika tidak, dolar dan pasar modal AS akan tetap memimpin jalannya industri.

Pertarungan utama berikutnya bukan lagi soal tren pasar, tetapi tentang penggunaan nyata yang benar-benar terimplementasi.