Belakangan ini saya juga melihat orang menggunakan kurva pasokan stablecoin sebagai acuan masuknya ETF, mengatakan bahwa "uang datang jadi pasti naik"... Saya agak pusing. Korelasi ini terlalu mudah menipu: semakin banyak stablecoin, mungkin hanya karena kebutuhan market making/hedging yang meningkat, atau mungkin platform tertentu mengeluarkan kupon, membuka pinjaman, bahkan ada yang sudah mencetak sebelumnya untuk menunggu bank run, bukan berarti uang nyata benar-benar masuk. Setelah dipikir-pikir, cukup lucu, kita sering banget mengandalkan satu gambar untuk memberi semangat.

Di sisi ETF juga sama, dana di luar pasar yang masuk atau tidak, tergantung apakah akhirnya diubah menjadi pembelian spot, atau di-hedge oleh derivatif, jangan sampai terlalu terbawa emosi dan menganggap "lihat ini" sebagai "sebab-akibat". Ngomong-ngomong, saya mau mengeluh tentang narasi modular dan lapisan DA, pengembang ngobrol dengan semangat, tapi pengguna kebanyakan masih bingung "jadi saya harus klik mana"... Pokoknya saya tunggu dulu di mana posisi saya akan bertindak.