Belakangan ini saya melihat orang menganggap AMM sebagai mesin penyimpanan, jujur saja, Anda sedang bertaruh melawan fluktuasi harga. Semakin “agresif” kurvanya dipilih, order tampak lebih dekat dengan harga, biaya transaksi memang lebih menguntungkan, tetapi kerugian tak pasti juga akan lebih besar, saat pasar bergerak Anda akan mendapati posisi Anda secara otomatis diubah ke sisi yang tidak ingin Anda ambil… Market making bukanlah sekadar duduk santai menerima sewa, melainkan mengambil risiko stok, volatilitas, dan lawan untuk mendapatkan fee tersebut.

Ada juga yang bertanya “mengapa saya mendapatkan fee tapi tetap rugi”, sebenarnya cukup normal: fee dikumpulkan secara linier, IL sering kali datang secara lompat-lompatan. Kalau tidak paham kurva, jangan main dengan leverage tinggi/koncentrasi tinggi, itu bukan permainan ramah pemula.

Ngomong-ngomong soal modulasi, narasi layer DA, pengembang tampak sangat bersemangat, pengguna malah bingung, saya malah merasa ini sangat mirip dengan AMM: semakin kompleks lapisan dasarnya, semakin mudah disalahpahami, akhirnya yang disalahkan tetap dana di dompet… Bagaimanapun, sebelum membuat pool, saya selalu hitung skenario terburuknya, kalau tidak, saya nggak bisa tidur.