Harga saham melonjak hampir 20%: Circle memimpin ledakan stablecoin

昨晚CRCL盘中大幅拉升涨19.89%，成为当日美股市场表现亮眼的标的之一。此次大涨的核心催化剂，是美国《清晰法案》（CLARITY Act）迎来关键进展。

周末美国议员就《清晰度法案》（CLARITY Act，加密市场结构法案）达成折中方案，在特定条件下保留稳定币奖励计划，受此消息提振，Circle 股价大幅飙升。上周五，这份加密货币立法提案修订了核心表述：禁止加密平台针对用户闲置静置的稳定币存款，发放类似银行储蓄的利息收益，把这类吸储付息业务留给传统银行。但法案仍允许平台发放与使用行为挂钩的奖励，可绑定交易、转账、质押等活动，符合市场此前预期。

此次立法动向也契合行业大趋势加密行业正从追逐高收益产品转向利用加密技术升级传统金融基础设施参议院就稳定币监管条款达成妥协，扫清法案推进的核心分歧，彻底消解行业长期监管不确定性，为Circle这类合规稳定币龙头打开长期增长空间。市场普遍预期，随着监管框架落地，USDC的合规优势将进一步强化，在跨境支付、AI智能体交易等新兴场景中，市场份额有望持续提升。

Circle核心业务正步入爆发期。其发行的USDC流通量已突破790亿美元，创下历史新高，储备资产利息收入随之大幅增长，公司2026年一季度盈利预期明确，业绩基本面持续夯实。与此同时，AI+稳定币的全新行业叙事兴起，USDC作为链上交易基础货币，价值定位全面升级，市场对其从“加密周期股”向“Web3+AI基础设施标的”的估值重塑进程持续推进。加密市场情绪也全面回暖，为股价上涨再添动力。当日比特币一度突破8万美元关口，带动加密概念股集体走强，市场流动性与风险偏好显著提升，资金加速进场布局，CRCL作为赛道核心标的备受资金青睐。后续需重点关注两大关键节点，一是5月11日发布的一季度财报数据，验证业绩兑现情况，二是稳定币法案最终落地节奏，若监管与基本面逻辑持续兑现，CRCL有望迎来新一轮估值提升

定币发行商 Circle 股价大涨 16%；Circle 旗下 USDC 稳定币主要分销平台 Coinbase 上涨超 7%；BitGo、银河数码分别上涨 12%、5%。比特币周末一度站上 8 万美元，创下今年 1 月以来新高，目前回落至约 79000 美元，整体波动不大。

持有 USDC 等稳定币赚取奖励收益，一直是用户配置稳定币的核心动力，性质和银行存款赚取利息相近。此次法案条款修订，对 Circle 和 Coinbase 而言属于相对利好；但对高度依赖高息存款产品拉新的中小型加密平台，或将形成经营压力。此次立法进展也顺应行业整体转向：加密赛道正逐步脱离单纯的理财收益类产品，更多聚焦于金融基础设施升级应用。多数银行尚未正式对该法案表态，但美国银行认为，法案整体对金融板块利大于弊。

美银分析师易卜拉欣・H・普纳瓦拉周一在研报中表示：“对各大银行细分领域而言，《清晰度法案》尘埃落定、稳定币收益争议落地，整体为正向利好。此举将缓解银行存款流失担忧、降低监管不确定性，让银行能在更可控的规则下参与数字资产基础设施业务。”

加密行业整体对此次法案折中方案反应积极。深度参与国会该法案讨论、一直力主加密企业与银行公平竞争的 Coinbase 首席执行官布莱恩・阿姆斯特朗，周一早间在社交平台 X 发文表态：“值得铭记的利好时刻。”

投资启示

1. Clarity Act 利好 Circle 和 Coinbase

妥协文本解决了最大立法障碍，但距离生效还有很长的链路：Senate Banking Committee markup → 全院投票 → 与众议院版本协调 → 总统签署。之后 Treasury 和 CFTC 还有一年的规则制定期。

2. 巴西禁令对 Circle 财务影响有限，但监管信号值得关注

禁令限制的是机构端跨境结算通道，Circle 的巴西收入占比很小，短期无需担忧。但"管通道、放开持有"的监管模式可能被其他新兴市场复制——这才是中长期需要跟踪的变量。关注 Circle 季度财报中各地区收入占比的变化趋势。

3. "bona fide activities"的边界是下一个博弈焦点

Treasury 和 CFTC 规则制定期的核心变量。定义宽，DeFi 借贷协议的稳定币收益可能获得合规通道；定义窄，稳定币产品只能做消费返现。对 Coinbase 和 Circle 的产品路线图有直接影响，建议跟踪两家公司的游说动向和财政部公开征求意见稿。

4. 跟踪三个新兴市场央行

巴西 3 月刚阻止了 IOF 金融交易税扩展到稳定币，4 月底就关掉了机构跨境支付通道。"税收在前、通道在后"的监管节奏可能被复制。重点观察印度央行（RBI）、尼日利亚 SEC 和印尼 OJK 在 2026 年下半年的政策动向——这三个国家都是加密采用率高、外汇管制严格的新兴市场，如果跟进巴西模式，对稳定币国际化叙事将是系统性利空。