Baru saja ada yang bertanya lagi apakah stablecoin tertentu akan kehilangan kaitannya, singkatnya stablecoin bukanlah "selamanya sama dengan 1", itu lebih seperti sepotong kepercayaan kolektif: semakin buruk transparansi cadangan, semakin rumit jalur penebusan, semakin mudah terpicu panic selling. Yang paling jelas di pasar adalah lapisan order beli yang menipis, begitu tipis orang mulai berebut untuk melarikan diri terlebih dahulu, maka kaitannya sendiri menjadi longgar. Baru-baru ini diskusi tentang ekspektasi penurunan suku bunga, indeks dolar yang naik turun bersamaan dengan aset risiko juga cukup ramai, tapi yang lebih saya perhatikan adalah: saat suasana makro ekonomi bergejolak, apakah "kemampuan penebusan" stablecoin akan tiba-tiba menjadi reaksi pertama semua orang. Jangan fokus pada jarum itu, periksa dulu apakah likuiditas cukup tebal, dan apakah benar-benar bisa dicairkan kembali ke uang tunai.