Baru-baru ini saya mendalami beberapa dasar-dasar kripto, dan saya menyadari banyak orang masih bingung tentang token terbungkus versus token yang dipatok. Mereka sebenarnya cukup berbeda konsep, meskipun keduanya menyelesaikan masalah nyata dalam cara kita memindahkan nilai di seluruh blockchain.

Mari saya mulai dengan token terbungkus karena mereka adalah konsep yang lebih sederhana. Bayangkan Anda memiliki Bitcoin, tetapi Anda ingin menggunakannya di ekosistem Ethereum untuk mendapatkan hasil di platform DeFi. Blockchain asli Bitcoin tidak terhubung langsung ke Ethereum, jadi Anda akan terjebak. Di sinilah Bitcoin terbungkus (WBTC) berperan. Pada dasarnya, Anda mengirim BTC Anda ke seorang kustodian yang menyimpannya dengan aman, lalu mereka mencetak jumlah WBTC yang setara di Ethereum yang benar-benar bisa Anda gunakan. Ini seperti mendapatkan tanda terima untuk aset Anda sementara yang asli tetap terkunci. Ketika Anda ingin kembali Bitcoin asli Anda, Anda cukup membuka bungkusnya. Solusi yang cukup elegan untuk interoperabilitas, meskipun ini memang memperkenalkan sedikit sentralisasi karena Anda mempercayai kustodian tersebut. Konsep yang sama berlaku untuk Ether terbungkus (WETH) dan BNB terbungkus.

Sekarang token yang dipatok adalah tempatnya menjadi menarik, terutama jika Anda bertanya-tanya apa arti peg dalam kripto. Token yang dipatok mempertahankan rasio nilai tetap terhadap sesuatu yang lain—biasanya 1:1. Contoh paling terkenal adalah USDT, yang tetap dipatok ke Dolar AS. Untuk setiap USDT yang beredar, seharusnya ada satu dolar dalam cadangan yang mendukungnya. Itulah inti dari peg—menjaga nilai tetap dan dapat diprediksi bahkan saat pasar kripto sedang sangat tidak stabil.

Mekanisme peg itu sendiri bergantung pada cadangan, jaminan, atau kadang-kadang algoritma untuk mempertahankan rasio tersebut. USDC bekerja mirip dengan USDT tetapi dengan transparansi cadangan yang lebih baik. Lalu ada DAI, yang lebih menarik karena bersifat desentralisasi—menjaga peg-nya menggunakan jaminan kripto dan kontrak pintar alih-alih bergantung pada perusahaan yang menyimpan cadangan dolar. Ada juga stETH dari Lido, yang dipatok ke Ethereum tetapi mewakili ETH yang Anda staking di jaringan 2.0.

Yang penting dipahami tentang peg adalah bahwa itu tidak dijamin selamanya. Dalam tekanan pasar ekstrem, token yang dipatok bisa sementara kehilangan peg-nya—ini disebut de-pegging. Ini jarang terjadi, tetapi bisa. Itulah mengapa cadangan yang mendukung stablecoin sangat penting.

Jadi, perbedaan utama: token terbungkus memungkinkan Anda memindahkan aset antar blockchain sambil mempertahankan nilai dan identitas aslinya. Token yang dipatok dirancang untuk menjaga nilai tetap terhadap sesuatu yang eksternal. Satu menyelesaikan interoperabilitas, yang lain menyelesaikan volatilitas.

Keduanya memiliki kekurangan. Token terbungkus memperkenalkan risiko kustodian dan biaya untuk membungkus/membuka bungkus. Token yang dipatok membutuhkan kepercayaan pada cadangan atau algoritma, dan mereka membawa risiko de-pegging selama kekacauan pasar. Tapi jujur saja, kedua inovasi ini sangat penting untuk bagaimana pasar kripto benar-benar berfungsi. WBTC saja memiliki lebih dari 4 miliar dolar Bitcoin yang terkunci di dalamnya, yang menunjukkan betapa berharganya interoperabilitas itu bagi pengguna.

Jika Anda baru di dunia kripto, memahami kedua konsep ini akan menghemat banyak kebingungan saat Anda mencoba memindahkan aset atau mencari nilai stabil selama penurunan pasar.