Baru-baru ini saya melihat lagi banyak proyek RWA yang diunggah ke blockchain dan mempromosikan “likuiditas di atas rantai”, saya agak ingin tertawa… Singkatnya, banyak dari mereka hanya membuat surat/tagihan/ekuitas menjadi kerangka yang dapat diperdagangkan, tampaknya ramai di pasar, tetapi saat harus dicairkan, berbagai klausul seperti T+N, periode jendela, pemberitahuan sebelumnya, bahkan “penangguhan dalam keadaan khusus”, likuiditas langsung terbongkar. Transaksi di atas rantai bisa langsung dipindahkan, tetapi itu tidak berarti aset dasar bisa langsung mendapatkan uang, jangan anggap transaksi sekunder sebagai pembayaran yang bisa dilakukan kapan saja.

Beberapa daerah akhir-akhir ini menaikkan pajak dan menyesuaikan regulasi, kadang memperketat, kadang melonggarkan, harapan masuk dan keluar dana berayun-ayun, dan saat emosi memuncak, lebih mudah salah mengartikan “dapat diperdagangkan” sebagai “dapat dicairkan”. Sekarang saya melihat RWA, bukan dulu tanya soal suku bunga, tapi periksa klausul penebusan dan siapa yang menanggung risiko, lebih baik sedikit mendapatkan keuntungan, yang penting tetap bertahan… Agak keras kepala, tapi begitulah.