Beberapa hari ini ada yang lagi menggunakan kurva pasokan stablecoin untuk membandingkan dengan masuknya dana bersih ETF dan berkata "Lihat, dana sudah masuk", saya jadi agak panik… Korelasi ini terlalu mudah menipu. Banyak stablecoin yang berlebih mungkin untuk market making, arbitrase, atau transfer antar chain sebagai persiapan, juga bisa hanya dipindahkan dari satu tempat ke tempat lain di chain; dana di luar pasar ETF masuk atau tidak, tergantung pada ritme pembelian dan penebusan serta proses dari broker, singkatnya bukan saluran yang sama. Ditambah lagi dengan kena pajak di suatu daerah, pengetatan/kelonggaran regulasi, ekspektasi masuk dan keluar dana berubah, orang-orang akan mulai menarik diri atau justru mendorong, TVL di chain mengikuti naik turun juga wajar. Bagaimanapun saya sekarang fokus pada pendapatan dari protokol dan insentif, jika reward dikurangi saya akan perlahan menarik diri, meskipun keras kepala tetap keras kepala, tapi harus mengakui kenyataannya.