Volume perdagangan hari pertama mengalahkan Polymarket, Hyperliquid dengan opsi biner BTC menyerbu pasar prediksi

null

Penulis | Asher（@Asher_ 0210）

Pada 2 Mei, Hyperliquid meluncurkan HIP-4 Outcome Markets di mainnet, secara resmi memperkenalkan pasar hasil ke dalam sistem perdagangan on-chain mereka. Yang pertama kali diluncurkan adalah kontrak hasil biner harian BTC, di mana pengguna dapat berdagang berdasarkan apakah harga BTC pada waktu tertentu lebih tinggi dari harga yang ditentukan. Harga kontrak berkisar antara 0.001 hingga 0.999, yang mewakili penetapan harga probabilitas kejadian; setelah kejadian, penyelesaian adalah 1, jika tidak terjadi maka penyelesaian adalah 0, kontrak dijamin penuh dengan USDH, dan tidak dikenakan biaya saat membuka posisi.

Ini bukan sekadar ekspansi produk yang sederhana. Dulu, Polymarket lebih seperti pasar informasi yang berfokus pada kejadian, di mana pengguna memasuki pasar tertentu karena pemilihan, olahraga, konflik geopolitik, atau tren kripto, menggunakan harga untuk mengungkapkan penilaian mereka terhadap hasil; Kalshi mencoba menempatkan kontrak kejadian dalam kerangka regulasi yang lebih jelas.

Pendekatan Hyperliquid berbeda. Mereka tidak membangun pasar prediksi independen terlebih dahulu lalu menarik pengguna untuk memindahkan dana, melainkan langsung dari skenario perdagangan yang paling mereka kenal—memungkinkan kontrak hasil dan perpetual, spot muncul dalam satu lingkungan perdagangan. Bagi Hyperliquid, pasar prediksi bukan hanya tentang bertaruh pada satu hasil, tetapi alat baru bagi trader untuk mengekspresikan arah, mengelola risiko, dan membangun strategi.

Pasar harian BTC sukses besar, data hari pertama melebihi ekspektasi

Pasar pertama HIP-4 adalah pasar performa harga BTC harian yang diselesaikan setiap hari. Pilihan ini sendiri sudah sangat “Hyperliquid”—bukan dari kejadian politik, olahraga, atau hiburan, melainkan berfokus pada fluktuasi harga BTC yang paling dikenal oleh trader kripto.

Pada hari pertama peluncuran, HIP-4 menunjukkan data yang mengesankan. Menurut Predictefy, pada hari pertama peluncuran kontrak kejadian Hyperliquid, volume perdagangan kontrak terkait harga BTC mencapai 6,15 juta dolar AS, jauh melampaui pasar serupa di Kalshi, Polymarket, dan pasar prediksi lainnya. Dengan kata lain, hanya dari pasar kontrak kejadian terkait harga BTC, Hyperliquid sudah menempati posisi terdepan secara absolut.

Sumber data: Predictefy

Selain itu, volume perdagangan hari pertama HIP-4 melebihi 12.000 dolar AS dalam biaya transaksi, dengan lebih dari 54.000 transaksi dan lebih dari 3.000 peserta trader. Untuk sebuah pasar prediksi yang baru diluncurkan, data ini sudah sangat mencolok. Ini bukan hasil dari memperluas kategori kejadian secara besar-besaran, melainkan dari inisiasi yang dingin dalam satu pasar harian BTC, yang membuat langkah pertama HIP-4 menjadi lebih bernilai.

Mengapa HIP-4 bukan sekadar modifikasi dari HIP-3

Hyperliquid sebelumnya sudah mendukung pasar perpetual melalui HIP-3 dengan Builder. Jadi, pertanyaannya adalah, jika pasar perpetual sudah bisa dibuat, mengapa perlu merancang HIP-4 secara terpisah? Jawabannya terletak pada logika penyelesaian kontrak hasil yang berbeda sama sekali.

Kontrak perpetual membutuhkan penetapan harga berkelanjutan, harga oracle dapat disesuaikan secara progresif; tetapi kontrak hasil biner akhirnya hanya bisa diselesaikan menjadi 0 atau 1. Jika menggunakan mekanisme oracle yang tidak cocok untuk kontrak biner, mungkin akan meninggalkan jendela penetapan harga yang salah cukup lama setelah hasil kejadian sudah pasti, memberi peluang arbitrase tanpa risiko bagi trader.

Oleh karena itu, HIP-4 dirancang sebagai primitive pasar hasil yang terpisah. Ini bukan sekadar pengganti tampilan perpetual, melainkan kontrak khusus untuk masa jatuh tempo, penyelesaian, sengketa, dan konfirmasi hasil oleh Oracle. Bagi pengguna biasa, pasar prediksi tampak hanya seperti membeli Ya atau Tidak; tetapi bagi sistem perdagangan yang sesungguhnya, tantangan utama adalah bagaimana mendefinisikan kejadian, siapa yang mengonfirmasi, kapan penyelesaian dilakukan, bagaimana sengketa diselesaikan, dan bagaimana memperbaiki serta menghukum hasil yang salah. Inti dari pasar prediksi bukan hanya tampilan depan dan pintu masuk perdagangan, melainkan mekanisme penyelesaian itu sendiri.

Hyperliquid dan Polymarket, Kalshi memiliki arena masing-masing

Jika kita melihat HIP-4 di Hyperliquid, Polymarket, dan Kalshi secara bersamaan, ketiganya mewakili tiga arah berbeda dari pasar prediksi:

Keunggulan utama Polymarket adalah keragaman kejadian dan pemahaman pengguna: mereka sangat mahir mengubah kejadian kompleks menjadi masalah yang dapat diperdagangkan, menggabungkan perhatian publik, penyebaran media, dan probabilitas pasar. Pemilihan politik, konflik geopolitik, peristiwa selebriti, kompetisi olahraga, dan proyek kripto dapat dengan cepat menjadi pasar.

Keunggulan Kalshi terletak pada jalur regulasi: mereka lebih dekat ke kerangka kontrak kejadian dalam konteks keuangan tradisional, target pengguna dan kerangka pengawasan mereka tidak sepenuhnya sama dengan Polymarket dan Hyperliquid. Baru-baru ini, perdebatan tentang regulasi pasar prediksi di AS semakin meningkat, konflik antara CFTC dan regulator tingkat negara bagian menunjukkan bahwa kontrak kejadian tidak lagi sebagai produk pinggiran, melainkan masuk ke diskusi inti pengawasan keuangan.

Keunggulan Hyperliquid adalah pengalaman perdagangan dan efisiensi dana: mereka memiliki L1 sendiri, mesin pencocokan HyperCore, buku pesanan on-chain, infrastruktur spot dan perpetual. Dokumentasi resmi menunjukkan bahwa HyperCore mencakup buku pesanan perpetual dan spot yang sepenuhnya on-chain, semua eksekusi order, pembatalan, perdagangan, dan penyelesaian dilakukan secara transparan, dengan kapasitas 200.000 order per detik.

Jadi, Hyperliquid mungkin tidak akan merebut semua pengguna Polymarket dalam waktu dekat. Pengguna yang peduli dengan pemilihan AS, acara olahraga, atau gosip hiburan, mungkin tidak akan masuk ke antarmuka perdagangan Hyperliquid hanya untuk membeli kontrak kejadian. Tetapi trader yang sudah aktif berdagang BTC, ETH, emas, minyak, atau saham dalam platform Hyperliquid, secara alami akan menganggap kontrak hasil harian BTC sebagai bagian dari portofolio mereka.

HYPE bisa menjadi pengambil nilai dari kompetisi ini

Makna HIP-4 bagi Hyperliquid bukan hanya menambah satu skenario perdagangan baru, tetapi juga mengikat mekanisme staking, biaya, dan pembelian kembali HYPE secara lebih erat. Menurut desain HIP-4, tahap pertama adalah validator menempatkan pasar standar, tahap kedua akan membuka deployment tanpa izin. Di masa depan, pembuat pasar yang ingin membuat pasar prediksi sendiri harus men-stake 1 juta HYPE. Setiap posisi staking dapat mendukung pasar berkelanjutan dan siklus, dan setelah penyelesaian dapat digunakan kembali; jika terjadi manipulasi oracle, kondisi pasar abnormal, atau gangguan jangka panjang, aset staking dapat disita.

Ambang ini jelas lebih tinggi dari 500.000 HYPE di HIP-3. Alasannya tidak sulit dipahami, karena pasar hasil lebih bergantung pada definisi kejadian dan penyelesaian Oracle. Pasar perpetual harga dapat disesuaikan secara kontinu, tetapi pasar hasil hanya memiliki 0 dan 1, dan jika penyelesaian salah, kerusakannya tidak hanya pada pengalaman perdagangan satu pasar, tetapi seluruh kepercayaan terhadap pasar prediksi.

Bagi HYPE, HIP-4 membawa dua kebutuhan tambahan. Pertama, kebutuhan staking. Semakin banyak Builder ingin meluncurkan pasar hasil, semakin banyak HYPE yang harus dikunci. Terutama ketika kategori olahraga, makroekonomi, politik, kejadian kripto, dan hiburan dibuka secara bertahap, hak pembuatan pasar berkualitas tinggi bisa menjadi hak operasional dengan ambang tinggi. Kedua, logika biaya dan pembelian kembali. Hyperliquid sendiri sudah memiliki volume perdagangan dan kemampuan penangkapan biaya yang kuat, sebagian besar biaya protokol akan digunakan untuk membeli kembali HYPE. Jika HIP-4 mampu meningkatkan volume perdagangan baru, pasar hasil bukan hanya fitur tambahan, tetapi juga bagian dari siklus peningkatan biaya dan pembelian kembali HYPE.

Ini juga menjadi perbedaan penting antara Hyperliquid dan Polymarket, Kalshi. Pertumbuhan Polymarket dan Kalshi lebih banyak tercermin dari peningkatan volume perdagangan platform, pangsa pasar, dan pengaruh merek; sedangkan pertumbuhan Hyperliquid akan lebih langsung tercermin dari kebutuhan dan nilai yang ditangkap HYPE.

Pasar bersikap optimis, tetapi HIP-4 tetap harus membuktikan diri

Umpan balik pasar terhadap HIP-4 cenderung optimis, alasannya tidak rumit. Hyperliquid sudah memiliki infrastruktur perdagangan matang, pengguna aktif, dan mekanisme penangkapan nilai HYPE yang jelas. Mereka masuk ke pasar prediksi tanpa perlu membangun sistem pencocokan dari awal, dan tanpa harus mencari trader pertama dari nol.

Namun, HIP-4 masih berada di tahap sangat awal. Saat ini pasar masih berfokus pada hasil harga BTC, apakah nanti bisa diperluas ke kategori olahraga, politik, makroekonomi, kejadian kripto, dan hiburan, masih tergantung pada keberhasilan tahap kedua deployment tanpa izin. Selain itu, pasar hasil menuntut mekanisme oracle dan penyelesaian yang lebih tinggi, definisi kejadian, pemilihan sumber data, penanganan sengketa, dan koreksi hasil yang salah akan langsung mempengaruhi kepercayaan pasar.

Jadi, makna HIP-4 bukanlah Hyperliquid sudah memenangkan pasar prediksi, tetapi menyediakan arah kompetisi baru di jalur ini. Polymarket membuktikan bahwa kejadian bisa menjadi pasar informasi, Kalshi mewakili jalur kontrak kejadian yang sesuai regulasi, dan Hyperliquid ingin membuktikan bahwa kontrak kejadian juga bisa menjadi bagian dari sistem perdagangan on-chain.

Jika dulu kompetisi pasar prediksi lebih berfokus pada siapa yang mampu menangkap lebih banyak kejadian populer dan menarik lebih banyak taruhan, setelah HIP-4, kompetisi mulai menambah satu garis lagi: siapa yang mampu membuat hasil kejadian benar-benar masuk ke dalam dana, posisi, dan strategi trader.

Ini juga berarti, pesaing Polymarket tidak lagi hanya Kalshi. Dengan masuknya Hyperliquid, tahap berikutnya dari pasar prediksi mungkin bukan hanya kompetisi antar pasar kejadian, tetapi juga kompetisi antara sistem perdagangan, likuiditas, dan kemampuan penetapan harga aset.