Belakangan ini banyak pemula bertanya kepada saya tentang perbedaan antara ICO, IEO, dan IDO, saya menemukan banyak orang masih agak bingung tentang ketiga mode penerbitan ini. Sebenarnya ketiganya meskipun sama-sama cara pendanaan proyek, cara mainnya benar-benar berbeda, risikonya juga jauh berbeda. Tidak ada salahnya hari ini kita bahas topik ini.

Pertama, sebut saja ICO, ini adalah salah satu mode pendanaan paling awal, konsepnya agak mirip dengan IPO di pasar saham, hanya saja yang diperdagangkan adalah aset digital. Tim proyek langsung menerbitkan token di situs web mereka sendiri, investor cukup mengirim Bitcoin, Ethereum, atau aset lain ke alamat yang ditunjuk proyek. Kedengarannya sangat bebas, kan? Tapi masalahnya juga cukup jelas—sama sekali tidak ada pengawasan. Pasar ICO awalnya sangat kacau balau, berbagai proyek penipuan dan koin palsu bertebaran, investor pada dasarnya bertaruh nyawa.

Kemudian, bursa mulai ikut campur, muncullah mode IEO. Exchange besar berperan sebagai perantara, tim proyek menyerahkan token ke bursa, dan bursa bertanggung jawab untuk melakukan review, memastikan kepatuhan, dan mendukung likuiditas setelah listing. Keuntungan dari ini adalah bursa akan menyaring proyek terlebih dahulu, risiko relatif lebih rendah, tapi harganya adalah tim proyek harus membayar biaya ke bursa, dan kontrol bursa terhadap proyek juga menjadi lebih besar.

Selanjutnya, muncul DeFi dan IDO. Mode ini sepenuhnya dilakukan di decentralized exchange (DEX), tim proyek tidak perlu melalui review dari lembaga pusat mana pun, cukup membuat liquidity pool di DEX untuk mendapatkan pendanaan. Kedengarannya keren, memang sesuai semangat blockchain, dengan ambang partisipasi yang rendah dan transaksi yang cepat. Tapi sebaliknya, karena tidak ada yang melakukan review, berbagai proyek 'karpet' dan investasi berisiko tinggi sangat mudah muncul. Dibanding ICO, IDO memiliki tingkat desentralisasi tertinggi, tapi pengelolaan risiko sepenuhnya bergantung pada investor sendiri.

Singkatnya, perbedaan inti dari ketiga mode ini adalah: ICO dilakukan oleh proyek sendiri, sepenuhnya desentralisasi tapi tanpa pengawasan; IEO dipimpin oleh bursa, kepercayaan lebih tinggi tapi kebebasan berkurang; IDO dilakukan di DEX, paling sesuai dengan semangat blockchain tapi risiko paling sulit dikendalikan. Dari pertumbuhan liar ICO, pengenalan aturan melalui IEO, hingga pencapaian desentralisasi oleh IDO, sebenarnya mencerminkan keseimbangan pasar ini antara efisiensi, kepercayaan, dan desentralisasi.

Bagi investor, memahami perbedaan ini sangat penting. Kamu harus memilih sesuai dengan kemampuan risiko dan tingkat pemahamanmu tentang proyek. Kalau kamu pemula, mungkin IEO lebih cocok; kalau kamu sudah cukup paham operasi di chain, IDO bisa memberi lebih banyak peluang. Yang terpenting adalah melakukan riset sendiri, apapun mode yang dipilih, jangan ikut-ikutan buta.