Saya telah memantau data manufaktur dengan cermat dan ada sesuatu yang menarik yang mungkin menjelaskan waktu dari bull run kripto berikutnya. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7, tertinggi sejak 2022, dan sudah di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut. Ini adalah hal besar karena kita melihat akhir dari hampir tiga tahun kontraksi - periode terpanjang seperti ini dalam lebih dari satu abad.

Inilah yang menarik perhatian saya: setiap reli besar kripto yang kita lihat - 2013, 2017, 2021 - diikuti oleh ekspansi makroekonomi yang serupa. Ketika aktivitas manufaktur meningkat dan likuiditas membaik, aset risiko secara umum cenderung berkinerja lebih baik. Bitcoin menembus $100k bahkan di tengah kondisi keuangan yang lebih ketat sebelumnya menunjukkan ada permintaan nyata di bawahnya, tetapi sekarang karena gambaran makro sedang bergeser, hal-hal bisa mempercepat.

Investor makro Raoul Pal membuat pengamatan menarik baru-baru ini. Dia mengatakan bahwa kinerja kripto pada dasarnya mengikuti siklus bisnis, dan lebih khusus lagi, mengikuti ISM. Pendapatnya adalah bahwa kita mungkin sedang melihat siklus lima tahun kali ini daripada struktur halving empat tahun tradisional. Menurut kerangka kerjanya, ISM harus mencapai puncaknya pada 2026, yang akan menyelaraskan waktu bull run berikutnya dengan siklus ekonomi tersebut daripada hanya jadwal halving Bitcoin.

Ada dua cara orang memikirkan kapan bull run berikutnya benar-benar dimulai. Pandangan tradisional berfokus pada acara halving Bitcoin - setelah halving April 2024, kita mendapatkan konsolidasi dan kemudian mencapai rekor tertinggi baru di 2025, mengikuti pola dari siklus sebelumnya. Itu menunjukkan puncak utama bisa meluas ke 2026 atau lebih. Tetapi pandangan yang didorong oleh makro mengatakan bahwa ekspansi PMI di atas 50 adalah sinyal utama. Secara historis, ketika aktivitas manufaktur berkembang, likuiditas meningkat dan itu mengangkat pasar kripto bersama dengan semuanya. Dalam skenario ini, siklus bisa bergerak lebih cepat dari garis waktu tradisional.

Dukungan dari hal ini cukup kuat - survei Coinbase menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga kripto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur mereka terhadap aset digital. Posisi institusional seperti itu tidak terjadi tanpa keyakinan tentang arah pasar.

Tentu saja, kondisi likuiditas dan faktor eksternal tetap penting. Suku bunga yang lebih rendah pasti akan mendukung partisipasi yang lebih luas di pasar kripto, tetapi kita juga mengamati perkembangan geopolitik dan langkah regulasi di AS. Itu bisa mengubah garis waktu ke arah mana pun. Tapi saat ini, ekspansi manufaktur sejalan dengan pola historis yang telah mendahului setiap reli besar, jadi waktu bull run kripto berikutnya mungkin lebih dekat dari yang dipikirkan sebagian orang.