Percakapan dengan Strategis Wall Street: AI Dorong Deflasi, Percepat Aliran Modal ke Aset yang Langka

null

Sumber: Bankless

Disusun: Felix, PANews

Strategi Wall Street Jordi Visser menjadi tamu di acara Bankless, membahas bagaimana AI sedang menghancurkan keunggulan perangkat lunak, membentuk ulang pola inflasi, dan mendorong modal ke aset langka, dan Bitcoin adalah inti dari perubahan ini. Acara ini membahas argumennya tentang “AI adalah pelonggaran kuantitatif yang baru”, serta kemungkinan tantangan yang dihadapi indeks S&P 500 di era AI. PANews telah merangkum inti dari dialog tersebut.

Pembawa acara: Minggu lalu kamu mengatakan di CNBC, “Saya yakin, saat saya kembali ke acara kalian, harga Bitcoin akan melonjak secara signifikan”. Kapan kamu berencana kembali?

Jordi Visser: Saya sudah memberitahu produser, kecuali harga naik, saya tidak akan datang, tapi saya kira saya akan datang sekitar empat minggu sekali. Potongan yang kamu lihat itu, konteks lengkapnya sebenarnya lebih tentang dunia yang sedang bertransformasi, kita akan segera menghadapi suku bunga riil negatif. Saat data CPI berikutnya keluar pada bulan Mei, pasti akan sangat dekat dengan titik impas suku bunga riil. Alasan saya menyebutkan Bitcoin secara singkat saat itu adalah karena saya sebagian besar bekerja di dunia keuangan tradisional, sebagian besar bisnis berputar di sekitar saham AI, bagaimana AI mengubah ekonomi makro, tetapi akhirnya semua ini akan mengarah ke satu hal: kekuatan revolusi ini besar sekali, melebihi bayangan orang, dan akhirnya akan menampilkan manfaat Bitcoin secara nyata. Salah satu bagiannya adalah batas fisik AI, yang juga menjadi masalah yang kita hadapi sekarang, dan bagian dari inflasi yang akan datang.

Pembawa acara: Maksudmu, bahwa tren jangka panjang mekanisme pasar saat ini sangat besar, akhirnya akan berkumpul dan berujung pada aset seperti Bitcoin yang memiliki atribut serupa?

Jordi Visser: Ya, ini bukan spekulasi, tapi keharusan. Ekonomi digital telah lama berintegrasi dengan keuangan tradisional dan ekonomi industri lama. Sejak Rencana Manhattan, kita sudah bisa membayangkan seperti apa teknologi itu. Contohnya Bitcoin: kapitalisasi pasar Bitcoin masih di bawah 2 triliun dolar, sedangkan sistem fiat hampir mencapai 750 triliun dolar. Bagi semua yang optimis tentang Bitcoin, yang kalian harapkan adalah penilaian ulang dari dolar yang beralih dari satu sistem ke sistem lain. Dalam ekonomi AS, saat ini ekonomi bernilai sekitar 30 triliun dolar. Di sana, pengembang perumahan bukan bagian utama pertumbuhan, begitu juga mobil. Saat ini bagian utama pertumbuhan adalah semikonduktor, AI, robot, dan lain-lain. Tapi hal-hal ini tidak lagi bergantung pada tenaga kerja dan manusia seperti dulu. Jadi, masalah distribusi kekayaan mulai membesar sejak era komputer pribadi. AI memasuki bidang lain, mengubah kekuatan terakhir kita terhadap teknologi: otak kita. Kelebihan lain adalah kemampuan tangan dan objek bergerak kita, yang juga akan digantikan oleh robot humanoid. Masalah konfrontasi tenaga kerja dan modal ini, bisa dikatakan, adalah alasan banyak orang merasa marah, lalu berpikir tentang mata uang digital, desentralisasi, dan keluar dari sistem, dan AI mempercepat proses yang sudah berlangsung lama ini. Itulah mengapa saya bilang ini bukan prediksi, tapi keharusan.

Satu-satunya pertanyaan adalah apakah Bitcoin akan menjadi hasil akhir. Tapi itu sudah dipilih orang. Saya selalu suka bilang, ada tiga hal di dunia yang diputuskan oleh manusia dan telah bertahan lama: emas, agama, dan sekarang Bitcoin. Mungkin di masa depan akan ada hal lain yang dipilih orang sebagai penyimpan nilai dalam ekonomi digital, tapi sampai saat ini, dalam konteks pengguna dan penerimaan tunggal, saya rasa Bitcoin adalah keharusan.

Pembawa acara: Kamu pernah bilang “Bitcoin adalah bentuk paling murni dari perdagangan AI”. Untuk banyak pendengar, AI mewakili kecerdasan, dan Bitcoin mewakili kelangkaan, bagaimana keduanya terkait? Mengapa AI mendukung Bitcoin?

Jordi Visser: Sebagai alat penyimpan nilai, segala sesuatu yang dimiliki manusia akan diubah oleh AI. Apa pun yang kamu miliki dalam hidup ini, tidak ada yang tidak akan diubah oleh AI. Beberapa perubahan sudah terjadi, pekerjaan tertentu sudah digantikan. Seiring waktu, jika kamu memiliki karya seni, bagaimana kamu tahu itu asli? Dan di masa depan, kamu tidak akan bisa membedakan asli dan palsu secara online. Misalnya, sekarang sudah bisa menggunakan AI untuk membuat pengisi suara multibahasa dan sinkronisasi bibir video saya dengan biaya sangat rendah. Jadi, batas antara nyata dan palsu tidak akan ada lagi. Dunia berubah terlalu cepat, kamu akan melihat pekerjaan dan aset yang dianggap berharga akan kehilangan nilainya. Saya rasa, kecuali orang menggunakan AI sepanjang hari, mereka tidak menyadari seberapa cepat AI berkembang.

Segala sesuatu yang dibuat berdasarkan kode dalam ekonomi digital sedang dibunuh. Salesforce, Adobe, semua bisnis yang dulu punya keunggulan kompetitif, kini dihancurkan dengan cepat. Jadi saya rasa kita sedang berada di tahap terpenting Bitcoin, di mana ia tidak lagi dilihat sebagai perangkat lunak atau kode, tetapi sebagai sesuatu yang langka. Kelangkaan itu berharga, seperti DRAM, CPU, perak, emas, dan lain-lain. Masalahnya, kapan Bitcoin akan lebih banyak dipandang sebagai sesuatu yang langka? Saya percaya waktu itu akan segera tiba.

Pembawa acara: Apakah ini menjelaskan apa yang disebut “Kiamat SaaS”? Setiap kali Anthropic merilis versi baru atau fitur baru, saham perusahaan perangkat lunak itu bisa jatuh 20% sampai 40%.

Jordi Visser: Benar. Orang selalu bertanya apa risiko terbesar dari investasi Bitcoin? Jawabannya biasanya adalah komputasi kuantum, orang takut nanti akan memecahkan Bitcoin. Untuk semua perusahaan perangkat lunak berbasis kode, AI adalah “komputasi kuantum” mereka, dan ini sudah terjadi. Orang membeli saham berdasarkan “nilai akhir” dari arus kas masa depan. Jika tiga tahun lagi kamu bisa langsung memerintahkan AI untuk menulis perangkat lunak melalui suara, nilai masa depan perusahaan-perusahaan ini akan nol.

Pembawa acara: Bagaimana AI mempengaruhi inflasi dan deflasi? Saya dengar kamu menyebut AI sebagai pelonggaran kuantitatif (QE) yang baru, apa maksudnya?

Jordi Visser: QE (pelonggaran kuantitatif) sebelumnya dilakukan untuk menyelamatkan perusahaan selama krisis. Tapi AI sebagai QE baru, memungkinkan perusahaan memecat karyawan sambil tetap tumbuh, ini adalah pengorbanan tenaga kerja. Karena AI sangat meningkatkan produktivitas, ini tidak hanya akan membuat layanan berbasis pengetahuan seperti perangkat lunak menjadi murah, bahkan di masa depan melalui robot humanoid, layanan fisik juga akan menjadi sangat murah. Ini adalah kekuatan deflasi yang besar.

Pembawa acara: Tapi ini terdengar seperti paradoks: karena AI adalah kekuatan deflasi yang begitu besar, mengapa kamu memprediksi dalam waktu dekat kita akan menghadapi inflasi di atas 4%?

Jordi Visser: Pada akhirnya, deflasi akan menang, tapi sebelum itu, kita harus melewati masa kekurangan investasi di aset nyata. Seperti yang dikatakan Jensen Huang, kita sedang beralih dari fase “batu” ke “atom”. Selama 17 tahun terakhir, investasi kita di era smartphone dan cloud sebagian besar di bidang perangkat lunak. Tapi sekarang AI membutuhkan infrastruktur fisik besar: daya komputasi (chipset) dan listrik.

Kita telah mengubah ekonomi digital menjadi dunia kita, setiap peralatan rumah tangga, setiap mobil membutuhkan semikonduktor. Untuk mendukung AI, kita sangat kekurangan tembaga, perak, gas alam, dan fasilitas listrik. Jadi, kamu akan melihat dunia yang aneh: komoditas mengalami inflasi, sementara layanan dan upah menghadapi tekanan deflasi.

Pembawa acara: Apa artinya ini bagi pasar saham? Karena perusahaan melakukan PHK dan margin keuntungan meningkat, pasar saham saat ini berada di posisi tertinggi dalam sejarah. Apakah ini akan berlanjut?

Jordi Visser: Pasar saham adalah mekanisme diskonto masa depan. Silicon Valley paling paham tentang apa yang sedang terjadi, jadi uang pintar sedang menarik diri dari perusahaan perangkat lunak yang akan tergantikan. Saya rasa dalam 10 tahun ke depan, indeks S&P 500 mungkin tidak banyak berubah, tapi skala ekonomi secara keseluruhan akan berlipat ganda.

Pembawa acara: Skala ekonomi berlipat ganda, tapi indeks S&P 500 tidak naik? Ke mana perginya nilai besar yang berlebih itu? Dimakan oleh agen AI super dan pengusaha individu super?

Jordi Visser: Tepat sekali. Perusahaan besar yang terdaftar paling tidak cocok bertahan di dunia deflasi ini, karena mereka memiliki biaya karyawan dan budaya perusahaan yang besar dan sulit dipotong. Sebaliknya, pengusaha individu yang desentralisasi dan memanfaatkan AI bisa dengan cepat mengubah ide menjadi uang. Perusahaan besar sulit menjadi fleksibel seperti itu, dan pengusaha akan merebut keuntungan tersebut.

Pembawa acara: Kamu pernah menulis artikel tentang “IPO Bitcoin”, apa konsepnya?

Jordi Visser: Sebenarnya, ini merujuk pada situasi ketika harga Bitcoin mendekati puncaknya, beberapa OG (original gangster) menjual karena alasan tertentu. Menurut saya, ini sangat masuk akal, seperti IPO, kamu akan melihat hal yang sama terjadi dengan SpaceX. SpaceX baru saja mengumumkan bahwa mereka mengizinkan sebagian karyawannya menjual lebih banyak saham daripada biasanya. Alasannya adalah, jika proyek yang kamu ikuti awalnya bernilai nol, sekarang nilainya mencapai 2 triliun dolar. Ini menyebabkan distribusi saham yang besar, dan ETF baru yang masuk akan mengambil alih saham ini. Seperti halnya IPO perusahaan mana pun, saham akan mengalami rotasi dan pembersihan. Setelah rotasi selesai, saat harga menembus level tertinggi berikutnya, kenaikannya akan sangat kuat.

Pembawa acara: Apakah siklus kali ini berbeda?

Jordi Visser: Yang paling berbeda adalah, saat Bitcoin mencapai puncaknya, altcoin tidak ikut menembus rekor tertinggi secara bersamaan seperti tahun 2021. Selain itu, volatilitas Bitcoin terus menurun (sekitar 30%), yang membuat ETF tradisional dan pengelola kekayaan lebih mudah memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio kekayaan pribadi mereka. Sebaliknya, karena AI mengganggu, saham teknologi saat ini justru seperti altcoin yang mengalami lonjakan dan penurunan ekstrem.

Pembawa acara: Apakah kamu rasa dasar Bitcoin sudah muncul?

Jordi Visser: Ya. Saya telah melakukan analisis data, sejak whitepaper dirilis, 100% pengembalian Bitcoin terkonsentrasi di satu kuadran makro tertentu: saat CPI tahunan lebih tinggi dari hasil obligasi 3 bulan (suku bunga riil negatif), dan Federal Reserve tidak menaikkan suku bunga atau sedang menurunkan. Kita akan segera kembali ke kuadran ini.

Karena kita menciptakan nol pekerjaan baru (mengeluarkan dari perawatan kesehatan bahkan pertumbuhan negatif), pasar tenaga kerja lemah. Bahkan karena batas fisik menyebabkan inflasi tinggi, Federal Reserve tidak bisa menaikkan suku bunga, mereka tidak punya pilihan lain selain mengandalkan peningkatan produktivitas AI. Selain itu, Bitcoin adalah aset global (misalnya, Iran menggunakan Bitcoin untuk menyelesaikan transaksi minyak), dan banyak negara berkembang akan menggunakannya sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang mereka.

Pembawa acara: Bagaimana pandanganmu terhadap aset lain di pasar kripto, seperti Ethereum, Solana?

Jordi Visser: AI membuat kode dan kreativitas menjadi komoditas dalam sekejap, keunggulan kompetitifnya sangat singkat. Saat ini saya memegang Ethereum dan Solana, sebagai infrastruktur jaringan dan penyimpan nilai stablecoin, mereka tampil cukup baik, bahkan mungkin mengungguli Bitcoin dalam beberapa periode. Tapi ini hanya sementara. Satu-satunya yang benar-benar memiliki keunggulan kompetitif berdasarkan kelangkaan adalah Bitcoin. Dalam dunia ini, Bitcoin adalah yang tak tergantikan.

Pembawa acara: Bisa bocorkan apa saja yang ada di “portofolio kelangkaan” kamu saat ini?

Jordi Visser: Segala sesuatu yang terkait dengan infrastruktur dasar dan daya komputasi yang mendukung dunia agen AI. Termasuk: memori dan penyimpanan (Micron, Pure Storage), desain dan manufaktur chip (Marvell, Nvidia, Cadence, Synopsys), serta komoditas fisik yang mendukungnya (perak, tambang lithium ALB dan LAC, sumber daya tambang di Brasil). Kalau mau tahu apa yang harus dibeli, berikan semua pidato Jensen Huang tahun ini ke Claude, tanyakan apa perusahaan yang disebutkan—itu hampir seperti panduan investasi tingkat insider.