Intisari Rapat Pemegang Saham Berkshire Hathaway: Ujian Tekanan Publik Pertama untuk Pengganti

Amerika Tengah Waktu 2 Mei Sabtu, acara tahunan dunia investasi—Rapat Pemegang Saham Berkshire Hathaway 2026 di Omaha.

Rapat berlangsung sekitar seperempat jam, CEO baru Abel berbicara tentang berbagai isu hangat, Buffett yang berusia 95 tahun duduk di barisan depan memberi pidato, sementara CNBC melakukan wawancara khusus dengan Buffett.

Ini adalah kali pertama Berkshire menggelar rapat tahunan pemegang saham di bawah kepemimpinan Buffett selama enam puluh tahun, dan juga merupakan “tes tekanan” publik pertama bagi “pengganti” Buffett, Greg Abel.

Menghadirkan kepala anak perusahaan Berkshire di panggung utama untuk bersama Abel menjawab pertanyaan adalah penyesuaian simbolis paling mencolok tahun ini. Langkah ini mengirimkan sinyal kepada dunia: otoritas Berkshire tidak lagi bergantung pada daya tarik pribadi, melainkan dibangun di atas sistem operasional yang lebih beragam.

Ringkasan poin utama rapat pemegang saham menurut Wallstreetcn:

1. Buffett tentang pasar:

Saat ini bukan lingkungan ideal kami, semangat berjudi orang belum pernah setinggi ini.

Waktu paling mungkin untuk membeli adalah saat semua orang lain tidak mengangkat telepon.

Hal yang biasanya dibahas dan dikhawatirkan orang tidak akan terjadi, malah “black swan” mendadak yang bisa mengguncang pasar.

2. Buffett tentang penerus:

Abel telah melakukan semua yang dulu saya lakukan, bahkan lebih, dan dia melakukannya dengan lebih baik di semua aspek, jadi kami beri nilai 100% untuk keputusan ini.

3. Buffett tentang Apple:

Sepuluh tahun lalu membeli saham Apple seharga 35 miliar dolar, termasuk dividen, sekarang sudah menjadi 185 miliar dolar, dan saya tidak melakukan apa-apa.

Kuo menggantikan Steve Jobs, menciptakan salah satu keajaiban manajemen bisnis Amerika.

4. Abel tentang AI:

AI harus memberi manfaat bagi bisnis kami. Kami tidak akan AI demi AI. AI akan diterapkan secara terbatas dan fokus pada penciptaan nilai.

Video palsu Buffett yang diputar menyoroti risiko keamanan siber yang dibawa AI.

Pembangunan pusat data dan kebutuhan terhadap jaringan listrik memberi peluang pertumbuhan besar bagi perusahaan utilitas.

Biaya energi pusat data harus dipisahkan dari pengguna jaringan listrik.

5. Abel tentang investasi:

Menegaskan kembali portofolio saham berbasis “empat inti” Apple, American Express, Moody’s, Coca-Cola.

Bekerja sama “pasti” dengan Buffett dalam investasi.

Investasi di lima perusahaan dagang terbesar Jepang adalah strategi jangka panjang dan memperdalam kerjasama dengan perusahaan seperti Tokyo Marine.

Struktur internal Berkshire yang ramping dan efisien, mampu mengatur modal antar grup, tidak akan membagi atau melepas anak perusahaan.

6. Abel tentang “Charlie Munger” dirinya:

Kemitraan Buffett dan Munger “tak bisa ditiru”.

Saya dikelilingi orang-orang hebat, memiliki tim CEO yang hebat, saya akan menghubungi mereka dan meminta pendapat.

7. Wakil Ketua Asuransi Berkshire, Ajit Jain:

Selat Hormuz asuransi “tergantung harga”, pengawalan militer AS adalah salah satu prasyarat asuransi tersebut.

AI kemungkinan besar tidak akan cepat mencapai tingkat yang bisa menimbang harga dan klaim, itu membutuhkan banyak tahun lagi.

Kalau Anda berharap AI memberi tahu saham mana yang harus dibeli atau dijual, saya rasa itu tidak akan terjadi.

Baru-baru ini, Berkshire Hathaway merilis laporan keuangan kuartal pertama, beberapa poin utama:

Berkshire Hathaway laba operasi kuartal pertama 2026 sebesar 11,346 miliar dolar, naik 18% dari tahun sebelumnya. Di antaranya, laba underwriting asuransi naik 28%, laba anak perusahaan kereta api BNSF naik 13%, dan pendapatan valuta asing berbalik besar.

Kerugian bersih dari investasi menyusut dari 5,038 miliar dolar tahun lalu menjadi 1,240 miliar dolar, mendorong laba bersih GAAP naik sekitar 120%.

Kas cadangan di kuartal pertama mencapai 397 miliar dolar, tertinggi dalam sejarah.

Per 31 Maret, 61% nilai pasar total investasi saham Berkshire terkonsentrasi di American Express, Apple, Bank of America, Chevron, dan Coca-Cola.

Berikut adalah catatan poin utama Rapat Pemegang Saham Berkshire 2026 secara kronologis:

Babak pertama, Abel bersama Wakil Ketua Asuransi Jain memimpin bersama, babak kedua, Abel bersama CEO BNSF, Katie Farmer, dan CEO NetJets, Adam Johnson, memimpin bersama.

Pada pembukaan rapat tahunan, Abel secara resmi memensiunkan jersey bertuliskan angka “60” sebagai penghormatan abadi kepada Warren Buffett, “Nabi Omaha” yang telah menghabiskan puluhan tahun di perusahaan ini. Jersey pensiun ini adalah tradisi olahraga, dianggap penghargaan tertinggi untuk atlet.

Jersey ini digantung di atas langit-langit, berdampingan dengan jersey pensiun mendiang master investasi Charlie Munger yang bertuliskan “45”, mewakili masa jabatannya di perusahaan.

Abel berkata, “Saya sangat senang mengumumkan bahwa kedua jersey ini akan digantung selamanya di sana.”

21:20 Pembukaan Rapat Pemegang Saham 2025

Warren Buffett yang berusia 95 tahun duduk di barisan depan diiringi tepuk tangan meriah dari para pemegang saham. Ini adalah pertama kalinya dalam enam puluh tahun Buffett tidak lagi menjadi tokoh utama dalam rapat tahunan Berkshire.

Rapat dibuka dengan penghormatan kepada Buffett. Sebuah video montase menampilkan foto dan klip berharga Buffett selama bertahun-tahun, disusun dengan musik klasik “Back in Time” karya Huey Lewis & News, diselingi cuplikan dari berbagai rapat sebelumnya.

Abel memperkenalkan pejabat penting perusahaan secara alfabetis, dan saat menyebut Buffett, seluruh ruangan memberi tepuk tangan meriah.

21:45 Buffett puji Abel: Kandidat CEO “100% sukses”

Buffett mengambil mikrofon dari kursinya, memuji Abel sekali lagi. Ia menyebut hari ini sebagai hari peringatan satu tahun pengumuman Abel akan menggantikan dirinya sebagai CEO.

Buffett berkata, “Ini adalah keputusan paling tepat yang pernah kami buat, 100% berhasil. Dia melakukan semua yang pernah saya lakukan, bahkan lebih, dan dia orang yang tepat.”

21:50 Buffett puji CEO Apple, Tim Cook

Dalam pidatonya, Buffett meminta CEO Apple yang akan mengundurkan diri, Tim Cook, untuk berdiri dan memberi hormat, menghubungkan pergantian kekuasaan dari Buffett ke CEO baru Greg Abel.

Buffett menyebut tekanan besar yang dihadapi Cook saat mengambil alih pendiri Apple, Steve Jobs, dan bagaimana Cook tidak mengecewakan, menghasilkan hasil yang mengesankan.

Buffett berkata:

Bayangkan, harus menggantikan Steve (Jobs), dan bahkan melampaui pencapaiannya, membutuhkan keberanian sebesar apa? Ini salah satu keajaiban dalam sejarah bisnis Amerika. Terima kasih, Tim. Setelah meninggalnya Steve, kami memutuskan berinvestasi dengan menaruh hampir 10% sumber daya Berkshire di Apple, yang sebenarnya diserahkan ke tangan Tim, dan dia mengubah investasi ini menjadi sekitar 185 miliar dolar sebelum pajak.

Awal bulan ini, Cook mengumumkan pengunduran dirinya sebagai CEO, dan Chief Hardware Apple, John Ternus, akan menggantikan posisinya.

22:00 Abel paparkan laporan keuangan

Abel menyatakan, dengan meningkatnya kompetisi, pasar asuransi sedang “mengendur”. Pelanggan asuransi mobil menunjukkan fenomena perbandingan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya.

22:20 CEO menolak mengikuti tren AI, melanjutkan filosofi investasi Buffett

CEO Berkshire Abel tentang AI: “Kami tidak akan AI demi AI. Hanya akan berinvestasi saat melihat nilai nyata. AI harus memberi manfaat substantif bagi bisnis kami. Penerapan AI membuka peluang bagi semua bisnis.”

Abel menegaskan bahwa Berkshire menerapkan AI secara hati-hati, berbeda dengan perusahaan lain yang buru-buru merombak bisnis atau merubah merek karena teknologi ini.

Abel menyatakan, Berkshire akan menerapkan AI secara fokus dan berorientasi pada penciptaan nilai nyata, dan juga menyoroti potensi risiko terhadap “manusia”, serta perusahaan yang sangat memperhatikan hal ini.

22:40 Abel yakin pembangunan pusat data akan memberi pertumbuhan besar bagi utilitas

Abel menyatakan, pembangunan pusat data berskala besar dan kebutuhan terhadap jaringan listrik menimbulkan peluang pertumbuhan besar bagi perusahaan utilitas.

Sebagai contoh, perluasan pusat data besar di Iowa menunjukkan bahwa kebutuhan energi saat ini masih jauh dari kapasitas puncaknya:

Dari beban puncak pusat data—yaitu konsumsi listrik aktual—saat ini sekitar 8%. Para profesional industri umumnya berharap mencapai 5-10%, dan kita sudah di angka 8%. Jadi, kami perkirakan dalam lima tahun ke depan, rasio ini bisa meningkat 50% bahkan lebih dari angka ini.

Abel menekankan pentingnya memisahkan biaya listrik pusat data dari pengguna jaringan listrik biasa, dan memastikan biaya tersebut ditanggung oleh perusahaan pengguna. “Operator pusat data berskala besar, pusat data, dan berbagai pengguna listrik—harus menanggung seluruh biaya sendiri.”

Selama gelombang panas AI, tekanan dari pembangunan pusat data terhadap jaringan listrik regional menjadi perhatian utama kelompok lingkungan dan hak konsumen.

22:50 Produsen rumah prefabrikasi Clayton terkena dampak tingkat suku bunga

Abel menyatakan, produsen rumah prefabrikasi Clayton Homes terdampak karena calon pembeli menghadapi tekanan dari suku bunga pinjaman yang tinggi dan tantangan lain. Ini jelas dipicu oleh tingkat suku bunga saat ini. Konsumen juga menghadapi tantangan lain.

Abel menyatakan, perusahaan bertujuan menyediakan “perumahan terjangkau” bagi konsumen AS, dan pernyataan ini disambut tepuk tangan meriah.

23:05 Pertanyaan pertama di sesi tanya jawab: Mengapa Buffett memegang Berkshire jangka panjang?

Pemegang saham di acara ini secara tak terduga mendapatkan pelajaran hidup tentang risiko AI. Saat sesi tanya jawab dimulai, Abel memutar sebuah video, muncul wajah yang familiar.

Di layar besar, seorang pria berjas yang memperkenalkan dirinya sebagai “Warren” dan bertanya kepada Abel: Mengapa investor harus memegang saham Berkshire dalam jangka panjang?

Halo semuanya, saya Warren dari Omaha. Abel, saya sudah mengikuti perusahaan ini cukup lama, sangat lama, sangat panjang. Pertanyaan saya sederhana. Saya berumur 95 tahun, selain waktu dan Cherry Cola, saya tidak kekurangan apa-apa. Saya ingin tahu—hanya untuk memberi tahu teman-teman pemegang saham saya—mengapa mereka harus memegang saham Berkshire dalam jangka panjang?

Kemudian, Abel mengungkapkan kebenaran: video tersebut bukan rekaman asli, melainkan “deepfake” yang dibuat dengan teknologi AI. Ia memanfaatkan kesempatan ini untuk menyoroti risiko keamanan siber.

Terkait pertanyaan Buffett tentang “mengapa investor harus terus memegang saham Berkshire”, Abel menekankan kekuatan cadangan kas sebesar 397 miliar dolar, yang memberi Berkshire kebebasan penuh bertindak. “Kami memegang kas dan obligasi AS, yang memiliki beberapa kegunaan, dan kami tidak berniat bergantung pada siapa pun.”

Abel menegaskan kembali prinsip investasi dan operasional utama yang lama dipegang Buffett.

Ia mengatakan kepada investor, memegang kas dalam bentuk obligasi AS, menjaga independensi finansial, mengatur modal secara fleksibel, efisiensi pajak, dan menjaga kewaspadaan terhadap “ABC”—sombong (Arrogance), birokrasi (Bureaucracy), dan kepuasan diri (Complacency)—adalah prioritas Berkshire:

Kami sudah mendengar berkali-kali: kesombongan, birokrasi, dan kepuasan diri adalah “tiga racun” yang bisa secara diam-diam merusak sebuah perusahaan dan akhirnya menghancurkannya. Kami tidak akan membiarkan hal ini terjadi di Berkshire.

Ia menggambarkan Berkshire sebagai perusahaan unik—yang mampu mengintegrasikan berbagai bisnis berbeda sekaligus mampu mengatur modal secara cepat dan lincah:

Berkshire adalah sebuah konglomerat, dan kami sadar akan hal itu. Tapi kami berbeda dari konglomerat lain karena kami sangat efisien dalam mengatur modal. Kami bisa mengalihkan dana dari bisnis asuransi ke bisnis non-asuransi, berinvestasi di pasar saham, atau menahan kas saat diperlukan.

Abel menyatakan, video deepfake Buffett ini secara mendalam mengungkap risiko keamanan siber berbasis AI yang dihadapi Berkshire:

Ini adalah peringatan yang sangat baik bagi tim kami. Ini adalah risiko besar yang terus kami hadapi setiap hari di Berkshire. Berkshire akan berkomitmen menggunakan teknologi untuk mengidentifikasi ancaman siber, terutama di bidang asuransi. Abel juga menegaskan bahwa pembuatan video deepfake Buffett ini sama sekali tidak melibatkan Buffett sendiri maupun atas izin beliau.

23:15 Pertanyaan pertama di sesi tanya jawab nyata: Dengan alat AI saat ini, di mana letak keunggulan kompetitif Berkshire dalam penilaian manusia?

Wakil Ketua Asuransi Jain: AI saat ini sangat populer. Di bidang asuransi dan non-asuransi, orang berlomba-lomba masuk. Jika AI benar-benar menjadi seperti yang diharapkan, tidak diragukan lagi akan menjadi pengubah aturan permainan besar.

Saat ini, kita melihat AI digunakan sebagai alat produktivitas, mekanisme pengurangan biaya tenaga kerja dan pelaksanaan pekerjaan berulang. Saya tidak percaya AI akan mampu membuat keputusan dalam hal penetapan harga dan klaim yang membutuhkan penimbangan, itu akan membutuhkan banyak tahun lagi.

Selain itu, saya cenderung skeptis. Kalau ada yang bilang bisa menyelesaikan masalah itu, saya akan terkejut. Jadi, kalau Anda berharap AI memberi tahu saham mana yang harus dibeli atau dijual, saya rasa itu tidak akan terjadi.

Jain mengatakan, beberapa minggu lalu, saat berdiskusi dengan Abel, Abel langsung mengumpulkan timnya dan menyebutkan risiko siber yang sudah pernah kita bahas sebelumnya.

Lalu mereka cepat membahas, bagaimana dalam seluruh bisnis asuransi dan dalam filosofi pembangunan yang sangat diperhatikan, kita bisa meningkatkan efisiensi penulisan dan pengelolaan kode. Mereka langsung membahas hal ini. Kemudian, seperti yang Anda sebutkan, bagaimana menjadi lebih efisien. Mereka juga memberi contoh yang saya anggap sangat bagus.

Maksud saya, jika kita melihat risiko tertentu, dan membiarkan petugas underwriting tradisional yang fokus pada lima risiko terbesar, tim Anda menunjukkan hal ini.

Sekarang, kita bisa cukup cepat, kita fokus pada risiko besar yang kita kenali, tetapi dengan teknologi kita juga bisa melihat risiko lain dengan cepat. Kita mungkin akan memperhatikan 15 risiko lain dan memiliki penilaian yang kuat terhadapnya.

23:20 Pertanyaan kedua: Bagaimana menyeimbangkan kesabaran dan tindakan?

Pertanyaan: Sebagai investor muda yang beroperasi di tengah ketidakpastian dan perubahan teknologi yang cepat, saya sering kesulitan menyeimbangkan kesabaran dan tindakan. Bagaimana Anda secara pribadi membedakan keduanya?

Jawaban: Salah satu keunggulan terbesar Berkshire adalah kesabaran dan disiplin dalam pengaturan modal. Seiring waktu, peluang akan selalu muncul. Ini tidak berarti tidak ada peluang saat ini, tetapi juga tidak berarti Anda harus menginvestasikan semua modal atau menghabiskan seluruh uang sekarang.

Ini adalah pendekatan harian kami, kami menyadari bahwa kami memiliki sejumlah besar kas dan obligasi AS sebagai aset penting. Saya memandang kas ini sebagai aset, dan ini adalah peluang besar. Saat Anda merasa ada peluang dengan proposisi nilai yang kuat, Anda akan merasakannya saat itu. Kapan kita akan melihat peluang ini?

Kami telah menjelaskan filosofi investasi kami, dan salah satu yang sangat penting adalah kami harus sangat memahami apa yang kami investasikan. Kami ingin memahami secara mendalam—Anda menyebutkan teknologi dan kecepatan evolusi serta perubahan teknologi yang kita lihat. Saya selalu memulai dari sini, dan saya tahu bahwa di Berkshire kami selalu melakukan hal ini: Apakah kami memahami bisnis ini? Apakah kami memahami peluang ini? Lebih penting lagi, apakah kami memahami risikonya?

Kemudian, kami ingin memiliki pandangan yang sangat jelas tentang prospek ekonomi lima atau sepuluh tahun ke depan. Ya, tahun depan penting, tetapi kami tidak berinvestasi hanya untuk satu tahun. Harus ada pandangan jangka panjang tentang arah peluang ini. Kami juga akan lebih jauh lagi—kami akan selalu memegang investasi ini.

Jadi, kami berpikir seperti ini: Kami ingin memiliki pandangan yang kuat tentang tim manajemen di sana, mereka mampu dan menjalankan bisnis dengan integritas tinggi. Tapi yang paling penting, nilai harus terlebih dahulu membuktikan bahwa penempatan modal kami masuk akal. Kami tidak terburu-buru menanamkan modal ke peluang yang suboptimal.

Kami ingin tahu bahwa peluang tersebut sesuai prinsip kami, lalu, seperti yang saya katakan sebelumnya, kami akan bertindak tegas, cepat, dan menanamkan modal besar.

23:25 Pertanyaan ketiga: Menyeimbangkan pengawasan anak perusahaan penuh dan portofolio saham, bagaimana pandangan terhadap portofolio saham yang besar

Pertanyaan: Abel, mengingat latar belakang Anda sebagai pengelola perusahaan, ini berbeda dari latar belakang Warren sebagai investor pasar terbuka. Bagaimana Anda membagi waktu antara mengawasi anak perusahaan penuh dan portofolio saham sebesar 288 miliar dolar saat ini? Selain itu, apakah pendekatan operasional Anda akan mengubah cara Anda menilai peluang investasi baru dibandingkan Warren?

Abel berbagi pandangannya tentang bagaimana mengelola portofolio saham Berkshire yang besar, menekankan strategi investasi terfokus dengan beberapa posisi utama sebagai jangkar.

Dia menyebut Apple, American Express, Moody’s, dan Coca-Cola sebagai “empat inti” yang menjadi fondasi portofolio saham Berkshire. Ia juga menyoroti kepemilikan besar perusahaan-perusahaan dagang Jepang sebagai pilar lain dari portofolio, dan menegaskan komitmen jangka panjang terhadap perusahaan-perusahaan ini. Selain posisi inti tersebut, Abel juga menyebutkan investasi penting lainnya seperti Bank of America, Chevron, dan Alphabet. Berkshire membeli sekitar 4 miliar dolar saham Alphabet di kuartal ketiga 2025.

Abel menyatakan akan lebih aktif dalam pengelolaan portofolio, melakukan penambahan posisi atau penyesuaian sesuai kebutuhan. Ia menambahkan bahwa dalam pengambilan keputusan investasi, ia bekerja sama “sepenuhnya” dengan Buffett.

Abel: Saya telah menjalankan berbagai bisnis di Berkshire Energy selama bertahun-tahun, kemudian menjadi Wakil Ketua non-asuransi. Beruntung, Jain dan saya telah menjabat posisi ini selama 8 tahun, sekarang 9 tahun. Ini memberi saya peluang penting untuk memahami bisnis-bisnis ini.

Seperti yang sudah saya sebutkan, kami memiliki bisnis dan tim manajemen yang luar biasa, tetapi ada peluang di sana. Ini mengingatkan saya bahwa saya akan menghabiskan waktu di bisnis-bisnis ini, memastikan alokasi modal yang tepat, memahami risiko, dan mendorong operasi yang unggul. Karena, dengar, sebagai orang dalam bisnis, sangat mudah melihat indikator internal dan merasa sudah cukup baik, tapi kita harus melihat ke luar, bertanya: apa yang dilihat dan dirasakan pelanggan? Apa yang dilakukan pesaing kita? Saya rasa ini adalah nilai yang bisa kita berikan dalam operasional.

Saya menyebutkan memberi tanggung jawab lebih kepada Adam Wright, yang memegang lebih banyak tanggung jawab di 32 bisnis kami. Dia akan membawa pengetahuan operasional yang luar biasa, dan kami juga punya tim di bagian asuransi.

Sekarang, tentang portofolio saham dan alokasi waktu. Kami masih melihat peluang besar dalam penggunaan modal di neraca. Saya berbicara tentang besar kas dan obligasi AS kami. Saya ingin menekankan, jika Anda lihat portofolio saham kami saat ini, seperti yang saya tulis di surat, kami memiliki portofolio terfokus. Kami menekankan apa yang kami sebut sebagai inti, tetapi yang terbaik adalah menyebutnya sebagai portofolio terfokus. Kami memiliki apa yang disebut sebagai inti dan fokus.

Saya menekankan dalam surat tentang investasi kami di Jepang. Menariknya, jika Anda lihat posisi besar lain yang kami pegang, saya ingin menambahkan bahwa kami mungkin masih membeli saham atau menyesuaikan posisi yang sesuai dalam portofolio. Jadi, kelompok pertama, saya sebutkan, skala di bawah 200 miliar dolar dan tetap di level itu. Saat ini, kami punya sekitar 100 miliar, atau sekitar 85 miliar. Ditambah lagi, ada investasi Berkshire lainnya seperti Bank of America, Chevron, Google, dan lain-lain, dengan total sekitar 70 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar dari total investasi kami sangat terkonsentrasi dalam portofolio terbatas, dan pengelolaan aktif terhadap investasi ini sebenarnya terbatas, dan itu yang ingin saya tekankan.

Kami juga memahami bisnis-bisnis tersebut. Kami memahami tim manajemen mereka. Semuanya adalah hal yang Warren dan saya akan terus diskusikan dan kerjakan bersama. Anda tidak perlu membahas setiap hari, tetapi jika terjadi sesuatu di bisnis tersebut, kami akan diskusikan dalam minggu atau bulan itu. Mungkin tentang arah perkembangan mereka, atau apa yang kami pelajari. Perusahaan Jepang baru saja mengumumkan hasilnya dalam 48 jam terakhir, dan itu menjadi topik diskusi aktif. Kemarin pagi, Warren dan saya membahas hasil mereka dan apa yang kami lihat di sana. Jadi, ini adalah inti, tetapi ini tidak berarti kami meninggalkannya, atau mereka hanya menjadi investasi fokus yang terus kami awasi.

Ted mengelola sekitar 20 miliar dolar, atau sedikit di bawah itu, dan tanggung jawabnya jauh lebih luas. Dia membantu kami dalam berbagai peluang lain, atau menilai risiko dan alokasi modal di bisnis. Kami beruntung memiliki ini semua, tetapi mengingat manajemen dan beban kerja di sekitarnya, ini adalah portofolio yang sangat mudah dikelola.

Seperti yang sudah kami sebutkan, saat yang tepat untuk menempatkan uang tunai dan obligasi AS ini adalah peluang besar, termasuk di saham, dan juga di bisnis operasional, serta di asuransi.

Tentang alokasi waktu, ya, kami akan menghabiskan waktu di operasional, karena kami melihat peluang untuk terus memperbaiki dan mengurangi kesenjangan operasional yang unggul. Kami melihat peluang dalam portofolio saat ini, baik untuk menambah posisi maupun mengurangi skala. Lalu, terus menilai peluang lain di pasar, baik akuisisi perusahaan swasta maupun perusahaan publik. Begitu juga, kami mempertimbangkan peluang tambahan jika kami ingin memiliki sebagian saham perusahaan. Peluang ini dievaluasi dengan cara yang sama, seperti yang saya sebutkan, berdasarkan prospek ekonomi dan risiko terkait.

Jain: Saya benar-benar percaya bahwa pengelolaan modal dan pengelolaan bisnis adalah dua sisi dari koin yang sama. Warren pernah mengatakan, dan saya setuju, bahwa: “Seorang pengelola modal yang baik akan menjadi manajer operasional yang baik, dan sebaliknya.”

Abel: Ketika kita berbicara tentang perusahaan operasional kita, saya pernah menyebutkan bahwa kita memiliki sumber daya manusia yang sangat dalam. Kita memiliki operator hebat yang memahami bisnis mereka. Mereka tahu industri, pelanggan mereka. Ya, kita masih bisa memperbaiki, itu proses berkelanjutan, dan kita akan memperkecil kesenjangan ini. Tapi, di sana, kita punya tim yang luar biasa. Baik itu Jain, saya sendiri, Adam Wright, kita menghabiskan waktu memastikan kita puas dengan cara kita mengelola modal, memahami risiko, dan menyadari adanya kesenjangan tersebut.

23:35 Pertanyaan keempat: Kesabaran memiliki biaya peluang, bagaimana investor jangka panjang memikirkan pengelolaan modal?

Pertanyaan: Ketika kesabaran memiliki biaya peluang nyata, bagaimana investor jangka panjang harus memikirkan pendekatan pengelolaan modal mereka saat ini? Bagaimana individu menyeimbangkan kesabaran dan tindakan, terutama mengingat rekam jejak Buffett selama puluhan tahun yang telah menetapkan standar?

Abel: Sekali lagi, tentang filosofi pengelolaan modal dan pendekatan jangka panjang kami, sangat sejalan dengan pemilik dan pemegang saham kami. Mereka menerapkan pendekatan investasi yang sangat jangka panjang. Sangat beruntung, kami memiliki basis pemilik yang unik ini dalam kepemilikan kami. Dan, secara jangka panjang, Berkshire akan memiliki peluang besar. Ini kembali ke disiplin dan kesabaran dalam pengelolaan modal. Apakah kita tahu apa yang akan terjadi besok? Atau peristiwa itu akan terjadi dalam tiga tahun, dua tahun? Tapi pasar akan mengalami dislokasi, dan ini akan memberi kita kesempatan lagi. Inilah saatnya kita menerapkan disiplin, yaitu memahami filosofi investasi di sekitar kegiatan ini.

Bukan berarti kita tidak melihat perusahaan hebat hari ini. Kita ingin memilikinya banyak. Saya akan berhati-hati. Secara jangka panjang, kami akan senang memegang perusahaan-perusahaan hebat itu, karena mereka dipimpin tim manajemen yang luar biasa, dan kami menilai hal itu. Saya ingin mengatakan, ketika Anda memikirkan dunia ini, itu tidak berarti ada puluhan perusahaan seperti itu, tetapi mereka ada. Tapi, berdasarkan peluang, prospek ekonomi perusahaan, dan harga risiko terkait, kami tidak tertarik membeli perusahaan itu dengan harga tersebut, baik sebagian maupun seluruhnya. Ini tidak berarti peluang itu tidak akan muncul di masa depan.

Itulah yang kami siapkan: pertama, tetap disiplin; kedua, menyadari beberapa peluang inti yang kami hargai atau anggap layak dengan harga yang sesuai. Ini kembali ke disiplin.

Anda bertanya bagaimana saya pribadi menyeimbangkan kesabaran dan tindakan. Sekali lagi, ini sejalan dengan peran saya, dan saya sangat beruntung bekerja sama dengan Warren, Jain, dan yang lainnya, karena kami mencintai dan percaya pada Berkshire. Warren telah berkomitmen besar pada Berkshire, memiliki pemahaman mendalam dan semangat besar terhadap Berkshire. Berdasarkan itu, dia ingin menciptakan sesuatu yang sangat jangka panjang, termasuk peluang yang mungkin tercipta. Secara pribadi, dan saya tahu kita semua, kita membawa semangat yang sama, dan kita berencana melakukan hal ini secara konsisten seperti sebelumnya.

Jain: Anda tahu, asuransi seperti investasi, adalah permainan yang membutuhkan kesabaran. Membiarkan orang lain tidak melakukan apa-apa sangat sulit. Saat saya merekrut orang, cara saya biasanya langsung memberi tahu mereka. Saya bilang, pekerjaan Anda adalah “tidak”. Anda akan dibombardir berbagai transaksi setiap hari, tetapi tugas utama Anda adalah “tidak”. Saya bilang, sesekali Anda akan menemukan transaksi yang seperti dipukul papan kayu, yang berteriak “Uang datang”, saat itu Anda datang ke saya, dan kita putuskan bersama apakah akan dilakukan atau tidak.

Anda tahu, bercanda, saat orang lain dibodohi broker dan dibawa ke London, Anda duduk diam dan tidak melakukan apa-apa, itu sangat sulit. Saya rasa, dalam asuransi dan juga investasi, keberhasilan yang sesungguhnya adalah kemampuan untuk berkata “tidak”.

23:40 Pertanyaan kelima: Memberikan asuransi untuk kapal yang melintasi Selat Hormuz

Ketika ditanya kapan dan bagaimana Berkshire akan menyediakan asuransi untuk kapal yang melintasi Selat Hormuz yang penuh konflik, Wakil Ketua Asuransi Berkshire, Ajit Jain, menjawab singkat dan tegas: “Sederhana, tergantung harga.” Suara tawa dan tepuk tangan pun mengiringi.

Jain menyatakan bahwa Berkshire sedang terlibat dalam rencana asuransi kapal yang melintasi Selat Hormuz, tetapi belum menandatangani polis apa pun. Selat Hormuz selama konflik AS dan Iran telah beberapa kali ditutup atau dikendalikan secara ketat. “Kami telah berpartisipasi secara kecil dalam rencana yang bertujuan mengasuransikan kapal di Selat Hormuz, tetapi saat ini belum ada polis yang diterbitkan.”

Jain menyebutkan, salah satu syarat asuransi adalah kapal akan mendapatkan perlindungan dari Angkatan Laut AS saat melintas. “Rencana ini masih dalam tahap penyempurnaan. Tapi jika kami bisa mendapatkan ketentuan yang memuaskan—termasuk keputusan asuransi dan perlindungan dari Angkatan Laut AS—kami sudah memberikan harga yang kami anggap wajar. Tapi saat ini belum ada perkembangan nyata.”

23:45 Pertanyaan keenam: Bagaimana mengelola portofolio Warren Buffett?

Pertanyaan: Bagaimana mengelola portofolio Warren Buffett?

Abel: Mengenai pengelolaan portofolio yang ada dan isinya, seperti yang Anda sebutkan, itu dibangun Warren, tetapi merupakan kumpulan perusahaan yang sangat dia kenal. Dan saya sangat yakin saya memahami bisnis-bisnis ini, prospek ekonomi mereka. Jadi, inilah yang ingin saya sampaikan: ya, kami sangat puas dengan perusahaan-perusahaan ini, kami memahami mereka, ini adalah portofolio terfokus, tetapi Anda tahu, bisnis mereka akan berkembang, dan mungkin ada risiko. Jadi, kami akan terus menilai, tetapi ini adalah portofolio yang sangat kami sukai.

Warren pernah menyebut keberhasilan Tim Cook di Apple. Warren dan Tim baru-baru ini membahas hal ini, mereka menyatakan bahwa Warren berinvestasi di Apple bukan karena itu adalah saham teknologi. Ia melihat produk apa dan seberapa besar perhatian konsumen terhadapnya. Ini adalah perspektif luar biasa, dan saya rasa ini adalah perspektif yang sangat mirip yang banyak dari kita terapkan.

Misalnya, bisnis listrik, saya tahu banyak, tahu bagaimana memastikan pembangkit, transmisi, dan lain-lain. Tapi, apakah saya benar-benar tertarik bagaimana iPhone dibuat? Apakah saya penasaran di mana mereka memproduksi dan tantangan risiko di sekitar hal itu? Tapi saya percaya penuh pada tim kami, dan saat kami membahasnya secara lebih luas, kami akan menilai dan bertanya: apakah kami memahami nilainya dan mengapa produk ini berharga? Itu benar-benar tentang nilai bagi konsumen.

Saya rasa kami memiliki peluang unik, dan sangat beruntung Warren datang ke kantor setiap hari. Sangat beruntung, kami bisa membahas peluang lain yang mungkin ada, membawa kombinasi keahlian berbeda. Tapi akhirnya, kami akan mempersempit ruang lingkup, menentukan apa peluang itu, mengapa berharga, mengapa konsumen, atau pengguna di industri mana pun, mengapa perusahaan dan produk itu bisa bertahan lama? Lalu, terkait, di mana risiko terkaitnya? Itu intinya, metode Warren, dan juga metode saya.

Mengenai portofolio yang ada, kami selalu tahu apa yang kami investasikan. Tapi, dalam hal memahami peluang dan risiko, kami sangat yakin memiliki pandangan yang jelas, dan kami puas dengan posisi kami saat ini.

23:50 Pertanyaan ketujuh: Perencanaan pengganti Jain dan Abel

Ketika ditanya tentang rencana pengganti Jain dan dirinya sendiri, Abel menyatakan bahwa dewan sangat serius: “Mereka sudah menyiapkan rencana dan terus membahasnya. Jadi, jika Jain hari ini tidak bisa menjalankan tugas, atau saya tidak bisa, dewan tahu apa yang harus dilakukan.”

Kedua rencana pengganti ini jelas menjadi topik penting. Jain bergabung dengan Berkshire sejak 1986, dan dia adalah perancang bisnis asuransi kami, menciptakan model franchise yang tak tertandingi, dengan budaya dan disiplin yang sangat baik.

Ketika Warren mengumumkan transisi tahun lalu, hal pertama yang dilakukan adalah mengumpulkan lima manajer utama di bisnis asuransi, duduk bersama membahas bisnis dan budaya. Ini adalah kesempatan luar biasa bagi saya untuk memperluas pengetahuan saya tentang asuransi. Saya melihat tim ini memiliki pengalaman manajemen dan asuransi yang sangat mendalam, dan mereka berbagi nilai dan budaya yang sama dengan Jain.

Menjaga budaya disiplin adalah tantangan besar. Di industri asuransi, memberi tahu petugas underwriting yang terbiasa aktif “berhenti beberapa bulan” tidak mudah. Tapi Jain memiliki tim yang hebat, dan dewan kami sangat serius soal pengganti. Kami punya rencana yang tepat, dan jika Jain atau saya tidak bisa menjalankan tugas, dewan tahu apa langkahnya.

Mengenai budaya dan orientasi underwriting, saya mengikuti beberapa aturan sederhana. Jumlah orang yang terlibat dalam pengambilan keputusan sangat kecil, tiga orang terdepan saya sudah bersama selama lebih dari 35 tahun. Skema kompensasi mereka adalah gaji tetap, bukan rumus rumit yang memberi keuntungan naik ke atas dan Berkshire menanggung risiko turun. Kami melindungi mereka dari fluktuasi pasar, agar mereka tenang melakukan hal yang benar.

Selama bertahun-tahun, saya pernah melihat semua skema kompensasi ini. Saya pernah bilang ke Warren: “Kalau kamu beri saya skema gaji, saya bisa memanfaatkannya, dan kamu baru tahu setelah bertahun-tahun.” Ditambah lagi, karyawan yang kalah ingin negosiasi ulang, yang menang ingin pergi membawa semuanya. Ini tantangan besar.

23:55 Pertanyaan kedelapan: Kapan perusahaan utilitas Berkshire akan menghapus bahan bakar fosil

Pertanyaan: Kapan perusahaan utilitas Berkshire akan menghapus bahan bakar fosil, beralih ke energi terbarukan, dan menghentikan kerusakan tak terpulihkan terhadap lingkungan dan masa depan generasi saya?

Abel: Kami beroperasi sebagai pengelola aset ini, melayani negara bagian dan pelanggan kami. Pertama dan terpenting, kami harus mematuhi hukum yang berlaku, termasuk hukum federal. Tim kami berkomitmen untuk patuh dan melakukan hal yang benar. Kami punya rencana terkait sumber daya dan kapan akan menghapus pembangkit batu bara dan gas, yang sebagian besar didorong oleh kebijakan negara bagian. Pemerintah negara bagian akan menentukan bagaimana kami mengelola dan berapa lama aset ini beroperasi, karena akhirnya biaya dan risiko ditanggung pelanggan.

Lihat saja perusahaan utilitas Iowa kami, sekitar 93% energi berasal dari energi terbarukan, memimpin nasional, dan dilakukan dengan biaya terjangkau. Tapi kami masih mengoperasikan pembangkit batu bara, yang diperlukan untuk menjaga kestabilan sistem saat puncak beban, kecuali jika benar-benar diperlukan.

Tantangannya adalah, pusat data berskala besar memberi tekanan besar pada sistem listrik. Jika AI terus berkembang, penggunaan pembangkit berbahan bakar karbon akan meningkat, menimbulkan tekanan besar pada sistem dan industri secara keseluruhan.

01:20 Abel kembali ke panggung, memimpin sesi kedua rapat

Greg Abel kembali ke panggung di CHI Health Center Omaha, Nebraska, memimpin sesi kedua Rapat Pemegang Saham Berkshire Hathaway tahunan.

Didampingi Abel, hadir juga CEO BNSF, Katie Farmer, dan CEO NetJets, Adam Johnson.

01:25 Pertanyaan kesembilan: Bagaimana geopolitik mempengaruhi anak perusahaan Berkshire?

Pertanyaan: Bagaimana situasi geopolitik di Timur Tengah saat ini mempengaruhi anak perusahaan Berkshire?

Abel: Ini mempengaruhi semua bisnis kami dalam berbagai cara. Tapi yang paling saya banggakan adalah, kami menjalankan bisnis ini dengan pandangan jangka panjang. Telepon berbunyi, Anda tahu akan ada tantangan, tapi tidak masalah. Kami akan bahas, berusaha, dan selalu menemukan jalan keluar. Mengenai situasi terkait perang Iran dan konflik Timur Tengah, saya melihat tim kami kembali mengambil sikap: ini adalah kondisi yang kita hadapi. Apa solusi terbaik bagi pelanggan? Bagaimana kami bisa terus melayani mereka seperti sebelumnya?

Saya menyebutkan agen penghambat LSBI, yang biasanya tidak menjual banyak ke Timur Tengah, tetapi saat mereka mulai mencari solusi, banyak hal terjadi. Ini tidak berarti bisnis kami tidak terpengaruh langsung. Grup kimia kami, biaya input mereka dalam waktu singkat benar-benar berlipat ganda. Seiring waktu, harga akan menyesuaikan sesuai kontrak, dan situasi ini akan kembali seimbang. Secara operasional, kami benar-benar hanya bekerja keras dan menjalankan semuanya dalam jangka panjang.

CEO BNSF: Kereta api benar-benar mencerminkan kondisi industri dan ekonomi konsumsi, karena volume muatan kami mencakup berbagai komoditas besar. Kami melihat beberapa dampak dari konflik Timur Tengah. Karena gangguan rantai pasok, beberapa barang mendapatkan peluang, seperti agregat dan baja, permintaan meningkat. Bagian terbesar dari bisnis kami adalah intermodal, dan saat harga bahan bakar naik, bisnis intermodal kami menjadi lebih kompetitif. Tapi secara umum, jika harga bahan bakar tetap tinggi dalam waktu lama, itu akan mempengaruhi permintaan konsumen, dan berdampak ke semua bisnis kami.

Ya, kami melihat beberapa dampak. Beberapa retailer besar mengatakan, konsumen harus membuat pilihan, dan harus memilih apa yang dibeli. Jika harga bahan bakar tetap tinggi dalam waktu lama, saya yakin kita akan melihat dampak ini pada pelanggan dan bisnis kita.

CEO NetJets, Presiden layanan konsumen dan ritel Adam Johnson, menyatakan bahwa kenaikan biaya termasuk harga minyak yang sempat mencapai 100 dolar per barel mulai menekan permintaan di beberapa bidang:

Di bidang konsumen dan ritel fisik, ini memang mempengaruhi permintaan. Mengakui tekanan ini, Johnson mengatakan bahwa bisnis mereka sudah terbiasa mencari solusi di tengah fluktuasi. Kami siap menghadapi dan menyesuaikan jika perlu. Tapi ini memang mempengaruhi sebagian ritel dan konsumsi.

01:35 Pertanyaan kesepuluh: Bagaimana Berkshire mengelola model desentralisasi? Bagaimana BNSF menjaga daya saing?

Pertanyaan: Berkshire mengandalkan desentralisasi. Setiap manajer sebagai CEO mengelola anak perusahaan mereka. Bagian mana yang perlu pengawasan lebih, dan bagaimana menangani manajer yang berkinerja buruk? Bagaimana BNSF tetap kompetitif dibanding pesaing dan teknologi baru?

Abel menekankan model desentralisasi, disiplin risiko, dan pengaturan modal. Kami memiliki pemimpin dan perusahaan hebat yang paling dekat dengan pelanggan mereka, dan jika mereka berpikir seperti pemilik, hasilnya akan sangat baik di seluruh grup.

Tapi, desentralisasi tidak berarti kami tidak bertanggung jawab. Otonomi ini berarti mereka harus menerima tanggung jawab besar dan bangga melakukan hal yang benar. Kami punya