Judul asli: Laporan Pemegang Token Bonk Q1 2026

Penulis asli: Blockworks

Terjemahan: Jump

Ringkasan Isi

Bonk mencapai total pendapatan sebesar 10,44 juta dolar AS pada kuartal pertama 2026, meningkat 45,7% dari kuartal sebelumnya, lebih tinggi dari 7,16 juta dolar AS pada kuartal keempat 2025. Pemulihan ini didorong terutama oleh BONKfun, yang pendapatannya melonjak 78,8% menjadi 7,28 juta dolar AS karena platform Solana bangkit dari lembah kuartal keempat. Kontribusi BONKbot sebesar 3,13 juta dolar AS, hampir datar, meningkat 3,1%—ini menunjukkan keberlanjutan basis pendapatan yang tahan banting di berbagai kondisi pasar. Pendapatan kuartal ini masih jauh di bawah puncak luar biasa di kuartal ketiga 2025 sebesar 55,89 juta dolar AS, tetapi menandai titik balik yang berarti setelah puncak, menunjukkan bahwa model dual-mode flywheel mampu pulih saat aktivitas ekosistem kembali.

BONKfun kembali menguasai posisinya sebagai kontributor utama pendapatan, menyumbang 69,8% dari total pendapatan, naik dari 56,9% pada kuartal keempat 2025, sementara BONKbot turun dari 42,4% menjadi 30,0%. Perubahan struktur ini mencerminkan bahwa pendapatan dari platform peluncuran yang didorong oleh inisiatif kembali menjadi mesin pertumbuhan utama, sementara BONKbot menyediakan garis dasar yang stabil. BONKswap (12,8K dolar AS) dan BONKsol (8,1K dolar AS) sebagai kontributor lapisan infrastruktur, totalnya kurang dari 0,3%. Pada kuartal pertama, BONKfun menangkap 6,8% dari volume transaksi bonding curve platform peluncuran Solana, berada dalam kisaran garis dasar normal 5-15%.

Komentar Manajemen

Meskipun seluruh pasar kripto menghadapi tantangan umum di kuartal pertama, ekosistem BONK menunjukkan kemajuan signifikan di setiap bidang vertikal—memperluas pengaruhnya, memperkuat dasar ekonomi token, dan menyiapkan fondasi untuk pengembangan di masa depan.

Bonk Inc. (Nasdaq: BNKK) terus menjalankan strategi cadangan aset digitalnya, menambah 145 miliar BONK dalam posisi jangka panjang selama kuartal ini dan meningkatkan modal operasinya. Dengan kondisi pasar yang melambat, BNKK siap mempercepat akumulasi—yang merupakan dukungan struktural untuk pembelian BONK, dan seiring pendapatan perusahaan yang matang, dukungan ini akan semakin diperkuat.

BONKfun merasakan dampak pendinginan aktivitas meme coin secara keseluruhan, pendapatannya menurun seiring melemahnya seluruh sektor. Meski begitu, infrastruktur dasar platform, kemitraan, dan posisi pasar tetap utuh—ketika aktivitas meme coin rebound, BONKfun siap dengan cepat merebut kembali volume transaksi. Pada kuartal ini, platform juga menangani insiden keamanan akibat serangan rekayasa sosial dari vendor eksternal. Tidak ada karyawan internal yang terpengaruh, tetapi karena proses pemulihan dari penyedia domain pihak ketiga memakan waktu, proses penyelesaian tertunda—ini adalah garis waktu yang mengecewakan, namun tim kemudian telah berkoordinasi dengan vendor dan lembaga terkait. Semua pengguna yang terdampak menerima kompensasi setara 110% dari kerugian mereka. Melalui kemitraan dengan Graphite Protocol, Raydium, dan WLFI, BONKfun tetap menjadi salah satu penggerak volume perdagangan stablecoin USD1 terbesar di Solana, dan secara tegas berkomitmen untuk merebut kembali dan melampaui pangsa pasar sebelumnya saat aktivitas kembali normal.

Bersama dYdX, BONKtrade yang dibangun telah memasuki ranah DEX perpetual—salah satu segmen pertumbuhan tercepat di DeFi saat ini. Platform ini bersiap meluncurkan pasar baru dan berencana memperluas fitur perdagangan RWA pada akhir tahun ini. Kampanye pemasaran yang tertarget telah menghasilkan pertumbuhan pengguna yang menggembirakan, dan seiring kontrak perpetual on-chain terus merebut pangsa pasar dari bursa terpusat, peluncuran BONKtrade tepat waktu.

BONKswap telah menyelesaikan peningkatan penting pada mekanisme routing internalnya, meningkatkan kualitas eksekusi secara keseluruhan. Langkah berikutnya adalah menambah TVL untuk meningkatkan efisiensi dan menyediakan likuiditas yang lebih dalam untuk pasangan perdagangan baru yang dihasilkan BONKfun.

Salah satu fitur utama BONK adalah model kontributor terdistribusi—berbagai tim membangun protokol berbeda, tetapi semua bersatu dalam komitmen bersama terhadap ekosistem. Struktur ini dirancang secara sengaja, mencerminkan semangat desentralisasi proyek dan memungkinkan pengembangan paralel dari berbagai lini produk. Koordinasi antar tim independen tidak selalu mulus, tetapi hasilnya jelas: sebuah ekosistem yang beragam dengan berbagai vertikal pendapatan dan jaringan mitra yang terus berkembang.

Memasuki paruh kedua 2026, gambaran makro sangat meyakinkan. Semua inflasi token yang tersisa telah berakhir. Akumulasi BNKK sedang berlangsung dan mempercepat. Portofolio produk matang. Komunitas kontributor tetap fokus pada satu tujuan jelas: menciptakan nilai jangka panjang bagi merek dan token BONK.

BONK tidak pernah memiliki struktur manajemen formal—karena memang tidak pernah ada. Ia dipandu oleh kontributor awal dan inti, yang memberikan pengawasan, arahan, dan akuntabilitas terhadap seluruh ekosistem. Fokus tahun berikutnya adalah memperhalus narasi, menyatukan cerita dari berbagai vertikal, dan memastikan bahwa saat perhatian pasar kembali, BONK tidak bisa diabaikan.

Data Keuangan

Performa Pendapatan

Pendapatan Bonk berasal dari biaya prosedural terkait bisnis Bonk, termasuk biaya swap 0,3% di platform peluncuran BONKfun, biaya swap 1% di robot perdagangan Telegram BONKbot, serta biaya kecil dari produk pertukaran dan produk LST BONKswap dan BONKsol.

Pada kuartal pertama 2026, Bonk mencatat total pendapatan sebesar 10,43 juta dolar AS, meningkat 46% dari kuartal keempat 2025 yang sebesar 7,16 juta dolar AS. Pemulihan ini mematahkan tren penurunan selama dua kuartal sejak puncak luar biasa di kuartal ketiga 2025 sebesar 55,89 juta dolar AS, didorong oleh rebound aktivitas platform peluncuran Solana yang mengangkat BONKfun dari lembahnya. Januari menyumbang 6,28 juta dolar AS (60% dari total kuartal)—menggambarkan konsentrasi aktivitas peluncuran platform awal, diikuti penurunan di Februari (1,85 juta dolar) dan Maret (2,31 juta dolar). Kuartal ini merupakan titik balik positif pertama sejak puncak kuartal ketiga 2025, meskipun pendapatan masih 81% di bawah puncak luar biasa tersebut dan 66% di bawah level 2024 Q4 saat BONKbot menghasilkan 30,89 juta dolar AS.

Perubahan Komposisi Pendapatan

Struktur pendapatan kembali didominasi oleh BONKfun, menyumbang 69,8% dari total, naik dari 56,9% pada kuartal keempat 2025. Perubahan ini mencerminkan bahwa rebound platform peluncuran lebih cepat daripada pertumbuhan terminal, dan menyoroti sensitivitas karakteristik pendapatan Bonk terhadap siklus spekulatif. Bagian BONKbot sebesar 30,0% (turun dari 42,4%) adalah hasil dari pertumbuhan berlebih BONKfun, bukan dari penurunan terminal, dan BONKbot secara absolut mengalami pertumbuhan moderat.

BONKswap dan BONKsol tetap sebagai produk infrastruktur, dengan kontribusi pendapatan langsung yang sangat kecil. Pendapatan BONKswap turun 68,2% mencerminkan berkurangnya aktivitas perdagangan BONK, sementara pendapatan BONKsol bergantung pada mekanisme staking, bukan biaya.

Dibandingkan dengan ekosistem Solana yang lebih luas, pertumbuhan pendapatan BONK sebesar 46% secara bulanan melebihi tren pemulihan aplikasi secara umum. Performa kuartal pertama 2026 menunjukkan bahwa model multi-produk protokol ini mampu menangkap keuntungan berlebih saat aktivitas ekosistem meningkat, memperkuat posisi BONK sebagai protokol komunitas penghasil pendapatan terkemuka di Solana.

Pembelian kembali dan pembakaran

Nilai pemegang BONK terakumulasi melalui mekanisme pembakaran biaya dan pengalihan 51% dari biaya yang disetujui dalam voting pengelolaan Desember 2025 ke cadangan aset digital Bonk Inc. (BNKK). Kuartal pertama 2026 adalah kuartal lengkap pertama dari kedua mekanisme ini berjalan secara bersamaan, di mana pengalihan 51% dari biaya BONKfun saja menghasilkan sekitar 3,71 juta dolar AS dalam kemampuan pembelian BNKK DAT. Pada level pendapatan platform awal kuartal pertama 7,28 juta dolar AS, alokasi baru ini memberikan efek pengganda 5,1 kali dibandingkan alokasi sebelumnya sebesar 10% (sekitar 728 ribu dolar AS).

Dalam 89 kejadian pembakaran selama kuartal ini, protokol membakar sekitar 472,7 juta BONK, mengurangi pasokan yang beredar melalui mekanisme langsung. Jumlah pembakaran kuartal ini cukup moderat secara absolut, sesuai dengan basis biaya yang mengalir melalui jalur pembakaran saat ini. Distribusi bulanan tidak merata: Januari menyumbang 58 juta, Februari 9 juta, dan Maret 406 juta, dengan puncaknya di Maret yang menunjukkan eksekusi pembakaran massal di akhir kuartal. Total pasokan berkurang sekitar 12,0 triliun BONK pada akhir kuartal, sekitar 12% dari total pasokan awal (1 juta triliun BONK) yang dihapus melalui biaya dan pengelolaan pembakaran.

Hingga akhir kuartal, 3,05% dari pasokan BONK telah dihapus dari peredaran melalui pembelian kembali atau BNKK.

Produk Institusional

Produk Perdagangan Terdaftar (ETPs)

Osprey Investments terus mengelola Osprey Bonk Trust (kode: OBNK), yang menyediakan layanan kustodian institusional dan akses kepemilikan BONK. Hingga akhir kuartal, aset yang dikelola OBNK sekitar 13 juta dolar AS. Trust ini mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 2,5% dan memerlukan investasi minimum 10.000 dolar AS, sebagai alat utama pengelolaan institusional.

Selain BONK, Bonk ETP dari Bitcoin Capital AG (kode: BONK) adalah ETP utama yang memberikan eksposur ke BONK di Eropa. Hingga akhir kuartal, aset yang dikelola oleh BONK ETP sekitar 1 juta dolar AS. ETP ini mengenakan biaya pengelolaan tahunan 1,5% dan diperdagangkan di SIX Swiss Exchange.

Dana Aset Digital (DATs)

Bonk Inc. (BNKK), perusahaan yang terdaftar di Nasdaq sejak Oktober 2025, menjalankan alat cadangan aset perusahaan. Seperti disebutkan, fungsi utama BNKK adalah akumulasi BONK secara prosedural melalui distribusi biaya. Berdasarkan voting pengelolaan Desember 2025, 51% dari biaya BONKfun dialihkan ke BNKK DAT untuk pembelian BONK.

Pada akhir kuartal pertama 2026, nilai aktiva bersih (NAV) alat ini sekitar 14,3 juta dolar AS, turun dari 18,5 juta dolar di awal kuartal, terutama karena penurunan harga BONK. BNKK adalah perusahaan Nasdaq pertama yang memegang BONK sebagai posisi strategis utama, dan melalui voting komunitas di BonkDAO, pengelolaan cadangan ini menjadi milik komunitas (berbeda dari cadangan perusahaan top-down), sehingga membangun legitimasi institusional. Mekanisme permintaan prosedural ini berjalan independen dari sentimen pasar ritel.

Faktor Penggerak Pendapatan

BONKbot (Terminal Perdagangan)

BONKbot menghasilkan pendapatan sebesar 3,11 juta dolar AS pada kuartal pertama 2026, meningkat 3,1% dari kuartal keempat 2025 yang sebesar 3,04 juta dolar AS. Pertumbuhan yang hampir datar ini menyembunyikan dinamika internal: Januari menghasilkan 1,64 juta dolar AS (52% dari total kuartal), kemudian Februari menyusut menjadi 903 ribu dolar, dan Maret turun lagi menjadi 593 ribu dolar. Tren penurunan bulanan ini sejalan dengan perlambatan aktivitas perdagangan meme coin di Solana selama kuartal ini, tetapi meskipun di titik terendah, basis pendapatan absolut tetap di atas 500 ribu dolar per bulan—bukti bahwa basis pengguna BONKbot tetap tahan banting di berbagai kondisi pasar. Dengan menyumbang 30,0% dari total pendapatan, BONKbot sempat mendominasi setelah puncak BONKfun di kuartal keempat 2025 (42,4%), tetapi kini kembali menjadi kontributor minor. Kembalinya ini bukan karena kompetisi; melainkan karena aktivitas platform peluncuran kembali, yang secara tidak proporsional meningkatkan pendapatan BONKfun.

Volume Perdagangan dan Aktivitas Pengguna

BONKbot mencatat volume transaksi harian rata-rata sekitar 27.900 transaksi selama kuartal pertama 2026, dengan total volume transaksi kuartal sebesar 2,51 juta transaksi. Angka ini meningkat dari rata-rata harian sekitar 20.000 transaksi di kuartal keempat 2025, menunjukkan bahwa selama rebound platform peluncuran, BONKbot menarik aktivitas pengguna tambahan. Basis pengguna yang tahan banting selama penurunan kuartal ini menunjukkan bahwa pengguna tidak hanya mempertahankan, tetapi juga memperluas basisnya—sebuah sinyal positif untuk ketahanan platform. Dalam konteks kompetisi, Axiom mempertahankan posisi dominan dengan sekitar 1,48 juta transaksi harian, sementara Phantom mengelola sekitar 306 ribu transaksi harian. 28.000 transaksi harian BONKbot mewakili bagian kecil dari aktivitas terminal, sesuai dengan posisinya sebagai terminal terintegrasi dalam ekosistem yang mengandalkan mekanisme pembakaran daripada skala besar.

Perilaku Pendapatan per Transaksi

Ekonomi per transaksi BONKbot terus mencerminkan tren penekanan biaya di seluruh industri. Rata-rata pendapatan per transaksi di kuartal ini sekitar 1,25 dolar AS, sedikit lebih rendah dari rata-rata kuartal keempat yang sekitar 1,75 dolar AS. Setelah penurunan 55% dari kuartal ketiga, stabilitas pendapatan per transaksi menunjukkan bahwa tingkat biaya mungkin mendekati basis yang berkelanjutan untuk kategori terminal, meskipun pemantauan terus diperlukan. Mekanisme pembakaran sebagai faktor diferensiasi struktural

BONKbot tetap menjadi satu-satunya terminal di Solana yang setiap transaksi secara permanen mengurangi pasokan. Dengan pendapatan kuartal sebesar 3,13 juta dolar AS, jalur pembakaran biaya terus mengubah sebagian dari setiap transaksi menjadi pengurangan pasokan BONK yang beredar. Meskipun volume pembakaran absolut saat ini cukup moderat, pentingnya mekanisme ini terletak pada sifat kumulatifnya: apapun kondisi pasar, setiap transaksi yang dilakukan akan menambah pengurangan pasokan kumulatif, menciptakan jalur akumulasi nilai yang tidak dapat ditiru oleh terminal lain.

BONKfun (Platform Peluncuran Token)

Rebound Pendapatan dari Lembah

BONKfun menghasilkan pendapatan sebesar 7,28 juta dolar AS pada kuartal pertama 2026, meningkat 78,8% dari 4,07 juta dolar AS pada kuartal keempat 2025. Pemulihan ini merupakan rebound pertama sejak puncak luar biasa di kuartal ketiga 2025 (48,62 juta dolar AS), didorong oleh lonjakan aktivitas bonding curve Solana di Januari. Januari menyumbang 4,63 juta dolar AS (63,6% dari total kuartal), diikuti penurunan di Februari (940 ribu dolar) dan sedikit rebound di Maret (171 ribu dolar). Pola kuartal ini sesuai dengan tren pasar peluncuran platform Solana yang lebih luas, di mana antusiasme terhadap peluncuran token baru di awal 2026 mereda seiring normalisasi aktivitas spekulatif.

Sebagai latar belakang, kuartal keempat 2025 menandai lembah dari penurunan tajam setelah puncak siklus meme di kuartal ketiga 2025, di mana BONKfun sempat menguasai lebih dari 78% volume bonding curve platform peluncuran Solana. Rebound kuartal pertama 2026 ke angka 7,28 juta dolar AS menempatkan pendapatan BONKfun di antara lembah kuartal keempat 2025 dan level awal kuartal kedua 2025 sebesar 17,21 juta dolar AS.

Redireksi Biaya 51%: Kebutuhan Struktural Beraksi

Seperti disebutkan, voting pengelolaan Desember 2025 mengalihkan 51% dari biaya BONKfun ke BNKK DAT untuk pembelian BONK, dan ini telah berjalan selama satu kuartal penuh. Dengan pendapatan BONKfun sebesar 7,28 juta dolar AS, pengalihan ini menghasilkan sekitar 3,71 juta dolar AS dalam kemampuan pembelian prosedural BNKK DAT. Mekanisme kebutuhan struktural ini kini berjalan sebagai saluran pembeli yang tahan banting dan non-diskresioner, langsung terkait dengan skala aktivitas platform peluncuran.

Dengan tingkat tahunan sekitar 55,6 juta dolar AS (berdasarkan pendapatan BONKfun sekitar 55,6 juta dolar AS), pengalihan 51% ini akan menghasilkan sekitar 28,4 juta dolar AS kebutuhan tahunan prosedural. Dengan tingkat konservatif di Maret (sekitar 20,5 juta dolar AS per tahun), angka ini sekitar 10,5 juta dolar AS. Pada tingkat pendapatan kuartal pertama 2026 (sekitar 29,1 juta dolar AS per tahun), pengalihan 51% berarti sekitar 14,9 juta dolar AS dalam kemampuan pembelian BNKK DAT tahunan—sebuah kebutuhan struktural yang langsung mengikuti skala aktivitas platform peluncuran. Jika pasar bonding curve Solana kembali ke level historis, mekanisme ini akan semakin penting.

Infrastruktur Pendukung

BONKswap

BONKswap menghasilkan pendapatan sebesar 12,8K dolar AS pada kuartal ini, turun 68,2% dari 40,2K dolar AS di kuartal keempat 2025. Nilai BONKswap terletak pada perannya sebagai penghubung ekosistem, bukan dari biaya langsung. Ia mempertahankan BONK di antarmuka agregator, mendukung koneksi peluncuran BONKfun, perdagangan BONKbot, dan akses pasar sekunder melalui berbagai produk.

BONKsol (Staking Likuiditas)

BONKsol menghasilkan pendapatan sebesar 8,1K dolar AS di kuartal ini, angka ini mencerminkan desain akumulasi hasilnya, bukan biaya. Rasio pertukaran BONKsol ke SOL dari awal kuartal hingga akhir meningkat dari 1,154 menjadi 1,169, tetap dalam kisaran hasil tahunan 7-8%. Nilai tukar yang stabil ini mengonfirmasi bahwa mekanisme staking berjalan sesuai desain selama fluktuasi harga kuartal ini.

Analisis Protokol

Aktivitas Perdagangan BONKbot

BONKbot di kuartal pertama 2026 mengarahkan sekitar 219 juta dolar AS dalam total volume transaksi, dengan 117 juta dolar AS di Januari, 62 juta dolar AS di Februari, dan 40 juta dolar AS di Maret. Tren penurunan bulanan mencerminkan perlambatan aktivitas perdagangan meme coin di Solana setelah puncak Januari. Volume harian berkisar dari kurang dari 1 juta dolar AS di hari terendah Maret hingga lebih dari 6 juta dolar AS di puncak Januari. Secara historis, kuartal keempat 2025 mencatat total volume BONKbot sekitar 186 juta dolar AS, sehingga volume kuartal pertama 219 juta dolar AS, meskipun pendapatan hanya meningkat 3,1%, menunjukkan throughput volume transaksi yang secara kasar meningkat 18%. Perbedaan ini menunjukkan bahwa pendapatan per transaksi terus menurun, tetapi terminal memproses volume transaksi yang jauh lebih besar untuk menghasilkan pendapatan biaya yang sebanding.

Pembagian Volume Berdasarkan Tujuan Routing

Pump AMM tetap menjadi tempat eksekusi utama, dengan volume 158 juta dolar AS (72%), diikuti Meteora dengan 38 juta dolar AS (17%) dan Raydium dengan 23 juta dolar AS (11%). Orca menyumbang sekitar 3,09 juta dolar AS. Distribusi routing ini mencerminkan struktur likuiditas dasar di Solana: Pump AMM (PumpSwap) secara default menguasai sebagian besar transaksi meme coin, Raydium menangani token yang lulus dari BONKfun, dan Meteora sebagai tempat likuiditas sekunder. Cross-product flywheel antara peluncuran BONKfun dan routing Raydium terlihat dari data. Periode peluncuran BONKfun yang meningkat di Januari terkait dengan peningkatan routing Raydium di BONKbot, karena token yang lulus dari bonding curve dipindahkan ke pool Raydium untuk transaksi sekunder. Hubungan struktural ini mengonfirmasi bahwa aktivitas BONKfun secara langsung menghasilkan volume downstream di BONKbot melalui jalur graduation.

Pembagian Volume Berdasarkan Sumber Token

Token yang berasal dari Pump menyumbang 174 juta dolar AS (79%) dari total aktivitas token BONKbot, token dari BAGS menyumbang 17,7 juta dolar AS (8%), dan token dari BONKfun menyumbang 12,7 juta dolar AS (6%). Sekitar 33,4 juta dolar AS (15,2%) dari volume terjadi di bonding curve, sisanya di transaksi pasar sekunder setelah graduation. Bagian token BONKfun sebesar 6% dari volume token adalah angka yang konservatif dan memperkirakan hubungan lintas produk secara moderat. Token BONKfun yang lulus dari bonding curve menghasilkan volume routing tambahan di Raydium, sehingga jejak ekonomi total BONKfun dalam ekosistem BONKbot melampaui sekadar kategori token langsung. Meskipun demikian, token Pump tetap menjadi sumber volume utama, memperkuat posisi BONKbot sebagai lapisan eksekusi lintas ekosistem yang independen dari token asal platform peluncuran mana pun, dan menangkap aktivitas meme coin di Solana.

Aktivitas Platform Peluncuran BONKfun

Volume Bonding Curve

Volume bonding curve BONKfun di kuartal pertama 2026 sekitar 692 juta dolar AS, dengan 460 juta dolar AS di Januari, 93 juta dolar AS di Februari, dan 138 juta dolar AS di Maret. Januari menunjukkan lonjakan awal aktivitas platform peluncuran Solana, dengan volume harian puncak lebih dari 30 juta dolar AS, kemudian melambat ke kisaran 1-5 juta dolar AS di Februari, dan kembali meningkat ke 3-10 juta dolar AS di Maret. Secara keseluruhan, pasar bonding curve Solana selama kuartal ini memproses 10,16 miliar dolar AS, dengan BONKfun menguasai 6,92 miliar dolar AS (6,8%). Pump mendominasi pasar bonding curve Solana, dengan volume 8,74 miliar dolar AS (86,0%). Pergerakan pangsa pasar bulanan—10,5% di Januari, 3,2% di Februari, dan 4,8% di Maret—mengindikasikan sensitivitas BONKfun terhadap kondisi pasar: selama periode aktif peluncuran, platform ini merebut pangsa berlebih, tetapi menyusut secara signifikan saat pasar melemah, sesuai posisi sekunder dalam pola dominasi pasar peluncuran.

Peluncuran Token dan Tingkat Graduation

Jumlah token yang diluncurkan harian di BONKfun selama kuartal pertama 2026 rata-rata sekitar 1.963 token per hari, total 177.000 token. Pump selama periode yang sama memproses 2,53 juta token (rata-rata 28.000 per hari). Tingkat graduation di BONKfun selama kuartal ini sekitar 0,6-0,7%, diukur dari persentase peluncuran bonding curve di pool likuiditas sekunder. Secara absolut, ini setara dengan sekitar 11 token per hari di pool USD1 dan sekitar 4 token di pool SOL. Tingkat graduation ini stabil dibandingkan dengan kuartal keempat 2025, menunjukkan bahwa kualitas token yang diukur dari kemampuan bertahan setelah peluncuran tidak memburuk seiring volume transaksi.

Pangsa Pasar dan Posisi Kompetitif

BONKfun menguasai sekitar 6,8% dari volume bonding curve platform peluncuran Solana selama kuartal pertama 2026 (6,92 miliar dolar AS dari total 101,6 miliar dolar AS), berada dalam kisaran normal 5-15% setelah puncak. Pergerakan bulanan menunjukkan variasi signifikan: 10,5% di Januari (460 juta dolar AS), mencerminkan lonjakan awal kuartal dan partisipasi BONKfun yang meningkat selama peluncuran elevated, kemudian normalisasi ke 3,2% di Februari (930 juta dolar AS) dan 4,8% di Maret (1,38 miliar dolar AS). Pump tetap menjadi penguasa utama dengan 86,0% dari volume bonding curve (87,4 miliar dolar AS), sesuai pola dominasi di infrastruktur peluncuran Solana. Tantangan kompetitif utama bukan soal mampu menandingi Pump dalam skala, tetapi mempertahankan pangsa pasar peluncuran Solana yang tahan banting, cukup untuk menghasilkan pendapatan biaya yang berarti untuk jalur pembelian kembali dan BNKK DAT.

Total volume peluncuran platform (termasuk transaksi sekunder token yang sudah diluncurkan) menunjukkan cerita pelengkap: volume total BONKfun di kuartal ini mencapai sekitar 2,47 miliar dolar AS, sekitar 6,5% dari total 38,2 miliar dolar AS dari ekosistem peluncuran Solana. Ukuran volume ini mencakup seluruh siklus hidup transaksi token asal BONKfun, termasuk aktivitas pasar sekunder di Raydium setelah graduation dari bonding curve.

Tampilan TVL

Total nilai terkunci (TVL) BONKsol dari akhir kuartal keempat 2025 sebesar 24,2 juta dolar AS menurun menjadi 16,3 juta dolar AS di akhir kuartal pertama 2026, turun 32,7%. Penurunan ini terutama didorong oleh penurunan harga SOL sebesar 33% selama kuartal ini. Jika dipisahkan, dasar TVL BONKsol di lapisan dasar tetap relatif stabil dan sedikit meningkat (dari 168.000 SOL di akhir kuartal keempat 2025 menjadi 169.000 SOL di akhir kuartal pertama 2026), tetapi nilai dolar dari TVL menurun karena pergerakan harga SOL.

Likuiditas Staking dan Penilaian Pemegang

BONKsol yang belum diklaim meningkat dari 168.000 menjadi 169.000, dengan kenaikan bersih sekitar 1.259 BONKsol (0,75%). Data harian menunjukkan aktivitas campuran: kejadian pembakaran (pencabutan staking) terjadi rata-rata sekitar 22 BONKsol per hari selama 83 hari aktif, sementara kejadian pencetakan (staking) rata-rata sekitar 36 BONKsol per hari. Fluktuasi positif bersih selama periode penurunan harga SOL adalah sinyal kepercayaan, sesuai pola yang diamati di kuartal sebelumnya, bahwa meskipun harga tidak menguntungkan, partisipasi staking tetap berlanjut atau meningkat.

Mekanisme Pendapatan

Rasio pertukaran BONKsol ke SOL di kuartal ini meningkat dari 1,154 menjadi 1,169, mengindikasikan apresiasi sekitar 1,3% selama kuartal. Hasil tahunan berkisar dari 7,8% (pengukuran 90 hari) hingga 9,1% (pengukuran 120 hari), sesuai dengan APY stabil Solana sebesar 7-8%. Peningkatan monoton rasio ini mengonfirmasi bahwa mekanisme staking terus mengakumulasi hasil SOL kepada staker, tanpa tergantung pada dinamika harga pasar. Pemegang yang melakukan staking sejak awal mendapatkan sekitar 16,9% lebih banyak SOL saat mereka menebus.

Mekanisme Pasokan

Sekitar 473 juta BONK telah dibakar selama kuartal pertama 2026, menjadikan total pembakaran sejak awal mencapai 12 triliun BONK (12% dari total pasokan awal 1 juta triliun BONK). Angka pembakaran kuartal ini menunjukkan proses mekanisme biaya yang berjalan secara mekanis dan berkelanjutan, meskipun moderat. Distribusi pembakaran bulanan tidak merata: Januari 58 juta, Februari 9 juta, dan Maret 406 juta BONK, dengan puncaknya di Maret yang menunjukkan eksekusi pembakaran massal di akhir kuartal, sesuai ritme pembakaran yang bersifat siklik dan terprogram.

Hingga akhir kuartal, sejumlah besar BONK tetap berada di luar peredaran aktif: BonkDAO memegang sekitar 4,43 triliun BONK, dan BNKK menambah 220 miliar BONK di akhir kuartal, sehingga total kepemilikan DAT mencapai 2,48 triliun BONK.

Pembaharuan Produk dan Ekosistem

BONKtrade

BONKtrade yang dibangun bersama dYdX diluncurkan sebagai pintu masuk ke pasar perpetual futures BONK selama kuartal ini. Platform ini bersiap memperkenalkan pasar baru dan berencana memperluas fitur perdagangan RWA pada akhir tahun 2026. Peluncuran ini memungkinkan BONK merebut pangsa pasar karena kontrak perpetual on-chain terus menarik volume dari bursa terpusat.

BONKswap

BONKswap menyelesaikan peningkatan penting pada mekanisme routing internalnya selama kuartal ini, meningkatkan kualitas eksekusi berbagai pasangan perdagangan. Langkah berikutnya adalah menambah TVL untuk memperdalam likuiditas dan mendukung pasangan token baru yang dihasilkan BONKfun dari graduation.

BONADfun (Monad)

Pada akhir 2025, BONKfun di-deploy ke Monad sebagai BONADfun, menandai ekspansi pertama BONK di luar Solana. Dengan kemitraan bersama Doppler Protocol, BONADfun membawa model platform peluncuran BONKfun ke Monad melalui kurva harga dinamis. Traction di chain baru ini menjadi area fokus dan menjadi katalisator pertumbuhan multi-chain jangka menengah.

Infrastruktur Institusional

REX Capital dan Osprey Investments mengajukan permohonan ETF BONK selama kuartal ini, bersamaan dengan pengajuan alat serupa untuk TRUMP, DOGE, dan token lain. Waktu persetujuan masih bergantung pada peninjauan SEC, tetapi pengajuan ini menandai perkembangan infrastruktur institusional yang berkelanjutan di sekitar BONK, terlepas dari kondisi pasar ritel.

Kesimpulan

Kuartal pertama 2026 menandai pemulihan pendapatan positif pertama sejak puncak luar biasa di kuartal ketiga 2025, menunjukkan bahwa flywheel model ganda berfungsi sesuai desain: BONKfun merebut 78,8% rebound bulanan dari lembah aktivitas platform peluncuran Solana, sementara BONKbot mempertahankan basis pendapatannya dengan pertumbuhan 3,1%, terlepas dari sentimen spekulatif. Pendapatan total sebesar 10,44 juta dolar AS, meskipun jauh dari puncak sejarah, mengonfirmasi bahwa model pendapatan merespons pemulihan ekosistem tanpa harus BONK merebut kembali pangsa pasar puncak. Voting pengelolaan Desember 2025 yang mengalihkan 51% biaya ke BNKK DAT telah menghasilkan jalur permintaan prosedural yang lengkap selama satu kuartal, dengan kemampuan pembelian sekitar 3,71 juta dolar AS per kuartal berdasarkan pendapatan BONKfun saat ini, sebagai mekanisme kebutuhan struktural.

Mekanisme struktural yang dibangun di akhir 2025—pengalihan biaya 51%, jalur BNKK DAT, jalur pembakaran biaya—sekarang berjalan dan menghasilkan output yang terukur. Tantangan ke depan bukan soal efektivitas mekanisme ini, tetapi bagaimana mereka dapat diskalakan. Perbedaan antara tingkat tahunan sekitar 28,4 juta dolar AS (permintaan prosedural sekitar 5,9% dari kapitalisasi pasar tahunan) di Maret dan sekitar 10,5 juta dolar AS (sekitar 2,2%) di Maret menunjukkan bahwa hasil akhir sangat dipengaruhi oleh faktor di luar kendali utama BONK, seperti siklus aktivitas ekosistem Solana, sentimen meme coin, dan dinamika kompetisi kategori platform peluncuran. Keunggulan struktural BONK terletak pada mekanisme permintaan yang otomatis aktif di berbagai tingkat aktivitas, mengakumulasi melalui siklus pasar tanpa bergantung pada kondisi tertentu.

Semua data dalam laporan ini didukung oleh Dashboard Bonk dari Blockworks.