Perdebatan tentang stablecoin menjadi nyata dan seluruh pasar mengawasi

Ada saat dalam setiap siklus regulasi di mana hal-hal berhenti menjadi teori dan mulai menjadi kenyataan. Saya percaya kita baru saja melewati garis ini dengan stablecoin.
Pada 1 Mei, teks penyelesaian hasil stablecoin untuk Undang-Undang CLARITY akhirnya menjadi resmi terbuka. Dua senator, Thune Tilles dan Angela Alsprax, diam-diam bernegosiasi selama berbulan-bulan dan apa yang keluar bukanlah apa yang diharapkan industri cryptocurrency, tetapi juga bukan skenario terburuk. Intinya adalah: penerbit stablecoin akan dilarang memberikan hasil hanya karena memegang stablecoin. Jika Anda membeli stablecoin dan menahannya, Anda tidak akan bisa mendapatkan bunga lagi berdasarkan kerangka ini. Tetapi jika Anda benar-benar menggunakannya untuk melakukan transaksi, pembayaran, atau berpartisipasi dalam aktivitas platform yang nyata, mekanisme insentif masih diizinkan. CEO Coinbase, Brian Armstrong, menanggapi berita tersebut dengan dua kata di media sosial: "Letakkan di pasar." Ini memberi tahu Anda posisi setidaknya sebagian dari industri.
Tekanan dari sektor perbankan sangat kuat untuk mencapai penyelesaian ini. Argumen mereka langsung dan jujur, tidak salah secara prinsip. Jika penerbit stablecoin mulai menawarkan hasil negatif pada token yang terkait dolar, mereka secara efektif mengelola produk yang bersaing langsung dengan rekening tabungan tanpa tunduk pada persyaratan modal atau aturan perlindungan deposito yang sama. Bank-bank telah melakukan kampanye tekanan selama dua tahun dan akhirnya mendapatkan sesuatu sebagai balasan.
Apa yang berubah dan apa yang tidak berubah
Undang-Undang GENIUS telah disahkan pada Juli 2025 dan menetapkan kerangka dasar. Sekarang, penerbit harus mendukung cadangan sebesar 100% dari aset likuid, pengungkapan publik bulanan, dan mematuhi sepenuhnya aturan anti pencucian uang. Bahasa baru tentang hasil yang sedang dinegosiasikan sekarang adalah koreksi terhadap fondasi tersebut, menangani pertanyaan yang ditinggalkan oleh undang-undang asli tanpa solusi.
Apa artinya secara praktis adalah bahwa pasar stablecoin akan segera mengalami integrasi. Penerbit yang lebih kecil dan kurang transparan akan menghadapi kesulitan bertahan di bawah biaya kepatuhan yang baru. Mereka yang memiliki dukungan institusional, cadangan yang jelas, dan tim hukum yang kuat akan benar-benar diuntungkan karena pesaing mereka menghilang. Ini bukan hal yang aneh di pasar keuangan yang matang. Ini adalah apa yang terjadi ketika aturan menjadi nyata.
Untuk pasar cryptocurrency yang lebih luas, gambarnya menarik. Pada April, tercatat arus masuk bersih sebesar 2,44 miliar dolar ke dana Bitcoin spot, angka bulanan tertinggi hingga saat ini di tahun 2026. Dana tersebut bukan berasal dari ritel. Mereka berasal dari investor institusional yang menjadi lebih nyaman memasuki pasar yang memiliki aturan yang diakui. Kejelasan regulasi bukanlah hambatan bagi cryptocurrency. Itu adalah prasyarat untuk gelombang modal serius berikutnya.
Bagian yang diabaikan kebanyakan orang
Di balik setiap diskusi tentang stablecoin dan hasilnya, ada tenggat waktu yang hampir tidak dibicarakan secara terbuka. Regulator federal memiliki waktu hingga 18 Juli 2026 untuk mengeluarkan peraturan eksekusi untuk Undang-Undang GENIUS. Kurang dari tiga bulan lagi. Proses pembuatan peraturan sudah sangat kontroversial. Bank-bank masih menekan untuk menutup apa yang mereka sebut celah. Perusahaan cryptocurrency menanggapi ketentuan yang mereka anggap terlalu membatasi. Di tengah semua itu, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) menjalankan perlombaan regulasi selama 12 bulan tentang perdagangan cryptocurrency spot dan jaminan tokenized, yang seharusnya selesai pada Agustus.
90 hari ke depan benar-benar menjadi salah satu jendela regulasi paling penting yang pernah dihadapi industri cryptocurrency di AS. Saya telah melihat banyak orang di bidang ini hampir seluruhnya fokus pada harga, sementara aturan yang akan mengatur dekade berikutnya dari aset ini sedang ditulis secara real-time. Saya rasa itu salah.
Ini bukan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum mengambil#f