#Gate广场五月交易分享 Pengurangan setengah BTC setelah pasokan dan permintaan membentuk kembali, saat ini adalah dana institusional yang menentukan?

Satu, Peristiwa inti: Pengurangan setengah keempat terlaksana, memasuki tahap siklus baru
20 April 2024, jaringan Bitcoin menyelesaikan pengurangan setengah hadiah blok keempat, hadiah blok dari 6,25BTC turun menjadi 3,125BTC, pasokan harian baru berkurang dari sekitar 900BTC menjadi sekitar 450BTC, tingkat inflasi tahunan resmi turun di bawah 1% (menjadi 0,85%), menjadi salah satu aset dengan tingkat inflasi terendah di dunia.
Meninjau kembali kinerja harga setelah tiga pengurangan setengah sebelumnya:
• Pengurangan setengah pertama 2012: kenaikan sekitar 100 kali dalam 12 bulan berikutnya • Pengurangan setengah kedua 2016: kenaikan sekitar 30 kali dalam 12 bulan berikutnya • Pengurangan setengah ketiga 2020: kenaikan sekitar 7 kali dalam 12 bulan berikutnya
Berbeda dari tiga sebelumnya, fitur utama dari pengurangan setengah kali ini adalah dana institusional menjadi penguasa mutlak, proporsi ritel terus menurun, volatilitas pasar secara signifikan menurun, logika siklus beralih dari "permainan spekulatif murni" ke "penempatan aset utama".
Hingga April 2026, proporsi BTC yang dimiliki oleh dana institusional sekitar 24%-28%, meningkat sekitar 17 poin persentase dibandingkan saat pengurangan setengah 2020.
Dua, Pola pasokan dan permintaan: Penurunan pasokan yang kaku, ledakan struktural di sisi permintaan
1. Sisi pasokan: Kelangkaan mutlak semakin diperkuat, setelah pengurangan setengah, pasokan tahunan Bitcoin hanya sekitar 164.000 koin, sementara pasokan tahunan emas global sekitar 3.000 ton (nilai pasar sekitar 1,8 triliun dolar AS), kelangkaan Bitcoin jauh melampaui emas. Menurut perkiraan Bloomberg Industry Research, jika tren permintaan saat ini dipertahankan, kekurangan pasokan dan permintaan BTC sepanjang tahun 2026 akan mencapai 100.000-120.000 koin, tertinggi dalam sejarah. Yang lebih penting, tekanan jual dari pemegang jangka panjang (memegang lebih dari 1 tahun) terus menurun. Hingga 25 April, saldo alamat pemegang jangka panjang mencapai 74%-76%, tertinggi dalam sejarah, dan net outflow selama 30 hari terakhir hanya sekitar 12.000 koin, jauh di bawah rata-rata setelah pengurangan setengah sebelumnya, menunjukkan peningkatan signifikan dalam konsensus pasar terhadap nilai jangka panjang.
2. Sisi permintaan: Tiga sumber dana utama terus masuk
• Dana ETF spot: Sejak peluncuran ETF spot BTC di AS pada Januari 2025, total arus masuk bersih telah melampaui 78-85 miliar dolar AS, dengan produk ETF IBIT dari BlackRock mencatat arus masuk bersih lebih dari 40-42 miliar dolar AS. Pada minggu pertama setelah pengurangan setengah, puncak arus masuk bersih harian ETF mencapai 1,6-1,87 miliar dolar AS, rekor kedua tertinggi dalam sejarah.
• Dana berdaulat dan dana pensiun: Hingga Q1 2026, 15-17 dana berdaulat dan 20-23 dana pensiun besar telah mengalokasikan BTC, dengan total kepemilikan lebih dari 11-12 miliar dolar AS, termasuk Kanada Pension Plan (CPP) yang memegang 2,8 miliar dolar AS, menjadi negara pertama yang mengalokasikan BTC secara besar-besaran sebagai dana pensiun nasional.
• Kas perusahaan: Selain Tesla dan MicroStrategy, sejak 2026, 30-32 perusahaan dalam indeks S&P 500 telah memasukkan BTC ke dalam neraca mereka, dengan total kepemilikan lebih dari 14-15 miliar dolar AS, menunjukkan pergeseran dari "percobaan individual" ke "penerimaan umum".
Tiga, Konsensus institusional: BTC menjadi bagian utama dari penempatan aset utama
Survei Bloomberg terhadap 120 lembaga pengelola aset besar di seluruh dunia menunjukkan bahwa 62%-68% dari mereka telah memasukkan BTC ke dalam portofolio investasi, meningkat 32 poin persentase dari awal 2025; di antaranya, 42%-45% memiliki proporsi alokasi antara 1%-3%, dan 10%-12% dari mereka mengalokasikan lebih dari 5%.
Logika utama yang diakui secara umum oleh institusi:
1. Properti anti-inflasi: Dalam konteks bank sentral global yang terus melonggarkan kebijakan dan penurunan nilai mata uang fiat, pasokan tetap BTC menjadikannya salah satu aset terbaik untuk melawan inflasi
2. Korelasi rendah: Korelasi BTC dengan saham AS dan obligasi AS tetap di bawah 0,3 dalam jangka panjang, mampu secara efektif mendiversifikasi risiko portofolio tradisional
3. Peningkatan likuiditas: Peluncuran ETF spot secara signifikan meningkatkan likuiditas BTC, spread beli-jual dari 0,5% pada 2020 turun menjadi 0,05% saat ini, mendekati tingkat likuiditas saham utama. Goldman Sachs dalam laporan terbarunya menyatakan bahwa jika industri pengelolaan aset global mengalokasikan 1% dari asetnya ke BTC, kapitalisasi pasar akan mencapai 3,5 triliun dolar AS, masih sekitar 70% dari potensi kenaikan saat ini; jika proporsi alokasi meningkat menjadi 3%, kapitalisasi pasar akan melampaui 10 triliun dolar AS.
Empat, Lingkungan makro: Ekspektasi penurunan suku bunga tertunda, likuiditas tetap ramah
Lingkungan makro saat ini cukup ramah terhadap BTC, tetapi Federal Reserve belum memasuki siklus penurunan suku bunga. Pada rapat kebijakan Maret, Federal Reserve mempertahankan suku bunga dana federal tidak berubah (3,50%-3,75%), tanpa penurunan, dan dipengaruhi oleh konflik Timur Tengah dan kenaikan harga minyak, ekspektasi penurunan suku bunga tertunda secara signifikan. Ekspektasi pasar saat ini: maksimal satu kali penurunan suku bunga sepanjang 2026 (25 basis poin), kemungkinan besar terjadi pada paruh kedua tahun, bukan awal tahun seperti perkiraan sebelumnya 3-4 kali penurunan. Siklus penurunan suku bunga belum dimulai, tetapi lingkungan likuiditas tetap longgar, dan suku bunga riil belum semakin ketat, tetap mendukung aset risiko dan mata uang kripto.
Polanya menunjukkan bahwa ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat seringkali lebih menguntungkan BTC daripada penurunan suku bunga yang sebenarnya, saat ini pasar memperdagangkan ekspektasi "penurunan suku bunga di paruh kedua tahun", ditambah pelemahan dolar, sehingga BTC yang dihitung dalam dolar terus mendapatkan manfaat. Selain itu, ketidakpastian pemilihan presiden AS juga meningkatkan permintaan safe haven. Jika kebijakan stabil dan kerangka regulasi menjadi jelas, semua ini akan mendukung nilai penempatan BTC sebagai aset alternatif.
Pengurangan setengah Bitcoin yang keempat menandai bahwa siklus sejarahnya memasuki tahap baru. Penurunan pasokan yang kaku dan ledakan struktural di sisi permintaan membentuk kekurangan pasokan dan permintaan yang kuat, sementara masuknya dana institusional terus membentuk kembali sistem penilaian pasar.
Dalam jangka pendek, BTC mungkin akan berfluktuasi di kisaran 70.000-90.000 dolar AS, menunggu profit taking pasca pengurangan setengah; dalam jangka menengah hingga panjang, dengan peningkatan proporsi alokasi institusional dan lingkungan makro yang semakin longgar, BTC diharapkan menembus 100.000 dolar AS pada akhir 2026 dan mencapai 150.000 dolar AS pada 2027.
Bagi investor, BTC tidak lagi menjadi instrumen spekulatif berisiko tinggi, melainkan bagian penting dari penempatan aset utama.