Ada yang bertanya kepada saya: Apakah memahami kurva AMM berarti bisa santai-santai menerima biaya transaksi? Saya sebenarnya lebih ingin mengatakan, meskipun kurvanya terlihat enak dipandang, itu tidak bisa menahan kerugian tak menentu… Jika harga menyimpang, kamu sedang “jual rendah beli tinggi” yang bekerja untuk pasar. Terutama kolam yang terlihat APY-nya sangat menarik, reaksi pertama saya sekarang bukan untuk masuk, melainkan untuk memikirkan: Apakah biaya transaksi cukup untuk menutupi fluktuasi? Apakah likuiditas itu sebenarnya hasil dari subsidi yang dikumpulkan?

Belakangan di L2 lagi ribut soal TPS dan biaya, subsidi ekosistem mana yang lebih gila, kedengarannya seperti kompetisi “aktivitas menarik pengguna baru”… Setelah subsidi dihentikan, orang di kolam keluar lebih cepat daripada saya membatalkan order. Bagaimanapun, saya sebagai market maker hanya memecah posisi sedikit, kalau tidak dapat untung jangan sampai rugi terlalu parah, mimpi boleh dibuat, uang tetap harus dilindungi.