NYSE sedang meminta SEC untuk mengizinkan pencatatan saham dan ETF yang didigitalkan – Berikut adalah masalahnya dengan itu

Intercontinental Exchange (ICE)’s NYSE meminta SEC untuk menyetujui perubahan aturan yang akan memungkinkan perdagangan saham yang ditokenisasi dan produk yang diperdagangkan di bursa.

Pemberitahuan SEC mengatakan bahwa lembaga tersebut meminta komentar dari publik. Itu berarti investor, broker, penerbit, dan perusahaan pasar dapat memberi tahu regulator apa yang mereka pikirkan sebelum hal ini masuk lebih dalam ke sistem.

NYSE memungkinkan perusahaan yang memenuhi syarat menggunakan DTC untuk penyelesaian token di dalam pasar reguler

Permintaan NYSE akan membuat Aturan 7.50 untuk Sekuritas Tokenized dan mengubah Aturan 1.1, 7.36, 7.37, dan 7.41. Bagian-bagian tersebut mencakup definisi, tampilan pesanan, peringkat pesanan, eksekusi, pengiriman, penyelesaian, dan klarifikasi. Bursa mengatakan bahwa buku aturan saat ini tidak mengizinkan sekuritas tokenized diperdagangkan di sana

Jadi, perusahaan yang memenuhi syarat tidak memiliki cara yang jelas untuk memasukkan pesanan yang diselesaikan dalam bentuk token. Rencana ini bergantung pada pilot Depository Trust Company yang terkait dengan surat no-action SEC tanggal 11 Desember 2025. NYSE juga mengatakan bahwa proposal ini mengikuti jalur yang serupa dengan Nasdaq (NDAQ).

Pengaturan ini terbatas. Hanya perusahaan anggota yang dapat bergabung dalam pilot DTC yang akan menggunakannya. Sekuritas juga harus memenuhi syarat di bawah program tersebut. Pengajuan ini menyebut perusahaan sebagai Peserta DTC yang Memenuhi Syarat dan aset sebagai Sekuritas DTC yang Memenuhi Syarat. Mereka dapat mencakup ekuitas yang disetujui dan produk yang diperdagangkan di bursa. Jadi ini bukan wrapper kripto acak yang dilemparkan ke Wall Street. Ini adalah rencana untuk sekuritas yang diatur yang sudah berada di dalam sistem pasar.

NYSE mengatakan sekuritas tokenized ini akan diperdagangkan di dalam sistem pasar nasional, bukan di venue blockchain terpisah. DTC akan melakukan klarifikasi dan penyelesaian perdagangan dalam bentuk token ketika perusahaan yang memenuhi syarat memilih penanganan tersebut saat entri pesanan. Pesanan tetap melalui NYSE. Backend akan menggunakan proses token pilot tersebut.

Bursa menginginkan versi tokenized dan versi standar berada di buku pesanan yang sama. Itu hanya bisa terjadi jika sekuritas tokenized setara dengan yang normal dalam hal yang penting. Harus memiliki CUSIP yang sama, ticker yang sama, harus dapat dipertukarkan dengan kelas reguler, dan harus memberikan hak dan privilese yang sama kepada pemegangnya.

Saham tokenized menciptakan risiko yang tidak bisa dihilangkan hanya dengan perubahan aturan

NYSE mengatakan sistem sekuritas yang ada yang dibuat oleh Kongres sudah mencakup sekuritas tokenized. Bursa mengatakan bahwa penyelesaian berbasis blockchain tidak memerlukan struktur pasar terpisah, pengecualian luas, atau jalur perdagangan baru.

Bursa menunjuk pada perubahan pasar yang lebih lama seperti penetapan harga desimal, perdagangan elektronik, ETF, dan produk lain yang masuk ke pasar yang diatur seiring waktu. Bursa mengatakan sekuritas tokenized dapat diperdagangkan bersama sekuritas normal sementara perlindungan pasar nasional tetap berlaku.

Masalahnya adalah tumpukan risiko. Tokenisasi tidak mudah. Investor, broker, tim kustodian, staf kepatuhan, dan pekerja back-office perlu mempelajari istilah baru, langkah penyimpanan baru, detail penyelesaian baru, dan titik kegagalan baru. Itu bisa menghambat perusahaan kecil, membingungkan klien, dan meningkatkan biaya. Wall Street bisa mengatakan jalur sudah siap. Baik. Orang yang menggunakan jalur tersebut tetap perlu tahu ke mana kereta akan pergi.

Volatilitas harga juga menjadi masalah. Aset tokenized di pasar sekunder bisa diperdagangkan secara liar, dan kerugian bisa datang dengan cepat. Penilaian juga bisa menjadi rumit ketika tokenisasi menyebar di luar saham yang terdaftar ke aset yang langka, diperdagangkan tipis, atau sulit dinilai, seperti koleksi barang antik. Teknologi yang sama tidak menciptakan kualitas penetapan harga yang sama di mana-mana.

Pelaporan pajak juga bisa menjadi momok. Aturan untuk aset tokenized bisa berbeda-beda di setiap negara. Menjual atau memperdagangkan mereka bisa menimbulkan pekerjaan pelaporan yang menyakitkan ketika catatan blockchain, file broker, dan formulir pajak tidak cocok dengan bersih. Kustodian sama seriusnya. Token membutuhkan penyimpanan yang kuat. Jika kunci, akun, atau kontrol internal gagal, aset bisa hilang, dicuri, atau disalahgunakan.

Lalu muncul masalah sistem lama. Keuangan tradisional bergantung pada catatan hukum, broker, agen transfer, clearing house, dan aturan penyelesaian yang dibangun selama puluhan tahun. Aset tokenized mungkin tidak cocok untuk setiap bagian dari pengaturan tersebut.

Beberapa tautan akan sulit dibangun. Beberapa mungkin rusak di bawah tekanan. Beberapa mungkin tidak berfungsi sama sekali. Itulah masalah nyata dalam pengajuan NYSE ini.

Masih membiarkan bank menyimpan bagian terbaik? Tonton video gratis kami tentang menjadi bank sendiri.