Baru saja membaca tentang sejarah pasar lama dan sebenarnya ada paralel yang cukup liar yang harus kita pikirkan hari ini. Pada Januari 1980, emas mencapai $850 per ons karena inflasi gila dan ketegangan geopolitik. Semua orang mengira itu tak terkalahkan. Tapi inilah hal yang melekat dalam ingatan saya tentang level harga emas 1980 itu - itu tidak bertahan.

Apa yang terjadi selanjutnya sangat brutal. Ketua Fed Paul Volcker datang dan pada dasarnya berkata cukup sudah, menaikkan suku bunga di atas 20% untuk mematikan inflasi. Dan itu berhasil. Tapi efek sampingnya? Emas benar-benar hancur. Setelah inflasi mulai melambat, memegang emas yang tidak menghasilkan apa-apa tiba-tiba terlihat bodoh dibandingkan obligasi yang membayar 15-20% tanpa risiko. Pada 1982, emas telah jatuh lebih dari 50% dari puncaknya tahun 1980. Itu bukan koreksi - itu perubahan rezim.

Alasan saya membahas ini sekarang adalah karena ini mengungkapkan sesuatu yang penting tentang bagaimana aliran uang di pasar. Seluruh kasus bullish emas bergantung pada tingkat suku bunga riil yang negatif atau rendah. Saat Fed secara kredibel mematikan inflasi dan suku bunga riil melonjak, biaya peluang untuk duduk di aset yang tidak menghasilkan apa-apa menjadi tak bisa diabaikan. Sejarah tidak mengulang tetapi berirama, kan?

Jika kita benar-benar berada dalam periode di mana inflasi tetap terkendali dan suku bunga tetap tinggi, crash harga emas 1980 pada dasarnya adalah buku panduan untuk apa yang bisa terjadi lagi. Modal akan berputar. Selalu begitu. Pertanyaannya adalah ke mana. Saham masuk akal untuk pertumbuhan. Bitcoin telah menunjukkan bahwa ini adalah permainan penyimpan nilai baru, alternatif digital untuk emas. Apakah narasi itu bertahan adalah perdebatan nyata.

Intinya, jangan tidur dengan sejarah. Crash emas 1980 bukanlah kejadian acak - itu adalah konsekuensi langsung dari perubahan kondisi moneter. Logika yang sama berlaku hari ini.