Baru saja menangkap sesuatu yang liar di pasar perak kembali pada Januari 2026. Pergerakan harga perak saat itu benar-benar gila—perak London dibuka pada $104,2/ons pada tanggal 26, lalu terus naik. Pada pertengahan sore, menembus $110, dan akhirnya mencapai puncaknya di $113,48. Itu lonjakan 8% dalam satu hari. Di Shanghai, kontrak berjangka perak bahkan lebih gila, naik 9,33% dan hampir mencapai batas harian. Saya sudah mengamati perak cukup lama, dan saya rasa saya belum pernah melihat pergerakan seperti itu selama bertahun-tahun.

Lalu apa yang mendorong ini? Tiga hal menarik perhatian saya. Pertama, The Fed memberi sinyal pemotongan suku bunga serius yang akan datang, yang selalu mendorong logam mulia. Imbal hasil riil obligasi 10 tahun turun dari 3,8% ke 3,2%, dan dolar melemah ke 98,5. Suku bunga yang lebih rendah berarti perak lebih murah bagi pembeli asing, dan permintaan itu langsung muncul. Kedua, kesenjangan pasokan-permintaan sangat besar—Institut Perak melaporkan kekurangan 5200 ton pada 2025, dan terus membesar. Negara-negara penambangan utama seperti Peru dan Meksiko mengurangi produksi sebesar 7% karena pemeliharaan dan aturan lingkungan, sementara produsen panel surya membeli 12% lebih banyak perak dari tahun ke tahun. Itu permintaan industri nyata di balik semua ini. Ketiga, uang spekulatif langsung masuk deras. Data CFTC menunjukkan posisi long non-komersial melonjak 150% bulan itu, dan ETF perak terbesar menambah 1200 ton dalam satu hari.

Pasar berjangka juga menjadi gila. Volume berjangka perak Shanghai mencapai 230.000 lot, naik 40%, dengan open interest melonjak 50.000 lot. Bursa menjadi gugup dan memperketat batas posisi dari 3000 menjadi 800 lot mulai 27 Januari. Bahkan pasar spot pun liar—120.000 lot di Bursa Emas Shanghai, 60% lebih tinggi dari hari sebelumnya. Beberapa trader bahkan berhenti mengutip dan menunggu situasi mereda. Ada dana perak domestik dengan premi gila sebesar 50% terhadap nilai bersih yang dihentikan dari perdagangan. Dislokasi semacam itu biasanya tidak bertahan lama.

Sekarang, pertanyaan yang semua orang tanyakan: apakah ini berkelanjutan? Secara teknikal, pergerakan jangka pendek ini terlihat berlebihan. Indikator RSI berada di wilayah jenuh beli, dan ketika Anda melihat premi dana sebesar itu, koreksi biasanya mengikuti. Saya juga mengamati sisi kebijakan—regulator mungkin akan memperketat lagi untuk menahan spekulasi. Pendapat saya? Jangan kejar ini. Jika Anda berposisi di berjangka, jaga posisi tetap ketat, maksimal 30%, dengan stop-loss yang terpasang. Untuk investor dana, hindari LOF dengan premi tinggi dan tetap pada produk yang mendekati nilai bersih. Lonjakan harga perak Januari 2026 ini mengesankan, tetapi volatilitas seperti itu harus dihormati. Lebih baik tunggu dan lihat di mana situasi akan stabil sebelum membuat langkah besar.