Belakangan ini saya kembali menelusuri data AMM lama, semakin saya lihat semakin merasa bahwa dulu orang-orang terlalu memandang “market making = mendapatkan fee santai”. Ketika kurva berubah, harga melompat, proporsi aset di kolammu secara pasif disesuaikan, singkatnya kamu menggunakan posisi untuk membantu pasar menampung fluktuasi, kerugian tak pasti bukanlah ilmu gaib, melainkan biaya “teman jalan” yang kamu tukarkan dengan fee. Kadang-kadang rasanya seperti: mendapatkan fee sedikit, setelah dihitung kembali malah tidak lebih baik dari tidak melakukan apa-apa……

Ditambah lagi akhir-akhir ini bridge lintas rantai dicuri, dan oracle melaporkan harga yang aneh-aneh, semua orang secara kolektif “menunggu konfirmasi”, jadi makin bisa memahami mengapa likuiditas di on-chain bisa tiba-tiba menghilang. Likuiditas ini memang sangat nyata, begitu angin bertiup besar langsung menyusut. Bagaimanapun, sekarang saya hanya berani mencoba dengan posisi kecil, memilih kolam yang lebih familiar, hati-hati, pelan-pelan, mungkin saja bisa menunggu gelombang narasi lama bangkit kembali, tapi jangan berharap semuanya berjalan sesuai naskah semula.