Sudah mulai memperhatikan sesuatu yang menarik tentang bagaimana pembuat pasar kripto terbesar diam-diam membentuk seluruh lanskap perdagangan. Perusahaan-perusahaan ini pada dasarnya adalah tulang punggung likuiditas, dan jujur saja, sebagian besar trader bahkan tidak menyadari seberapa banyak mereka bergantung pada mereka.

Inilah masalahnya - ketika token baru diluncurkan, biasanya memiliki likuiditas yang buruk. Harga berayun liar, investor menjadi takut, dan tidak ada yang terdaftar di bursa utama. Di situlah pembuat pasar masuk. Mereka pada dasarnya menyediakan pesanan beli dan jual yang menjaga semuanya tetap stabil, mempersempit spread, dan membuatnya benar-benar memungkinkan untuk berdagang tanpa menggerakkan pasar sendiri. Untuk koin yang sudah mapan juga, ini sangat penting - likuiditas yang lebih baik berarti biaya transaksi yang lebih rendah dan slippage yang jauh lebih kecil, terutama saat Anda memindahkan volume besar.

Jadi siapa pemain terbesar yang menjalankan pertunjukan ini? DWF Labs telah menjadi salah satu yang tercepat bergerak sejak 2022, menggunakan perdagangan frekuensi tinggi yang canggih untuk menyediakan likuiditas di ratusan proyek di bursa terpusat dan terdesentralisasi. Mereka juga telah melampaui sekadar membuat pasar - sekarang mereka melakukan modal ventura, perdagangan OTC, derivatif, bahkan meluncurkan dana untuk sektor Web3 tertentu. Skala mereka luar biasa.

Lalu ada GSR Markets, yang sudah ada sejak 2013 dan mungkin salah satu pemain institusional tertua di ruang ini. Mereka tidak hanya menyediakan likuiditas - mereka telah berinvestasi di lebih dari 200 protokol blockchain dan benar-benar memposisikan diri sebagai investor multi-tahap dalam ekosistem. Itu pendekatan yang berbeda dari sekadar membuat pasar.

Jane Street adalah kasus menarik lainnya. Mereka adalah kekuatan perdagangan kuantitatif yang beroperasi di lebih dari 200 tempat di 45 negara, dan aktivitas perdagangan kripto mereka benar-benar meningkat tiga kali lipat pada 2024. Tapi inilah masalahnya - mereka sebenarnya keluar dari pasar AS pada 2023 karena tekanan regulasi, yang memberi tahu Anda sesuatu tentang seberapa kompleks lingkungan regulasi yang telah menjadi tantangan bagi pembuat pasar kripto terbesar ini.

Cumberland, yang merupakan bagian dari DRW, telah berada di dunia kripto sejak 2014 dan sangat fokus melayani investor institusional dengan likuiditas yang mendalam. Mereka menawarkan opsi bilateral dan forward pada Bitcoin dan Ethereum, yang menunjukkan betapa canggihnya pasar ini menjadi. Bluesky Capital, juga sejak 2014, menggunakan strategi perdagangan sistematis dan HFT untuk menghasilkan keuntungan yang independen dari pergerakan pasar yang lebih luas.

Lalu ada Jump Trading, yang beroperasi melalui Jump Crypto dan mengkhususkan diri dalam perdagangan frekuensi tinggi dan algoritmik. Mereka harus mengurangi operasi di AS sekitar 2023 tetapi tampaknya mulai membangun kembali meja aset digital mereka pada awal 2025, yang menunjukkan pasar sedang menstabil setelah pengetatan regulasi.

Yang luar biasa adalah bagaimana perusahaan-perusahaan ini telah menjadi sangat penting bagi ekosistem kripto sehingga keberadaan atau ketidakhadiran mereka secara harfiah mempengaruhi apakah proyek dapat berfungsi. Pembuat pasar kripto terbesar tidak lagi sekadar trader - mereka adalah infrastruktur. Mereka mengelola risiko, mengembangkan teknologi blockchain, melakukan investasi strategis, dan pada dasarnya membantu seluruh proyek berhasil atau gagal. Seiring industri ini matang, yang akan bertahan adalah mereka yang mampu menavigasi kompleksitas regulasi sambil mempertahankan kepercayaan pasar. Itu mungkin keunggulan kompetitif sejati di tahun 2026 dan seterusnya.