Perjalanan berikutnya dari mata uang kripto bukan di Amerika Serikat melainkan di pasar berkembang

Penulis: Liam Akiba Wright；Diterjemahkan: Chopper, Foresight News

Dibandingkan dengan pasar kripto Amerika yang ramai, Israel dan Pakistan telah melakukan sebuah pengujian yang lebih tenang namun bermakna mendalam bulan ini. Perubahan besar yang benar-benar penting di industri pada tahun 2026 mungkin sedang terjadi di tempat di mana aset digital dan mata uang lokal, sistem perbankan, dan integrasi mendalamnya saling bersatu.

Perusahaan kripto Israel Bits of Gold mengumumkan bahwa setelah dua tahun masa percobaan, Otoritas Pasar Modal Israel telah menyetujui penerbitan dan peredaran stablecoin yang dipatok ke shekel, BILS. Beberapa hari yang lalu, Bank Nasional Pakistan mengeluarkan Pengumuman No. 10 tahun 2026, secara resmi mencabut larangan terhadap mata uang virtual yang berlaku sejak 2018.

Peraturan baru Pakistan secara tegas menyatakan: di bawah kerangka pengawasan yang sesuai, lembaga layanan aset virtual berizin (VASP) dan entitas yang disetujui untuk beroperasi dapat membuka rekening bank.

Kedua langkah ini sangat berbeda dari gelombang ETF spot di Amerika, tetapi keduanya mengarah pada logika dasar yang menentukan masa depan industri kripto: apakah mata uang kripto dapat melampaui sifatnya sebagai alat investasi semata, dan benar-benar terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan arus utama.

Amerika Serikat membawa legitimasi regulasi, likuiditas, dan memicu persaingan dalam penguasaan wacana dolar digital. Sementara negara dan wilayah lain sedang menguji kemampuan dasar yang berbeda: apakah kripto dapat terhubung secara mulus dengan mata uang fiat lokal, rekening bank, pembayaran dan penyelesaian merchant, serta membangun aturan pengawasan pasar yang dapat diterapkan dan dilaksanakan.

Mungkin kita perlu mendefinisikan ulang standar penilaian adopsi kripto global. ETF Bitcoin hanyalah menambah saluran alokasi aset bagi investor, sementara stabilitas mata uang fiat lokal yang sesuai regulasi memungkinkan pengguna memegang mata uang resmi negara mereka langsung di blockchain.

Jika bank sentral mengizinkan lembaga kripto membuka rekening secara sesuai regulasi, maka ini membuka jembatan bagi industri untuk terhubung dengan sistem perbankan resmi. ETF hanya mengakui sifat aset kripto sebagai kelas aset, tetapi stabilitas mata uang lokal dan akses bank adalah ujian sejati apakah kripto dapat berevolusi menjadi infrastruktur keuangan nasional yang dapat digunakan semua orang.

Saat ini semuanya masih dalam tahap percobaan awal. BILS masih harus menyelesaikan penerbitan resmi dan penerapan nyata; Pakistan juga harus membina lembaga layanan berizin dan membangun hubungan kerja sama yang stabil dengan bank. Wilayah lain juga sedang mempercepat langkah: Hong Kong menunggu peluncuran resmi lembaga stabilcoin berizin; Uni Emirat Arab, Korea Selatan, Jepang, Inggris, dan Uni Eropa sedang melaksanakan berbagai bagian dari sistem adopsi kripto, termasuk token pembayaran, penyelesaian merchant, pengawasan perilaku pasar, lisensi masuk, dan aturan manajemen risiko serta kepatuhan.

UAE masih perlu memperjelas hubungan antara penerbitan token dirham dan pencatatan oleh bank sentral. Tetapi tren sudah semakin jelas: pada tahun 2026, fokus nyata dari penerapan industri kripto semakin terkonsentrasi pada integrasi mendalam aset digital dengan mata uang fiat, bank, merchant, dan sistem penyelesaian.

Mata uang fiat lokal dan layanan perbankan

Bits of Gold menyatakan bahwa BILS yang disetujui awalnya akan diterbitkan di atas Solana, dengan mitra percobaan termasuk Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young, dan Yayasan Solana.

Makna utama dari kebijakan ini adalah digitalisasi mata uang fiat lokal di atas blockchain. BILS membawa shekel ke pasar blockchain yang masih didominasi stablecoin dolar, dan mengajukan pertanyaan: apakah mata uang negara dapat memiliki versi yang dapat diprogram tanpa harus menyerahkan seluruh lapisan pembayaran kepada token dolar?

Di balik ini adalah pertarungan kedaulatan mata uang. Stablecoin dolar telah menjadi media penyelesaian utama di pasar kripto; dan jika stablecoin shekel berhasil diterbitkan dan menyebar, Israel dapat membangun jalur pembayaran mata uang nasional di infrastruktur blockchain yang sama. Nilainya bukan dari popularitas pasar, tetapi dari kesiapan dompet, bursa, lembaga pembayaran, dan lembaga kepatuhan untuk aktif mengadopsi dan menggunakan secara jangka panjang.

Pakistan melengkapi bagian penting ini dengan integrasi perbankan. Peraturan baru Bank Pakistan menggantikan larangan lama tahun 2018, mengizinkan lembaga yang diawasi oleh bank sentral untuk membuka rekening bank bagi perusahaan aset virtual yang sesuai regulasi dan pengguna mereka. Selain itu, semua bank yang terhubung harus memenuhi proses pengendalian risiko, pencatatan dokumen, pengawasan dana, dan pemeriksaan risiko pengguna, serta mematuhi kerangka pengawasan aset virtual nasional.

Ini secara drastis mengubah lingkungan operasional lembaga kripto berizin. Rekening bank adalah infrastruktur dasar paling fundamental dari sistem keuangan, yang secara langsung menentukan apakah lembaga yang sesuai regulasi dapat menyimpan dana pelanggan, melakukan rekonsiliasi dana, melakukan due diligence, dan memasukkan transaksi ke dalam sistem pengawasan.

Di Pakistan, yang sudah lama menempati posisi terdepan dalam adopsi kripto di dunia, akses bank akan menentukan apakah industri tetap berada di jalur informal dan tidak terpantau, atau bertransisi ke tahap pengembangan yang dapat dilacak dan terorganisasi secara resmi.

Hong Kong juga mengikuti jalur pemberian lisensi terlebih dahulu, baru kemudian menerapkan bisnis. Pada 10 April, Otoritas Pengawas Keuangan Hong Kong mengeluarkan lisensi penerbitan stablecoin kepada dua lembaga: Anto Finance dan HSBC Hong Kong, yang lisensinya berlaku efektif pada hari yang sama. Ini menandai langkah Hong Kong dari perencanaan kebijakan menuju fase operasional berlisensi, dan selanjutnya menunggu peluncuran bisnis resmi serta adopsi pasar.

Pada tahun 2026, pembangunan infrastruktur dasar kripto di seluruh dunia tampak semakin jelas:

Brasil, Singapura, Thailand, Filipina juga sedang mempercepat regulasi kripto, mulai dari lisensi aset virtual, pengawasan stablecoin, tokenisasi penyelesaian, pembayaran lintas negara untuk pariwisata, hingga layanan penitipan bank.

Regulasi sedang menjadi fondasi infrastruktur keuangan baru

Kerangka regulasi itu sendiri juga sedang berkembang menjadi bagian dari infrastruktur dasar industri.

Otoritas Keuangan Jepang berencana mengubah pengawasan aset kripto dari Undang-Undang Layanan Pembayaran ke standar Undang-Undang Perdagangan Instrumen Keuangan, dengan memperkuat pengungkapan informasi, pengendalian risiko lembaga, pengawasan manipulasi pasar, pembatasan perdagangan orang dalam, serta wewenang pengawasan dan perlindungan pengguna. Ini berarti aset kripto akan masuk ke dalam sistem pengawasan keuangan yang ketat, dan kualifikasi masuk akan terkait dengan kepatuhan perilaku, pengawasan berkelanjutan, dan tanggung jawab.

Ini juga membuktikan bahwa desain regulasi sendiri adalah bagian dari infrastruktur dasar. Pasar mengandalkan peraturan hukum untuk menentukan hak masuk, kualifikasi penitipan aset, batasan pemasaran, dan tanggung jawab hukum atas perilaku transaksi.

Inggris juga secara bertahap membangun kerangka pengawasan. Dari 30 September 2026 hingga 28 Februari 2027, mereka membuka permohonan lisensi bisnis kripto baru, yang akan berlaku efektif mulai 25 Oktober 2027. Regulasi ini akan mendorong penerapan aturan masuk, pengawasan berkelanjutan, perlindungan konsumen, penitipan aset, pengelolaan prudent, dan pencegahan manipulasi pasar.

Undang-Undang MiCA Uni Eropa telah sepenuhnya berlaku, membangun sistem aturan kripto yang terpadu, mencakup transparansi informasi, pengungkapan wajib, kualifikasi lembaga, pengawasan harian, perlindungan konsumen, keadilan pasar, dan stabilitas keuangan.

Pengawasan global bukan lagi hanya dilakukan oleh satu negara, tetapi merupakan kolaborasi multi-wilayah. Perubahan terbesar di tahun 2026 adalah aturan pengawasan yang mulai secara langsung menentukan apakah produk kripto dapat masuk ke jalur keuangan resmi utama.

UAE meluncurkan kerangka pengawasan token pembayaran, dengan bank sentral mengumumkan daftar lembaga berlisensi; sekaligus beberapa lembaga keuangan mendapatkan izin untuk menerbitkan stablecoin dirham DDSC, yang digunakan untuk pembayaran institusi, penyelesaian, pengelolaan dana, dan penyelesaian lintas negara. Saat ini, penerapan terbatas pada skenario institusional, dan adopsi ritel massal masih menunggu verifikasi lebih lanjut.

Korea Selatan juga melengkapi bagian pembayaran merchant. Pada Maret lalu, Crypto.com dan KG Inicis menjalin kerja sama untuk mengintegrasikan pembayaran kripto ke jaringan merchant yang luas, melayani wisatawan asing dan pengguna e-commerce lokal, di mana merchant dapat memilih menerima pembayaran dalam mata uang fiat atau aset digital. Bank K Korea juga bekerja sama dengan Ripple untuk menguji pembayaran lintas negara, mengeksplorasi integrasi sistem perbankan dan jalur pembayaran kripto. Fokus utama dari pengembangan ini adalah memperluas aplikasi kripto dari sekadar investasi menjadi pembayaran di kasir, remitansi lintas negara, dan konsumsi harian.

Pelaksanaan nyata adalah ujian akhir

Narasi yang berpusat di Amerika masih sangat dominan, mengingat volumenya yang sangat besar. Hingga 29 April, total kapitalisasi pasar kripto mendekati 2,59 triliun dolar AS, dengan Bitcoin sekitar 1,56 triliun dolar. Stablecoin dolar tetap menguasai likuiditas pasar, dengan volume perdagangan 24 jam sekitar 111,5 miliar dolar AS untuk USDT dan sekitar 47,84 miliar dolar AS untuk USDC.

Ukuran besar ini menentukan bahwa kebijakan AS dan sistem penyelesaian dolar tetap menjadi pusat perhatian global. RUU CLARITY dan pertarungan stablecoin di baliknya sebenarnya adalah perebutan dominasi ekonomi atas dolar digital. Likuiditas dolar tetap menjadi pilar utama infrastruktur kripto global, dan ini tidak tergantikan.

Namun, data penggunaan nyata mulai mengubah standar penilaian. Data Chainalysis menunjukkan bahwa pada 2025, volume ekonomi stabilcoin global mencapai 28 triliun dolar AS, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 719 triliun dolar AS pada 2035, dengan skenario optimis mendekati 1500 triliun dolar. Prediksi ini, meskipun berbasis model, menunjukkan tren: nilai stablecoin telah meluas dari sekadar jaminan transaksi menjadi infrastruktur pembayaran, dana perusahaan, dan penyelesaian lintas negara.

Pasar berkembang menjadi pusat utama perubahan ini. Data adopsi kripto global dari Chainalysis menunjukkan India sebagai yang terdepan, diikuti oleh Amerika Serikat, Pakistan, Vietnam, dan Brasil, dengan adopsi di berbagai tingkat pendapatan. Kunci keberhasilan adopsi jangka panjang adalah jalur masuk dana, kejelasan regulasi, dan infrastruktur keuangan serta digital yang lengkap, yang menjadi inti dari pengujian perizinan bank Pakistan dan pengujian stablecoin lokal Israel.

Dana Moneter Internasional juga memperingatkan risiko: arus lintas stablecoin dapat mempengaruhi nilai tukar, depresiasi mata uang domestik, premi dolar, dan stabilitas keuangan secara keseluruhan. Singkatnya, ketika stablecoin benar-benar terintegrasi ke pasar valuta asing, pengaruhnya akan meningkat secara signifikan dan membawa dinamika kebijakan baru.

Kontradiksi pun muncul: stablecoin fiat lokal dapat mempertahankan posisi mata uang nasional di keuangan blockchain; akses bank akan memasukkan lembaga kripto ke dalam kerangka pengawasan; pembayaran merchant memungkinkan kripto keluar dari sifat investasi dan masuk ke transaksi harian. Tetapi setiap jalur baru ini juga menuntut pengawasan cadangan, mekanisme penebusan, anti pencucian uang, pengendalian manipulasi pasar, dan risiko nilai tukar yang lebih ketat.

Situasi saat ini sudah sangat terfragmentasi: ETF di AS dan masuknya institusi Wall Street telah menjadikan kripto sebagai produk investasi yang terintegrasi ke keuangan, menurunkan hambatan dalam alokasi aset masyarakat; tetapi ujian utama dan lebih sulit dari adopsi nyata sedang berlangsung di bawah pengawasan berbagai regulator di seluruh dunia: apakah kripto dapat benar-benar terhubung dengan mata uang fiat lokal, rekening bank, pembayaran merchant, dan pasar valuta asing.

Saat ini semuanya masih dalam tahap awal. BILS menunggu penerbitan resmi dan penerapan pengguna; Pakistan menunggu lembaga berizin benar-benar terintegrasi ke sistem perbankan; lembaga berlisensi baru di Hong Kong menunggu peluncuran bisnis; Jepang, Inggris, dan UE menunggu pengujian ketat aturan pengawasan dalam kondisi ekstrem; UAE perlu menyempurnakan aturan penerbitan dan pencatatan; Korea Selatan menunggu volume transaksi nyata dari pembayaran merchant.

Jika semua pilot ini berhasil, tata kelola kripto global tidak lagi didominasi oleh AS sebagai pusat investasi, tetapi menjadi ekosistem keuangan regional di mana setiap wilayah mengadopsi dan mengintegrasikan aset digital sesuai kerangka regulasi lokalnya. Jika tidak, dolar dan pasar modal AS akan tetap memimpin jalannya industri.

Pertarungan utama berikutnya bukan lagi soal popularitas pasar, tetapi tentang tingkat adopsi nyata dan penggunaan di dunia nyata.