Saya telah memikirkan cerita ini cukup lama belakangan — bagaimana Su Zhu berubah dari salah satu tokoh paling terkenal di dunia kripto menjadi hilang secara tiba-tiba dalam 72 jam. Sangat gila.

Pria itu memiliki segalanya. Pada tahun 2021, Su Zhu menjalankan Three Arrows Capital, yang pada dasarnya adalah hedge fund paling dominan di bidang ini. Triliunan di bawah pengelolaan. Pengaruh di mana-mana. Sebelumnya, dia hanyalah seorang trader di Deutsche Bank, tetapi dia memiliki kemampuan hampir supernatural untuk membaca siklus pasar. Semua orang ingin mengikuti langkahnya.

Tapi di sinilah cerita menjadi menarik — dan tragis. Su Zhu membangun seluruh imperiumnya berdasarkan satu asumsi berbahaya: bahwa pasar bullish tidak akan pernah berhenti. Jadi dia melakukan apa yang dilakukan banyak orang saat mereka mabuk akan kesuksesan — dia meminjam lebih banyak. Sangat banyak.

3AC tidak hanya meminjam dari satu tempat. Mereka meminjam dari BlockFi, Voyager, Genesis, dan hampir siapa saja yang mau memberi pinjaman kepada mereka. Lalu mereka meminjam lagi di atasnya. Strateginya sederhana: bertaruh besar pada semuanya dan berdoa pasar tidak berbalik. Su Zhu bertaruh setengah miliar dolar hanya pada LUNA. Setengah miliar.

Ketika LUNA meledak pada tahun 2022 — dan maksud saya benar-benar menguap dalam kurang dari dua hari — semuanya langsung runtuh. Itu bukan hanya masalah Su Zhu lagi. Dia memiliki miliaran dari hedge fund lain, uang dari investor ultra-kaya, aset dari nama-nama terpercaya di dunia kripto. Semuanya terkunci dalam posisi yang tiba-tiba tidak berarti apa-apa.

Bitcoin mulai jatuh. Jaminan menghilang dalam semalam. Kreditur muncul di pintu. Dan Su Zhu? Dia hanya... menghilang. Menghilang dari Twitter, berhenti menerima panggilan, hilang.

Apa yang salah? Semuanya, pada dasarnya. Manajemen risiko nol. Leverage ekstrem. Sama sekali tidak ada transparansi tentang apa yang sebenarnya mereka pegang. Seluruh model hanya berhasil jika harga terus naik. Begitu tidak, semuanya berakhir.

Kebangkrutan Three Arrows Capital menjadi salah satu ledakan terbesar dalam sejarah kripto. Itu menghapus investor, menghancurkan kepercayaan, dan menunjukkan betapa berbahayanya keserakahan tanpa batas saat menggunakan leverage.

Kisah Su Zhu bukan sekadar skandal kripto lainnya. Ini adalah pelajaran utama tentang mengapa leverage membunuh. Bahkan trader paling pintar di dunia pun tidak bisa menghindari penurunan pasar saat mereka terlalu berleveraged. Kejatuhan dari miliaran ke nol dalam tiga hari seharusnya menjadi bacaan wajib bagi siapa saja di bidang ini.