Belakangan ini saya juga mendengar orang mengatakan "melempar ke kolam dan langsung mendapatkan fee dengan santai"… Saya merasa agak tidak nyaman mendengarnya. Kurva AMM itu sebenarnya adalah Anda berlawanan arah dengan harga: saat naik, jumlah token yang Anda miliki berkurang, saat turun, jumlah token bertambah, terlihat cukup menenangkan, tetapi jika dikonversi ke uang mungkin tidak semudah itu, kerugian impermanent ini tidak berisik tidak berarti tidak ada, hanya saja baru dihitung saat Anda keluar.

Beberapa hari ini juga beredar kabar tentang kenaikan pajak dan regulasi di suatu daerah, terkadang memperketat, terkadang melonggarkan, ekspektasi masuk dan keluar dana pun berubah, kecepatan penarikan dana benar-benar terlihat dengan mata telanjang menjadi lebih cepat, kedalaman kolam dan besar kecilnya slippage langsung terungkap. Bagaimanapun, saat saya melihat "biaya tinggi" yang pertama kali terpikir adalah: mengapa begitu tinggi? Apakah karena volatilitas besar, semua orang sedang melarikan diri.

Yang saya pelajari bukanlah trik, tetapi inti dari market making sebenarnya adalah menanggung volatilitas dan kepanikan likuiditas pasar. Sekian dulu.