Kemarin saya melihat laporan menarik dari Axel tentang data CryptoQuant.

Skor Z MVRV dari Bitcoin berada di -2,28, yang cukup ekstrem.
Ini berarti bahwa harga sangat di bawah 'nilai wajar' di rantai, bahkan melampaui titik terendah tahun 2018 dan 2022.
Tampaknya skala nilai pasar yang direalisasikan telah banyak berubah di era ETF, dengan banyak modal institusional masuk dan meningkatkan basis biaya.

Tapi berikut detailnya: sementara Skor Z MVRV menunjukkan tekanan yang kuat, indikator NUPL berada di 0,197, masih di zona 'harapan'.
Kita belum mendekati tingkat capitulation yang kita lihat pada Desember 2018, Maret 2020, atau November 2022, ketika NUPL turun menjadi negatif.
Kebanyakan masih memiliki keuntungan kertas, meskipun kepercayaan terguncang.

Sinyal teknis pertama untuk keluar adalah Skor Z MVRV naik di atas -1,5 dengan BTC tetap di atas $65.000.
Untuk saat ini, pasar sedang melemah tetapi jauh dari kepanikan nyata.
Perlu memperhatikan divergensi ini antara indikator-indikator.