Saya mengikuti Midnight sejak pertama kali muncul, dan saya menyadari satu hal yang cukup langka: ini adalah blockchain yang diluncurkan pada tahun 2026 yang sama sekali tidak menerima pendanaan dari VC besar. Tidak a16z, tidak Paradigm, tidak Multicoin. Sebaliknya, Charles Hoskinson mengeluarkan 200 juta USD dari kantong pribadinya untuk mendukung pengembangan.

Ketika berbicara tentang fair launch apa itu, Midnight adalah contoh paling inovatif saat ini. Token didistribusikan melalui Glacier Drop kepada komunitas Cardano, Bitcoin, dan delapan ekosistem lainnya. Tidak ada penjualan pribadi, tidak ada harga diskon khusus untuk investor. Ini berarti tidak ada cliff vesting, tidak ada kelompok investor yang memegang token murah menunggu kesempatan dump ke ritel. Token tersebar luas sejak hari pertama, tidak terkonsentrasi di tangan sekelompok kecil.

Saya melihat keputusan ini benar secara filosofi. Fair launch apa jika bukan keadilan sejati sejak awal? Oleh karena itu, komunitas crypto menganggap Midnight sebagai salah satu fair launch paling nyata dalam siklus ini. Kepercayaan dibangun dari mekanisme, bukan dari pemasaran yang berlebihan.

Namun, ini juga saat saya mulai melihat masalah tersembunyi. VC tidak hanya membawa uang—mereka membawa jaringan, deal flow, kemampuan membuka akses ke tempat-tempat yang sulit dijangkau proyek yang mandiri. Ketika Arbitrum ingin mengonboard organisasi keuangan besar, Offchain Labs dengan dukungan dari Lightspeed dan Polychain sudah menelepon terlebih dahulu. Panggilan seperti itu tidak bisa dibeli hanya dengan whitepaper atau teknologi hebat.

Secara teknis, Midnight harus mempertahankan protokol Kachina, mengoptimalkan ZK circuit untuk Compact, dan mempertahankan cryptographer yang memahami secara mendalam zero-knowledge proof. Bagian ZK circuit membutuhkan talenta yang langka. Saya melihat ke Aztec, mereka mendapatkan 100 juta USD dari a16z tahun 2023. Aleo mendapatkan 200 juta USD. Dengan uang sebanyak itu, mereka bisa membayar gaji talenta selama bertahun-tahun, terlepas dari kondisi pasar.

Midnight harus bergantung pada DUST fees, staking reward, dan capacity marketplace. Secara teori cukup, tetapi ini bergantung pada adopsi besar untuk menciptakan aliran kas yang stabil. Dan adopsi bergantung pada developer. Apakah tim talenta cukup sabar menunggu adopsi terjadi?

Secara naratif, fair launch apa dalam pandangan perusahaan tradisional? Mereka tidak menilai blockchain dari tokenomics yang adil atau tidak. Mereka melihat siapa yang berada di baliknya, siapa yang bertanggung jawab. Dukungan VC bagi mereka bukanlah sentralisasi—itu adalah kredibilitas. Hoskinson mengeluarkan 200 juta USD adalah angka besar, tetapi itu adalah sumber daya terbatas, bukan komitmen jangka panjang dari dana investasi.

Saya tidak mengatakan fair launch salah. Dari nilai inti, Midnight sedang melakukan apa yang mereka deklarasikan. Sebuah blockchain privasi yang benar-benar terdesentralisasi tidak bisa dimulai dengan memberi kekuasaan kepada sekelompok kecil investor. Tapi pertanyaan sebenarnya adalah: apakah model yang benar secara filosofi cukup memiliki sumber daya untuk bersaing dalam perlombaan di mana lawan bermain dengan aturan berbeda?

Saya akan mengikuti secara ketat dalam 18 hingga 24 bulan ke depan, saat jadwal thawing selesai. Saat itulah jawaban akan muncul: filosofi sendiri tidak cukup untuk membayar engineer, adopsi yang baru bisa. NIGHT saat ini berada di level 0,03 USD, dan saya penasaran bagaimana perkembangannya saat ekosistem harus berdiri sendiri.