Baru saja menyelidiki mengapa pasar kripto jatuh begitu tajam hari itu. Itu sebenarnya bukan satu katalis besar - lebih seperti badai sempurna dari penjualan paksa dan pelepasan leverage. Bitcoin turun di bawah $75K dan itu memicu rangkaian likuidasi. Dalam waktu hanya 24 jam, sekitar $237 juta posisi panjang BTC hilang. Ketika Anda memperbesar gambaran, itu bahkan lebih gila - likuidasi mingguan mencapai $2,16 miliar, dan selama sebulan itu lebih dari $4,4 miliar. Itu bukan kejadian satu hari, itu minggu-minggu pelepasan leverage yang akhirnya pecah.

Begitu Bitcoin mulai jatuh, semua posisi panjang yang dilikuidasi itu berubah menjadi penjualan pasar, mendorong harga lebih rendah dan memicu lebih banyak likuidasi. Karena Bitcoin mendominasi perdagangan derivatif, tekanan menyebar ke mana-mana. Saya mengamati open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% hari itu saja, yang menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Selama sebulan penuh, total open interest derivatif turun sekitar 34%, jadi ini adalah bagian dari pelepasan yang jauh lebih besar.

Ada juga kekhawatiran tentang pemegang besar yang mengalami kerugian unrealized besar, dan pasar yang lebih luas memiliki suasana risiko-tinggalkan - saham melemah di Eropa, kekhawatiran kebijakan moneter di mana-mana. Untuk alasan mengapa pasar kripto jatuh secara khusus, semuanya kembali ke pelepasan leverage. Kuncinya adalah apakah Bitcoin bisa bertahan di atas $75K. Jika turun di bawah itu, dukungan berikutnya akan di $70K. Sampai likuidasi melambat dan Bitcoin stabil, rebound hanya akan dihancurkan. Siklus pelepasan leverage yang sangat konvensional.