Baru saja mengikuti rapat terakhir FOMC dari bulan Maret, dan ada nuansa menarik dalam sinyal yang diberikan oleh The Fed saat ini. Semua 12 Bank Cadangan setuju untuk mempertahankan suku bunga kredit utama pada 3,75%, yang tidak mengejutkan mengingat jeda yang lebih luas yang sedang kita lihat. Rentang target dana federal tetap di 3,5-3,75, dan mereka mempertahankan suku bunga atas saldo cadangan di 3,65%.

Apa yang menarik perhatian saya dalam risalah tersebut adalah pesan yang bercampur. Di satu sisi, pejabat menunjuk pada kondisi ekonomi yang stabil dan pelonggaran tekanan tarif sebagai alasan untuk mempertahankan sikap saat ini. Itu terdengar cukup dovish di permukaan. Tapi di sinilah yang menjadi menarik - para direktur juga menyoroti meningkatnya biaya non-tenaga kerja di bidang kesehatan dan energi, yang menunjukkan mereka juga tidak sepenuhnya nyaman dengan gambaran inflasi.

Jadi, membaca di antara baris dari risalah rapat FOMC ini, rasanya The Fed sedang dalam pola menunggu. Mereka tidak memberi sinyal pemotongan yang akan segera terjadi, tetapi mereka juga mengakui beberapa hambatan yang sedang berkembang. Relief tarif membantu, tetapi tekanan biaya di bidang kesehatan dan energi adalah sesuatu yang mereka pantau dengan cermat. Jika tekanan tersebut terus meningkat, itu bisa mengubah seluruh kalkulasi tentang ke mana suku bunga akan bergerak selanjutnya. Sangat layak untuk memantau bagaimana ini berkembang dalam beberapa bulan mendatang.