Baru saja menangkap sesuatu yang menarik dari Paris Blockchain Week yang layak dipikirkan. Ada mitos yang terus beredar bahwa hanya dengan menaruh aset tidak likuid di blockchain secara otomatis membuatnya dapat diperdagangkan. Spoiler alert: itu tidak bekerja seperti itu.

Oya Celiktemur dari Ondo Finance cukup tegas tentang hal ini. Dia menunjukkan bahwa properti dan kredit swasta tidak pernah benar-benar likuid sejak awal, jadi menaruhnya di blockchain tidak secara ajaib mengubah sifatnya. Francesco Ranieri Fabracci dari Tether mengulangi kenyataan yang sama - menaruh aset di blockchain tidak menjamin likuiditas. Menurutnya, hanya instrumen yang lebih sempit seperti obligasi, dana pasar uang, dan stablecoin yang cenderung mencapai likuiditas yang konsisten di pasar tokenisasi.

Apa yang sebenarnya terjadi di ruang tokenisasi properti menggambarkan ceritanya dengan cukup baik. Pasar RWA yang lebih luas telah tumbuh dengan pesat - melonjak dari $8,8 miliar menjadi hampir $30 miliar dalam satu tahun saja. Terlihat besar, kan? Tapi inilah masalahnya: sebagian besar pertumbuhan itu berasal dari aset yang sudah likuid seperti obligasi AS yang ditokenisasi dan komoditas. Tokenisasi properti? Itu naik dari $35 juta menjadi $296 juta. Ekuitas swasta naik dari $60 juta menjadi $223 juta. Pertumbuhan persentase yang kuat, tentu saja, tetapi tetap hanya sepotong kecil dari pasar secara keseluruhan.

Ini sebenarnya lebih penting daripada yang orang sadari. Sektor tokenisasi properti terus berkembang dari segi penerbitan, tetapi aktivitas pasar sekunder masih cukup tipis. Anda bisa memiliki banyak aset tokenisasi yang beredar tanpa ada perdagangan nyata yang terjadi. Itulah celah yang sedang dicoba orang pecahkan - bagaimana cara beralih dari sekadar menerbitkan lebih banyak token ke benar-benar membangun likuiditas yang nyata? Ini adalah tantangan yang benar-benar berbeda dari yang diperkirakan kebanyakan orang saat mereka pertama kali tertarik dengan RWA.