Mengapa pinjaman pribadi menjadi jembatan pertama yang benar-benar menghubungkan TradFi ke DeFi

Artikel Penulis: Bryan Daugherty

Artikel Terjemahan: Block unicorn

Private kredit lebih awal beradaptasi di on-chain daripada sebagian besar RWA karena alasan ini

Ini sendiri memiliki elemen yang dapat dihargai oleh pasar on-chain: hasil.

Ini membuat jalur pengembangannya lebih jelas daripada ekuitas swasta, modal ventura, atau properti.

Kategori tersebut terutama melibatkan saluran distribusi, pengemasan, atau investasi jangka panjang.

Private kredit menawarkan jalur yang lebih langsung.

Arus kas dapat didistribusikan, didanai, dan akhirnya digunakan kembali di pasar kripto.

(Sumber: DefiLlama)

Yang penting bukanlah private kredit yang telah didigitalisasi

Melainkan private kredit yang mulai berfungsi di on-chain.

Banyak aset yang didigitalisasi masih berada di tahap penerbitan.

• Mereka dikemas.

• Mereka didistribusikan.

• Mereka disimpan di dompet.

Private kredit melangkah lebih jauh.

Ini mulai muncul sebagai jaminan di pasar pinjaman dan muncul dalam strategi yang memungkinkan pengguna meminjam dengan jaminan aset tersebut tanpa harus keluar sepenuhnya.

Ini jauh lebih berarti daripada sekadar digitalisasi.

Pasar sudah mulai membedakan saluran distribusi dan kegunaannya

Sinyal kuat dalam laporan adalah bahwa sebagian besar nilai pasar private kredit yang aktif terkonsentrasi pada produk tanpa izin.

(Sumber: rwa.xyz)

Ini mengungkapkan beberapa informasi penting.

Pengguna tidak hanya ingin mendapatkan eksposur terhadap private kredit.

Mereka ingin tampil lebih seperti private kredit aset kripto:

• Dapat dipindahtangankan

• Dapat digunakan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi)

• Lebih mudah didanai

• Lebih mudah dipindahkan antar tempat

Ini sangat berbeda dari pengembalian dana yang didigitalisasi yang tetap dasar.

Produk yang tumbuh paling cepat berasal dari produk yang dibangun untuk infrastruktur kripto (Crypto Rails)

Satu poin menonjol lainnya adalah di mana modal sebenarnya berada.

(Sumber: DLResearch)

Bagian terbesar dari private kredit on-chain bukan berasal dari pengemasan dana yang didigitalisasi.

Melainkan dari kolam pinjaman on-chain.

Ini sangat penting karena menunjukkan bahwa pasar memberi penghargaan pada struktur yang dirancang khusus untuk digunakan di on-chain, bukan hanya produk tradisional yang dikemas ulang untuk saluran baru.

Semakin kuat fungsi produk di pasar kripto, tampaknya semakin mampu menarik permintaan.

Mengapa private kredit berkembang lebih dulu

Private kredit menyelesaikan dua masalah sekaligus.

Bagi pengelola aset tradisional, digitalisasi meningkatkan distribusi.

Bagi pasar on-chain, ini memperkenalkan jenis jaminan produktif yang baru.

Kombinasi ini masih jarang di RWA.

Properti dapat didigitalisasi, tetapi likuiditas dan penilaian masih sulit dicapai.

Ekuitas swasta dan modal ventura dapat didigitalisasi, tetapi sebagian besar masih merupakan kepemilikan pasif.

Kredit karbon mendapatkan manfaat dari pelacakan yang lebih baik, tetapi kegunaannya di DeFi tidak tinggi.

Private kredit adalah salah satu kategori pertama yang didigitalisasi sekaligus meningkatkan saluran distribusi dan kegunaan keuangan.

Semua ini tidak dapat menghilangkan risiko yang sudah ada

Ini tetap private kredit.

Penjaminan tetap penting.

Kualifikasi peminjam tetap penting.

Nilai penebusan tetap penting.

Likuiditas tetap penting.

Menempatkan aset di on-chain tidak menyelesaikan masalah ini.

Ini hanya membuat produk lebih mudah didistribusikan, dan dalam beberapa kasus juga lebih mudah didanai.

Ini sangat berguna.

Tapi ini bukan berarti mengurangi risiko potensial.

Wawasan sejati dari RWA

Alasan mengapa private kredit penting adalah karena menunjukkan apa yang dihargai pasar.

Bukan hanya aset yang didigitalisasi.

Melainkan aset yang menjadi lebih berguna setelah di-on-chain.

Ini mungkin cara yang lebih jelas untuk memikirkan tahap berikutnya dari RWA.

Pemimpin industri bukanlah aset yang paling mudah dikemas.

Mereka akan menjadi aset yang mendapatkan manfaat nyata dari menjadi bagian dari sistem keuangan on-chain.