Mengalami perjalanan yang cukup liar di pasar perak pada akhir Januari lalu. Harga perak 26 Januari benar-benar gila—harga spot London melonjak ke $113 per ons, naik hampir 9% dalam satu hari. Kontrak berjangka perak Shanghai bahkan lebih dramatis, mencapai 28.877 yuan per kilogram dengan kenaikan harian 9,33%. Saya sedang mengamati grafik sekitar pukul 2 siang waktu Beijing ketika harganya mulai menembus level resistansi.

Tiga hal jelas yang mendorong pergerakan ini. Pertama, sinyal pemotongan suku bunga Fed membuat semua orang ketakutan tentang hasil riil—hasil obligasi 10 tahun turun dari 3,8% ke 3,2%, membuat perak jauh lebih menarik sebagai lindung nilai. Dolar juga melemah, mencapai 98,5, yang selalu membantu komoditas. Kedua, kekurangan pasokan benar-benar nyata. Tambang perak di Peru dan Meksiko menurun 7% bulan ke bulan, sementara produsen panel surya membutuhkan 12% lebih banyak perak dari tahun ke tahun. Celah itu terus melebar. Ketiga, aliran uang masuk dengan keras—net posisi panjang non-komersial melonjak 150%, dan iShares Silver Trust menambah 1.200 ton dalam satu hari.

Respon di pasar sangat intens. Volume kontrak berjangka pada 26 Januari mencapai 230.000 lot, naik 40%, dan bursa harus memberlakukan batas posisi baru sebesar 800 lot mulai hari berikutnya. Dana Guotou Silver LOF yang diperdagangkan 50% di atas nilai bersihnya, sehingga mereka kembali menangguhkan. Pedagang spot juga menjadi gugup—beberapa bahkan berhenti mengutip dan menunggu situasi mereda.

Sejujurnya, setup-nya terlihat terlalu jauh. RSI berada di wilayah overbought yang dalam, premi dana tersebut tidak berkelanjutan, dan regulator jelas siap memperketat aturan. Saya menjaga posisi kecil dan lebih banyak mengamati daripada memperdagangkan. Lonjakan harga perak itu nyata, tetapi bounce seperti itu selalu mengundang koreksi. Strategi terbaik adalah menunggu keadaan tenang sebelum melakukan langkah yang lebih besar.