Belakangan ini saya berbicara dengan beberapa teman tentang perdagangan leverage, dan saya menyadari banyak orang sebenarnya tidak memahami konsep margin call ini dengan baik. Daripada mengatakan margin call adalah semacam risiko, lebih baik dikatakan bahwa itu adalah pedang yang secara alami melekat pada perdagangan leverage.

Mari mulai dari logika paling sederhana. Misalnya Bitcoin dihargai 50.000 dolar AS per koin, dan Anda memiliki uang tunai 50.000 dolar AS untuk membeli satu koin, ini disebut perdagangan biasa. Tapi jika Anda hanya mengeluarkan 5.000 dolar AS, dan sisanya 45.000 dolar AS dipinjamkan oleh bursa, ini adalah leverage sepuluh kali lipat. Kedengarannya sangat menggiurkan, karena ketika Bitcoin naik ke 55.000 dolar AS, modal 5.000 dolar Anda secara langsung berlipat ganda. Tapi sebaliknya, jika turun ke 45.000 dolar AS, 5.000 dolar Anda akan benar-benar hilang.

Kunci di sini adalah, bursa tidak akan diam saja melihat Anda merugi dan kehilangan uang mereka. Ketika harga terus turun, dan saldo akun Anda tidak cukup untuk menutup pinjaman, bursa akan memaksa menutup posisi Anda. Inilah yang disebut margin call.

Saya pernah mendengar cerita yang terjadi di bursa swasta yang tidak diawasi. Caranya sebenarnya sangat sederhana, bursa menguasai semua data posisi investor, kondisi dana, rasio leverage, bahkan tahu kapan sebagian besar orang sedang tidur. Pada tengah malam, beberapa bandar yang kuat bekerja sama, melakukan pembelian besar-besaran atau penjualan pendek, dan mendorong harga dengan cepat. Investor yang penuh posisi dan tidak punya dana cadangan sama sekali tidak mampu merespons, langsung margin call dan posisi mereka dilikuidasi.

Lebih parah lagi, bandar setelah melakukan satu sisi pasar bisa melakukan hal yang berlawanan. Pertama mereka mendorong harga naik untuk memaksa short squeeze, lalu mereka menjatuhkan harga secara brutal untuk memaksa long squeeze. Semua data perdagangan itu nyata, tetapi keunggulan informasi dan dana yang dimiliki bursa cukup untuk melakukan serangan yang sangat tepat sasaran terhadap trader ritel. Trader ritel tidak peduli mereka melakukan long atau short, tetap saja akan mengalami margin call, sementara bandar bisa mendapatkan keuntungan besar.

Inilah mengapa saya sering melihat orang menyesal karena menggunakan leverage. Bukan berarti perdagangan leverage tidak bisa dilakukan, tetapi harus memahami dengan siapa kita bermain, dan seberapa nyata risiko margin call ini. Mereka yang mengklaim bisa membantu Anda menggandakan uang dengan cepat, biasanya justru sedang bertaruh bahwa Anda akan mengalami margin call. Jadi, jika Anda memutuskan masuk ke pasar ini, yang paling penting bukanlah menemukan strategi trading ajaib, tetapi memahami logika di balik leverage dan margin call, serta tahu risiko apa yang sedang Anda tanggung.