Pernah bertanya-tanya bagaimana cara mengukur apakah portofolio Anda benar-benar memberikan hasil yang sepadan dengan risiko pasar? Di situlah rumus rasio Treynor berperan, dan jujur saja, ini adalah salah satu metrik yang jauh lebih masuk akal setelah Anda memecahnya.

Jadi begini tentang rasio Treynor - itu dikembangkan oleh Jack Treynor, seorang ekonom Amerika, dan intinya adalah menanyakan satu pertanyaan sederhana: berapa banyak pengembalian yang Anda dapatkan untuk setiap unit risiko pasar yang Anda ambil? Berbeda dengan beberapa metrik lain yang mencoba memperhitungkan segalanya, yang ini secara khusus fokus pada risiko sistematis, yaitu volatilitas yang berasal dari pasar secara keseluruhan. Itu sebenarnya cukup berguna jika portofolio Anda sudah terdiversifikasi dengan baik, karena memungkinkan Anda mengabaikan gangguan dari masalah perusahaan tertentu atau sektor tertentu.

Rumusnya sendiri cukup sederhana: Rasio Treynor sama dengan pengembalian portofolio Anda dikurangi tingkat bebas risiko, lalu dibagi dengan beta. Beta pada dasarnya adalah sensitivitas portofolio Anda terhadap pergerakan pasar - anggap saja seberapa besar pergerakan kepemilikan Anda dibandingkan pasar secara keseluruhan. Jadi jika portofolio Anda menghasilkan 12% per tahun, tingkat bebas risiko berada di 3%, dan beta Anda 1,2, Anda menghitungnya seperti ini: kurangi 3% dari 12% untuk mendapatkan 9%, lalu bagi dengan 1,2, yang memberi Anda 0,75. Angka 0,75 ini berarti untuk setiap unit risiko pasar yang Anda hadapi, Anda mendapatkan pengembalian lebih dari 7,5% di atas apa yang akan Anda dapatkan dari investasi yang aman.

Sekarang, apa yang membuat rasio Treynor yang baik? Umumnya, apa pun yang positif lebih baik daripada tidak sama sekali - itu berarti Anda mendapatkan lebih dari tingkat bebas risiko per unit risiko pasar. Rasio di atas 0,5 mulai terlihat cukup solid, dan jika mencapai 1,0 atau lebih, itu menunjukkan manajemen risiko yang sangat efisien. Tapi inilah tantangannya - apa yang dianggap baik sangat tergantung pada apakah kita sedang dalam pasar bullish atau bearish. Ketika pasar sedang panas, Anda akan mengharapkan rasio yang lebih tinggi. Saat situasinya tidak menentu, rasio yang lebih rendah mungkin masih bisa diterima jika menunjukkan pengembalian yang cukup baik setelah disesuaikan risiko.

Satu hal yang perlu diingat: rumus rasio Treynor hanya fokus pada risiko sistematis dan sepenuhnya mengabaikan risiko tidak sistematis. Jadi jika portofolio Anda sebenarnya tidak terdiversifikasi dengan baik, metrik ini bisa memberi Anda rasa aman yang palsu. Selain itu, ini juga tidak memberi tahu apa pun tentang volatilitas nyata dari pengembalian Anda - rasio tinggi masih bisa menyembunyikan fluktuasi jangka pendek yang cukup ekstrem yang mungkin membuat Anda stres. Plus, tingkat bebas risiko sendiri bergerak mengikuti kondisi ekonomi, yang bisa membuat perbandingan kinerja antar periode waktu berbeda menjadi agak rumit.

Di mana metrik ini benar-benar bersinar adalah saat Anda membandingkan beberapa portofolio yang memiliki sensitivitas pasar yang serupa. Jika dua portofolio memiliki beta yang hampir sama tetapi pengembalian berbeda, rumus rasio Treynor memberi tahu Anda mana yang sebenarnya melakukan pekerjaan lebih baik dalam memberi kompensasi atas risiko pasar tersebut. Tapi gunakan juga metrik lain - rasio Sharpe, deviasi standar, apa pun - karena tidak ada satu angka pun yang bisa menceritakan seluruh kisah tentang kinerja portofolio Anda.

Intinya: jika Anda memiliki portofolio yang terdiversifikasi dan ingin memahami seberapa efisien portofolio tersebut dalam menangani risiko pasar secara khusus, rasio Treynor layak dihitung. Tapi jangan bergantung padanya saja untuk membuat keputusan investasi.