Sudah mengamati apa yang Buffett lakukan dengan Berkshire dan jujur saja, buku panduannya selama setahun terakhir ini cukup menginspirasi. Sementara kebanyakan orang mengejar keuntungan di 2024, dia pada dasarnya duduk di pinggir lapangan—pembelian saham minimal, hampir tidak ada buyback, dan hanya mengumpulkan cadangan kas dan obligasi Treasury yang sangat besar. Uang sebesar $334 miliar yang ada di sana bukanlah kebetulan. Itu disiplin. Dan sekarang pasar menjadi goyah dan orang-orang khawatir tentang resesi, Berkshire tiba-tiba terlihat seperti uang pintar lagi.

Tapi yang menarik di sini: Buffett tidak hanya duduk menunggu. Dia mulai melihat melampaui batas-batas AS. Khususnya, Jepang menarik perhatiannya secara besar-besaran.

Sekarang, Buffett selalu bersedia pergi ke luar negeri ketika valuasi masuk akal. Itu bukan hal baru. Tapi langkah-langkah terbarunya di Jepang patut diperhatikan karena mereka memberi sinyal tentang bagaimana dia memandang prospek dana saham internasional ke depan. Beberapa tahun lalu, Berkshire membangun posisi di lima perusahaan perdagangan utama Jepang—Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui, dan Sumitomo. Perusahaan-perusahaan ini juga bukan perusahaan yang tidur; mereka adalah konglomerat yang terdiversifikasi yang menangani segala hal mulai dari komoditas hingga logistik secara global. Mirip seperti cara Berkshire sendiri beroperasi.

Menurut pengajuan terbaru, Berkshire telah meningkatkan kepemilikan di masing-masing dari mereka menjadi sekitar antara 8,5% dan 9,8%, dan mereka menetapkan batas keras di 10%. Mereka juga meningkatkan pinjaman berdenominasi yen, yang memberi tahu bahwa mereka memikirkan jangka panjang di sini. Dalam surat pemegang saham terbarunya, Buffett pada dasarnya mengatakan bahwa dia menghormati bagaimana perusahaan-perusahaan ini mengelola modal, mengatur diri mereka sendiri, dan memperlakukan pemegang saham. Kebijakan dividen mereka masuk akal, mereka melakukan buyback saham saat masuk akal, dan kompensasi manajemen mereka jauh lebih wajar daripada yang biasa dilihat di AS.

Lalu, mengapa Jepang secara khusus? Ekonomi sebenarnya menunjukkan beberapa tanda positif. Pengangguran membaik, upah riil baru saja mencapai pertumbuhan tercepat sejak pertengahan 90-an, dan bank sentral dengan hati-hati mengelola suku bunga tanpa menghancurkan momentum. Pengeluaran konsumen tampaknya bisa meningkat. Memang, ada kekhawatiran inflasi yang harus diperhatikan, tetapi fondasi dasarnya tidak buruk.

Inilah pelajaran yang lebih luas: Ini adalah contoh buku teks tentang mengapa diversifikasi geografis penting untuk portofolio Anda. Ketika kekhawatiran pertumbuhan melanda AS, investor cerdas mulai mencari di tempat lain. Anda tidak ingin terjebak memegang saham domestik yang mahal ketika valuasi yang lebih baik ada di luar negeri. Prospek dana saham internasional berubah tepat karena hal ini—karena orang menyadari bahwa menaruh semua telur di satu ekonomi itu berisiko, terutama ketika valuasi ekonomi tersebut sudah terlalu tinggi. Jepang diperdagangkan dengan multiple yang masuk akal, dan jika ekonomi mempercepat pertumbuhan, ada ruang untuk ekspansi multiple juga.

Buffett pada dasarnya mengatakan: jangan terlalu terikat secara emosional pada bias negara asal. Jika Anda melihat nilai di luar negeri dan fondasi mendukungnya, di situlah peluangnya. Itulah jenis pemikiran yang membedakan modal sabar dari perdagangan yang reaktif.