Saya telah memantau permainan chip memori dengan cermat, dan perjalanan Micron tahun ini benar-benar luar biasa. Pada bulan September lalu, saya cukup optimis tentang ruang ini, tetapi apa yang sebenarnya terjadi bahkan lebih mengesankan dari yang diharapkan.

Saham naik 165% sejak panggilan bulan September itu, dan hanya dalam tiga bulan terakhir saja telah melonjak lagi sebesar 93%. Itu adalah jenis pergerakan yang menarik perhatian orang. Alasannya cukup sederhana - saat ini ada kekurangan pasokan nyata dalam chip memori, terutama dalam memori bandwidth tinggi (HBM) untuk pusat data AI. Samsung, SK Hynix, dan bahkan pemain kecil seperti SanDisk semuanya mendapatkan manfaat, tetapi Micron berada di posisi yang tepat.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya dalam laporan pendapatan terbaru mereka adalah panduan TAM yang diperbarui. Mereka sekarang memperkirakan pasar HBM sebesar 100 miliar dolar akan mencapai tonggak tersebut pada tahun 2028, dua tahun lebih awal dari perkiraan sebelumnya. Dan mereka memperkirakan pertumbuhan tahunan sebesar 40% dalam HBM hingga 2028. Itu bukan lonjakan satu tahun - itu adalah dorongan berkelanjutan.

Angka-angkanya juga cukup mencengangkan. Untuk kuartal kedua, mereka memandu pendapatan sebesar 18,7 miliar dolar sementara Wall Street hanya memperkirakan 14,3 miliar dolar. Panduan EPS datang sebesar 8,42 dolar versus ekspektasi 4,71 dolar. Itu adalah jenis keunggulan yang menunjukkan pasar benar-benar meremehkan pertumbuhan dan ekspansi margin.

Inilah yang membuat ini menarik ke depan - Micron sudah mengunci kontrak pasokan HBM hingga 2026, jadi momentum seharusnya berlanjut. Sementara itu, Intel baru saja melaporkan bahwa mereka berada di sisi lain dari persamaan ini, sebenarnya terkena dampak kekurangan memori. Itu adalah dinamika yang cukup jelas menguntungkan Micron dan rekan-rekannya.

Bahkan setelah perjalanan ini, valuasinya masih terlihat masuk akal. Diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 12 berdasarkan estimasi konsensus 2026, ini masih dihargai seperti saham siklikal meskipun memiliki visibilitas yang jelas terhadap pertumbuhan berkelanjutan hingga 2028. Dengan tidak adanya tanda-tanda kekurangan pasokan yang mereda dan permintaan AI yang masih meningkat, ini layak untuk dipantau untuk tahun 2026 dan seterusnya.