Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam pengajuan investor institusional terbaru. Kepemilikan investasi terbesar Alphabet benar-benar luar biasa -- naik 2.800% dalam dua tahun terakhir. Kita berbicara tentang AST SpaceMobile, perusahaan broadband seluler satelit yang menjadi favorit di kalangan manajer dana Wall Street.

Jadi inilah konteksnya: setiap kuartal, investor institusional yang mengelola lebih dari $100 juta mengajukan pengungkapan Form 13F yang menunjukkan apa yang telah mereka beli dan jual. Pengajuan terbaru Alphabet mengungkapkan sesuatu yang cukup mencolok -- sekitar seperempat dari seluruh portofolio investasi mereka sebesar $2,6 miliar terikat pada satu perusahaan satelit ini. Itu komitmen yang serius.

Apa yang membuat taruhan Alphabet begitu menarik? AST SpaceMobile memiliki dua keunggulan kompetitif yang jelas bekerja mendukungnya. Pertama, satelit BlueBird mereka benar-benar berfungsi dengan ponsel pintar yang ada -- tidak perlu perangkat keras khusus. Itu sangat besar dibandingkan upaya sebelumnya dalam jaringan seluler global. Kedua, mereka telah bermitra dengan lebih dari 50 operator jaringan seluler yang mewakili hampir 6 miliar pelanggan. Alih-alih bersaing dengan raksasa telekomunikasi, mereka bekerja sama dengan mereka. Itu strategi yang lebih cerdas.

Angka-angkanya terlihat liar di permukaan. Penjualan diperkirakan akan melonjak dari sekitar $59 juta pada 2025 menjadi hampir $3,1 miliar pada 2029. Dan investor institusional jelas memperhatikan -- 127 pengaju 13F lagi menambahkan AST ke kepemilikan mereka baru-baru ini. Tapi di sinilah saya rasa investor harus sedikit menahan diri.

Sahamnya sudah diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan lebih dari 10x berdasarkan perkiraan pendapatan 2029. Itu pada dasarnya sudah memperhitungkan kesempurnaan. Setiap gangguan kecil akan dihukum keras -- kita melihatnya pada bulan Desember ketika penundaan peluncuran satelit selama satu minggu menurunkan harga saham dua digit. Selain itu, biaya produksi satelit terus meningkat, yang memaksa mereka mengumpulkan dana sebesar $1 miliar dalam utang konversi. Dilusi semacam itu penting saat Anda masih membakar kas.

Kisah AST SpaceMobile benar-benar menarik, dan Alphabet jelas percaya padanya. Tapi valuasinya sudah mencerminkan banyak potensi kenaikan tersebut. Layak untuk diperhatikan, tetapi mungkin tidak pada level ini.