Baru saja memperhatikan sesuatu yang menarik tentang S&P 500 yang belum terjadi selama hampir setahun. Rasio CAPE Shiller sebenarnya menurun baru-baru ini - pertama kalinya kita melihat valuasi turun setelah naik begitu tinggi. Tidak terlalu besar penurunannya, tapi layak diperhatikan.

Sebagai konteks, rasio ini sempat melewati angka 40 awal tahun ini, yang hanya terjadi sekali sebelumnya selama ledakan dot-com pada tahun 2000. Jadi ya, saham menjadi cukup mahal. Pergerakan bullish selama tiga tahun terakhir sangat mengesankan - naik 78% secara total, dengan saham AI seperti Nvidia dan saham pertumbuhan seperti Eli Lilly memimpin pergerakan. Orang-orang bertaruh keras pada pemotongan suku bunga Fed dan AI yang akan mengubah segalanya.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Secara historis, ketika metrik valuasi ini mulai turun, S&P 500 biasanya mengikuti. Kita mulai melihat kekhawatiran muncul - pertanyaan tentang apakah pengeluaran AI benar-benar akan membuahkan hasil, kekhawatiran tentang perusahaan perangkat lunak yang akan terganggu, ketidakpastian tentang pemotongan suku bunga. Indeks ini sejauh ini hampir datar tahun ini.

Polanya yang sangat jelas dari masa lalu menunjukkan bahwa kita mungkin akan memasuki periode kelemahan atau pergerakan datar. Bisa jadi beberapa minggu penurunan, bisa juga stagnasi. Jujur saja, penting untuk memperhatikan komunikasi Fed dan laporan pendapatan untuk melihat ke mana arah ini. Tapi yang perlu diingat - bahkan jika kita mengalami penarikan, secara historis pasar selalu pulih dan naik lebih tinggi seiring waktu. Siapa pun yang memegang perusahaan berkualitas untuk jangka panjang biasanya akan keluar dengan baik.