Sudah melihat banyak pembicaraan tentang Tilray (TLRY) akhir-akhir ini, jadi izinkan saya menjelaskan mengapa saya tidak menyentuh yang satu ini saat ini.

Di permukaan, ceritanya terdengar cukup baik. Tilray memposisikan dirinya sebagai perusahaan gaya hidup yang mencakup ganja, rami, dan alkohol. Dan ya, mereka telah meningkatkan pendapatan secara agresif sejak 2021, mengakuisisi merek-merek satu per satu. Gelombang legalisasi ganja seharusnya secara teoritis menjadi angin yang menguntungkan, bukan?

Tapi inilah masalahnya — perusahaan ini masih belum menguntungkan. Turun 99% dari puncak tertingginya, dan manajemen terus mengejar pertumbuhan melalui akuisisi alih-alih benar-benar menghasilkan uang. Itu adalah tanda bahaya bagi saya.

Yang benar-benar membuat investor yang memperhatikan ini khawatir adalah dilusi saham. Setiap kali mereka membeli merek lain dengan saham atau mengumpulkan dana, mereka mendilusi pemegang saham yang ada. Dan ketika Anda tidak menguntungkan sejak awal, menyebarkan laba ke lebih banyak saham hanya membuat perhitungannya semakin buruk. Mereka sudah harus menulis nilai aset di hampir setiap divisi.

Dengar, saya mengerti godaannya. Ganja legal di lebih banyak tempat, sudut pandang minuman terdengar inovatif, kesehatan sedang tren. Tapi Tilray pada dasarnya adalah contoh perusahaan yang mencoba membeli pertumbuhan alih-alih membangun model bisnis yang berkelanjutan.

Jangan bahkan berpikir untuk melakukannya sampai mereka membuktikan bahwa mereka bisa menghasilkan laba. Kadang-kadang keputusan investasi paling cerdas adalah mengetahui kapan tidak berinvestasi. Itulah pendekatan tidak menginjak-injak diri sendiri terhadap portofolio Anda — buat keputusan sendiri berdasarkan fundamental, bukan hype. Perusahaan harus menunjukkan laba yang berkelanjutan sebelum layak mendapatkan modal Anda.