Baru saja menangkap sesuatu yang menarik - tampaknya Braidwell memangkas saham Xenon mereka cukup keras di Q4, menjual hampir 1,8 juta saham dengan sekitar $75 juta. Itu adalah bagian besar dari portofolio mereka yang hilang tepat sebelum momen yang bisa menjadi penentu atau kegagalan bagi perusahaan.

Data fase 3 Xenon tentang azetukalner untuk kejang fokal seharusnya dirilis pada bulan Maret, jadi waktu dari langkah ini cukup mengisyaratkan. Mereka turun dari posisi yang lebih besar menjadi sekitar 2,6% dari AUM dana mereka - tetap berarti, tetapi jelas bukan pegangan inti lagi. Rasanya seperti langkah pengurangan risiko yang disengaja daripada penjualan panik.

Ini yang menarik perhatian saya: mereka tidak benar-benar keluar sepenuhnya. Tetap memegang lebih dari 1,8 juta saham yang bernilai sekitar $82 juta di akhir kuartal. Jadi bukan berarti mereka kehilangan kepercayaan sepenuhnya pada Xenon - lebih seperti mereka melakukan lindung nilai sebelum data klinis keluar. Masuk akal untuk portofolio biotech. Anda menyebar taruhan Anda di beberapa program tahap akhir alih-alih bertaruh semuanya pada satu peristiwa biner.

Xenon hanya naik sekitar 6% selama setahun terakhir, yang cukup lemah untuk biotech. Sahamnya cukup volatil. Sekarang kita sudah melewati tenggat waktu Maret yang mereka tunggu, jadi pertanyaan sebenarnya adalah apakah hasil fase 3 tersebut sudah keluar. Itu adalah katalis nyata yang mempengaruhi pergerakan di sini, bukan pergeseran institusional. Tapi langkah seperti ini selalu membuat Anda bertanya-tanya apa yang dipikirkan uang pintar menjelang rilis data.